Ez az oka annak, hogy a Citigroup részvényei kiemelkednek a legnagyobb amerikai bankok közül

Az alábbiakban a hat nagy bank értékelését és elemzői véleményét láthatjuk, amelyek között szerepel a JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-3.00%,
Bank of America Corp.
BAC,
-2.32%,
Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.68%,
Goldman Sachs Group Inc.
GS,
-0.24%
és Morgan Stanley
KISASSZONY,
-0.52%.
Ezt követi a csoport problémás hitelekkel szembeni kitettségének vizsgálata.

Ha meg szeretné tekinteni, hogyan teljesített a nagy bankok ebben a bevételi szezonban, tekintse meg Steve Gelsi alábbi tudósítását:

Lehet, hogy a nagy bankok részvényei felépülési ideje már elérkezett

Fájdalompontokban nem volt hiány a bankszektorban, köztük az emelkedő kamatlábakban sem; az értékpapír-kereskedelem, jegyzési és M&A ügyletek volumenének csökkenése; és egy esetleges recessziótól való félelem. A befektetők azonban előre tekintenek, és ahogy látni fogjuk, hogy csökkenni fogunk, a hitelminőség továbbra is erős.

Így néz ki az S&P 500
SPX,
-1.56%
A bankcsoport 2021 vége óta teljesít, az osztalékot újra befektették a FactSet szerint:

A bankok 2021 vége óta csak kismértékben teljesítették a teljes indexet. A bankok azonban tavaly erősebben estek, mint a széles piac, és december közepe óta éles fellendülést hajtottak végre. A Citi részvényei 2023-ban eddig 11%-ot emelkedtek, amit csak a Morgan Stanley 14%-os hozama múlott felül a hat nagy között.

A nagy bankok részvényeinek átvilágítása

Íme a hat nagy, piaci kapitalizáció szerint rendezve, két értékelési mutatóval:

Bank	Ketyegő	Piaci sapka (milliárd dollár)	Előre P / E	Ár/ tárgyi könyv szerinti érték	2023 teljes megtérülés	2022 teljes megtérülés
JPMorgan Chase & Co.	JPM, -3.00%	$413	10.9	1.9	6%	-13%
Bank of America Corp.	BAC, -2.32%	$277	9.9	1.6	4%	-24%
Wells Fargo & Co.	WFC, -1.68%	$168	9.2	1.3	7%	-12%
Morgan Stanley	KISASSZONY, -0.52%	$164	13.0	2.4	14%	-10%
Goldman Sachs Group Inc.	GS, -0.24%	$118	10.3	1.3	2%	-8%
Citigroup Inc.	C, -1.75%	$97	8.6	0.6	11%	-22%
Forrás: FactSet

A tárgyi könyv szerinti érték (TBV) levonja a könyv szerinti értékből az immateriális javakat, például a goodwillt és a halasztott adóköveteléseket.

A Citi nemcsak P/E és ár/TBV mutatója alapján a legolcsóbb, hanem a csoport legmagasabb osztalékhozamával is rendelkezik:

A FactSet által megkérdezett elemzők arra számítanak, hogy ezen a nyáron mind a hat bank osztalékot emel, legalábbis kis mértékben. A konszenzusos 2023-as osztalékbecslések a teljes évre vonatkoznak, ami azt jelenti, hogy az éves osztalék mértéke valamivel magasabb lenne, mivel az elmúlt években bejelentették a kifizetésemeléseket a második negyedéves eredmény mellett.

Elképzelhető, hogy a Federal Reserve az éves stressztesztjei során idén visszafogja az osztalékemeléseket. A Moody's elemzése szerint a befektetők valószínűleg csak júliusban láthatják a tesztek teljes eredményét. A magasabb kifizetések valószínűsége is kisebb lehet, mivel a bankok a költségek csökkentése érdekében elbocsátják az alkalmazottakat. De osztalék vágások valószínűtlennek tűnik, mert a bankok továbbra is nyereségesek, és a hitelminőség sem jelentett eddig problémát ebben a gazdasági ciklusban.

A csoportot ugyanabban a sorrendben hagyva a következőképpen vélekednek a brókercégeknél dolgozó elemzők ezekről a banki részvényekről:

A FactSet által megkérdezett elemzők közül a Citi a legkevésbé kedvelt, mindössze 37%-uk értékelte a részvényeket „vételnek” vagy azzal egyenértékűnek. A listán szereplő összes többi bank többségi „vételi” minősítéssel rendelkezik.

Ne feledje, hogy a minősítések főként 12 hónapos kilátásokon alapulnak. Ez egy rövid időszaknak tekinthető egy gazdasági ciklusból kilépő befektető számára. Sok figyelmeztetés érkezett a recesszióra, miközben a Federal Reserve továbbra is szigorítja a monetáris politikát az infláció elleni küzdelem érdekében. A vállalati elbocsátási bejelentések pedig szinte naponta érkeznek.

A Citigroup semleges besorolású elemzői közé tartozik David Konrad, a Keefe, Bruyette & Woods munkatársa, aki január 16-án az ügyfeleknek írt feljegyzésében azt írta, hogy annak ellenére, hogy „hosszabb távú emelkedési potenciállal” rendelkezik, a részvénynek „hiányoznak a rövid távú katalizátorai és költségei. várhatóan megnehezítik a rövid távú hozamokat.”

Noha egyetért azzal, hogy a Citi „túl sokat költ”, az Oppenheimer elemzője, Chris Kotowski a részvények „túlteljesítményű” értékelése szerint a 12-18 hónapos 83 dolláros árfolyamcéllal, ami 65%-os növekedési potenciált jelentene a januári 50.31 dolláros záróárhoz képest. 17.

Az ügyfeleknek szóló feljegyzésben Kotowski rámutatott a Citi növekvő kiadásaira, mint a részvények problémájára, de azt is írta, hogy magas szintű szavatoló tőkével arra számít, hogy a bank a harmadik negyedévben újraindítja a részvények visszavásárlását. "Fusztráló, de a TBV 61%-ánál úgy gondoljuk, hogy a részvény túl olcsó ahhoz, hogy figyelmen kívül hagyjuk" - tette hozzá.

A hitelminőség ezüst bélés lehet

Gelsi a nagy bankok eredményeredményeiről szóló tudósításában a a tőkepiacok és a kapcsolódó bevételek csökkenése, valamint a bankok bevételeinek ütését, mivel több pénzt tettek félre a várható hitelveszteség-tartalékok fedezésére.

Nézzük meg közelebbről a hitelmutatókat. Íme, mennyivel növelte a hat nagy ország hitelveszteség-tartalékát a negyedik negyedévben, összehasonlítva az előző és az év korábbi negyedéveivel. A számok milliókban értendők:

A bankok hitelveszteség-tartalékot képeznek a várható hitelezési veszteségek fedezésére. Ezeket a tartalékok negyedéves kiegészítését céltartaléknak nevezzük, és közvetlenül csökkentik az adózás előtti eredményt. A bankok jellemzően többet tesznek félre tartalékokra, mivel a gazdaság lassul, hogy megelőzze a várható hitelmulasztásokat, és amikor a gazdaság fellendül, a céltartalékok negatívba fordulhatnak, és növelhetik a bevételeket.

A hat nagy csoport 7.2 milliárd dollárt különített el tartalékokra a negyedik negyedévben, ami jelentős növekedés a harmadik negyedévi 5.1 milliárd dollárhoz képest. Egy évre visszatekintve a bevételek 2021 negyedik negyedévében növekedtek, amikor a kombinált céltartalék -2.38 milliárd dollár volt.

De még a 7.2 milliárd dolláros kombinált céltartalék sem volt túl magas a negyedik negyedévben. 2020 első két negyedévében a hat bank céltartalékai összesen 44.7 milliárd dollárt tettek ki – akkor még nem tudhatták, hogy a szövetségi kormány ösztönző erőfeszítéseinek, a szövetségi tartaléknak, valamint a lefoglalások és kilakoltatások elleni moratóriumok kombinációja milyen jelentős mértékben támogatja majd. hitelminőség.

Aztán 2021-ben a hat bank együtt -21 milliárd dollárnyi hitelveszteség-tartalékot könyvelt el a bevételek növelése érdekében.

Még távolabbra tekintve a nagy recesszióra és annak utóhatásaira, a csoport céltartalékai (kivéve a Goldman Sachst és a Morgan Stanley-t, amelyek nem rendelkeztek hitelkockázattal, hogy céltartalékot képezzenek ezekben az években) 324 milliárd dollárt tettek ki három évre 2010-ig.

Úgy tűnik, a hat nagyot nem nagyon aggasztja a hitel ebben a gazdasági ciklusban.

Ennek alátámasztására íme a csoport standard hitelminőségi és tartalékráta:

Adatok megjegyzései:

• A nettó felszámítások a hitelezési veszteségek mínusz a megtérülések. Ez egy évesített adat. Nagyon hosszú időn keresztül az 1% alatti töltési arány általában egészségesnek tekinthető.

• A hitelveszteség-tartaléknak az összes hitelhez viszonyított aránya hasznos fedezetet nyújt a nettó felszámítási rátához képest.

• A nem felhalmozási célú hitelek azok, amelyekre a bank nem számít be sem kamatot, sem tőkét, de még nem számolt fel. Mind a négy, nem időbeli elhatárolású bank tartalékszintje magas volt december 31-én.

Ne hagyja ki: 10 egyszerű befektetés, amellyel portfólióját bevételi dinamóvá alakíthatja