Íme, miért szereti Warren Buffett az olajóriás Occidental Petroleumot

(Bloomberg) – A híres befektető, Warren Buffett folyamatosan hólabdázik az Occidental Petroleum Corp.-ban, ami végül valaha volt legnagyobb akvizíciója lesz. A Berkshire Hathaway Inc. pénteken jóváhagyást nyert a részvények 50%-ának megvásárlására. Egyes befektetők úgy vélik, hogy ez egy lépés a teljes felvásárlás felé, amely több mint 50 milliárd dollárba kerülhet.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

Íme, miért vonzó az Occidental Berkshire számára:

Olaj

A 2020-as évek első felében az infláció a megatrend, és a kőolaj az egyik legjobb természetes fedezet. Ukrajna orosz inváziója és az új olajmezőkbe való befektetések hiánya az elmúlt öt évben visszafogta a készleteket, ami az OPEC-től az amerikai agyagpaláig mindenhol stagnáló kitermeléshez vezetett. Eközben a fosszilis tüzelőanyagok iránti kereslet a világjárványból való kilábalás során erős volt, még akkor is, amikor a kormányok a tiszta energiára való átállást szorgalmazzák.

Az energiaszektorban, a közművektől a napenergiáig terjedő befektetésekkel Buffett azt állítja, hogy realista a fosszilis tüzelőanyagok körüli vitában. „Azok az emberek, akik mindkét oldalon szélsőségesek, kissé megőrültek” – mondta a Berkshire-i részvényesi gyűlésen 2021-ben.

bizalmasság

Buffett először 2019-ben fektetett be az Occidentalba, amikor az olajtársaság licitharcban állt a Chevron Corp.-val, hogy megvásárolja houstoni riválisát, az Anadarkot. Vicki Hollub, az Occidental vezérigazgatója a nebraskai Omahába repült a cég Gulfstream V-jén, és meggyőzte Buffettet, hogy 10 milliárd dollárral növelje hadiládáját. Elég volt megingatni az üzletet, és a Chevron nem sokkal később kiszállt. Cserébe Buffett elsőbbségi részvényeket kapott, amelyek évi 8%-ot hoznak, plusz warrantokat, hogy további törzsrészvényeket vásárolhasson darabonként 59.62 dollárért. Ma, amikor az Occidental 71.29 dolláron áll, ezek a warrantok lehívásuk esetén több mint 900 millió dollár profitot termelnének.

A történet folytatódik

Érték

Az Anadarko-ügylet kezdetben katasztrófa volt, mert közvetlenül a világjárvány előtt több mint 30 milliárd dollárnyi adóssággal terhelte meg az Occidental mérlegét. Az Occidental piaci értéke a 50-es tranzakció előtti 2019 milliárd dollárról kevesebb mint 9 milliárd dollárra csökkent 2020 végére, az olajárak összeomlásával.

De a másik oldalon ez jó értékű játékot hozott Buffett számára. Amikor a kőolaj tavaly év végén megfordult, és Oroszország ukrajnai inváziója felpörgette, az Occidental volt a legjobb helyzetben, hogy hasznot húzzon. A részvény az idén a legjobban teljesít az S&P 500-ban, több mint 140%-kal emelkedett, szemben az index 11%-os csökkenésével.

„Az Oxy az idei évet súlyosan eladósodott, hatalmas olajkitettséggel kezdte” – mondta Bill Smead, aki 4.8 milliárd dollárt kezel a Smead Capital Management Inc.-nél, és az Occidental 20 legnagyobb részvényese. A szárnyaló nyersolajárak azt jelentik, hogy „most törlesztik az adósságot és a kiömlő készpénzt. Ez a világ legjobbja.”

Készpénz

A túl sok készpénz volt a Berkshire legnagyobb befektetési kihívása az elmúlt néhány évben. A konglomerátumnak körülbelül 105 milliárd dollárja volt június végén. Greggory Warren, a Morningstar Research Services LLC munkatársa szerint negyedévente körülbelül 8 milliárd dollár szabad cash flow-t generál a következő öt évben. Az elmúlt 40 év legmagasabb inflációja remek ösztönzést jelent a pénz munkába állására.

Az Occidental jobban működne a Berkshire leányvállalataként, mint egy részvénytársaság, „tekintve az energia- és árupiacokon tapasztalható volatilitást” – mondta Warren. "Ez azonban a végén egy lassított felvásárlássá fejlődhet, ahol a Berkshire felvásárolja a FERC által megszerzett részesedések erejét, amíg meg nem szerzi az Oxyt."

Agyagpala

Az Occidental nemcsak az egyik legnagyobb kitermelő a Permi-medencében, az Egyesült Államok legnagyobb olajmezőjében, hanem az egyik legalacsonyabb költséggel is rendelkezik, mindössze 40 dolláros olajár hordónként, amely az osztalék fenntartásához szükséges. A West Texas Intermediate jelenleg körülbelül 90 dolláron forog hordónként. A Hollub megzabolázta a „fúró-baba-fúró” mentalitást, amely az agyagpalát élete első évtizedében jellemezte, és most a profitot részesíti előnyben a termeléssel szemben. A szabad cash flow rekord 4.2 milliárd dollárt ért el a második negyedévben.

Lehet, hogy az Anadarko-vásárlás drága volt, de lehetővé tette az Occidental számára, hogy 2.8 millió hektárra emelje földbirtokait a Permben, ami 14-szer akkora, mint New York öt kerülete együttvéve. A Mexikói-öbölben és Algériában is stabil, pénzforgalmi eszközökkel bővült.

CEO

Buffett jó személyes kapcsolatot ápol Hollubbal, amely a 2019-es omahai találkozón kezdődött, a Bank of America Corp. vezérigazgatója, Brian Moynihan közvetítésével. Idén a veterán befektető dicsérte Hollubot, miután elolvasta az Occidental február 25-i üzleti konferencia leiratát, amelyben pénzügyi fegyelmet ígért, még akkor is, amikor az olajárak emelkedtek.

„Minden szót elolvastam, és azt mondtam, hogy pontosan ezt fogom csinálni” – mondta Buffett a CNBC Becky Quick-nek a „Squawk Box” című műsorában márciusban. – Helyes módon vezeti a céget.

Inflációcsökkentési törvény

Az olajipar leginkább az inflációcsökkentési törvényt bírálta, amelyet Joe Biden elnök írt alá ebben a hónapban. Az American Petroleum Institute szerint a 437 milliárd dolláros jogszabály „elveszíti az olaj- és gázbefektetések szükségességét”, és „rossz időben rossz politikát kínál”.

Hollub azonban meglepően jókedvű volt, és „nagyon pozitívnak” nevezte a számlát. Ennek köze lehet a szén-dioxid-leválasztásra vonatkozó adójóváírások kiterjesztéséhez, amelynek az Occidental egyik vezető támogatója. A vállalat tervei között szerepel a világ legnagyobb közvetlen légbefogó üzemének megépítése, amely akár 180 dollár adójóváírást is igényelhet minden egyes tonna levegőből kiszívott szén után.

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2022 Bloomberg LP