Íme, mi történik a részvényekkel, amikor a Fed 100 bázisponttal emeli a kamatot

A részvények továbbra is küzdenek az irányért, mióta a hét elején a vártnál melegebb inflációs jelentés 2020 júniusa óta a legrosszabb egynapos esésükhöz sodorta a piacokat, a Dow 1,200 pont fölé zuhant. Miközben az infláció továbbra is makacsul magas, a befektetők egyre inkább aggódnak amiatt, hogy a Federal Reserve recesszióba süllyeszti a gazdaságot, miközben továbbra is agresszív kamatemeléssel foglalkozik.

Bár a Wall Street legtöbb szakértője még mindig azt jósolja, hogy a Federal Reserve 75 bázisponttal emeli a kamatlábakat jövő heti politikai ülésén, az agresszívabb, 100 bázispontos emelésre vonatkozó várakozások lassan emelkednek.

Egy másik, keddi forró inflációs jelentés megerősítette a piacokat, hogy a Fed a jövő héten 75 bázisponttal vagy még ennél is magasabb kamatot fog emelni. A fogyasztói árindex augusztusban 8.3%-kal emelkedett az egy évvel ezelőttihez képest, ami magasabb, mint a közgazdászok által várt 8.1%-os emelkedés. Bár ez a szám még mindig csökken a júliusi 8.5%-hoz és a júniusi 9.1%-hoz képest, a maginfláció, amely nem tartalmazza a változékony élelmiszer- és energiaárakat, továbbra is magas maradt. A maginfláció havi alapon 0.6%-kal nőtt augusztusban, ami kétszerese annak, amit a közgazdászok jósoltak, és kétszerese a múlt havi 0.3%-os növekedésnek.

Noha a piacok továbbra is széles körben 75 bázispontos kamatemelésre számítanak, a kockázatok most felfelé fordulnak – a keddi inflációs jelentést követően a befektetők teljesen eltüntették egy kisebb, 50 bázispontos kamatemelés esélyét. A kereskedők ehelyett 20%-os eséllyel árazzák, hogy a Fed a vártnál nagyobb, 100 bázisponttal emeli a kamatot a CME Group szerint.CM kiterjesztés
Adat.

A Nomura Securities közgazdászai megváltoztatták a Fed közelgő, jövő szerdán záruló ülésére vonatkozó előrejelzésüket, és most azt jósolják, hogy a jegybank 100 bázisponttal emeli a kamatot, amit a novemberi és decemberi üléseken 50 bázispontos emelés követ. „Az augusztusi CPI-jelentés. . . felfelé ívelő inflációs kockázatok sorozata valósulhat meg” – írta a cég.

Ha a jegybank a jövő héten 100 bázisponttal megemeli a kamatot, „akkor az emberek nagyon aggódnának, mert az azt jelentené, hogy a Fed nem bízik a saját ütemtervében, és végül túlságosan drámai szigorítással járhat, ami a gazdaságot tönkreteheti. recesszió” – jósolja Sam Stovall, a CFRA Research vezető befektetési stratégája.

A jegybank legutóbb több mint négy évtizeddel ezelőtt emelt kamatot 100 bázisponttal, amikor Paul Volcker volt a Fed elnöke. A CFRA Research szerint a Fed 100 novembere és 1978 májusa között hétszer emelte a kamatokat 1981 bázisponttal (Miután Volcker átvette a kormányt). Az infláció 9 novemberében 1978% volt, majd 14.6 márciusában 1980% volt, míg a maginfláció 8.5% volt, ami 13.6 júniusában 1980% volt.

A piacok az esetek közel 60%-ában estek, az S&P 500 átlagosan 2.4%-ot veszített egy hónappal a 100 bázispontos kamatemelést követően a CFRA adatai szerint. Míg a részvények még három hónappal az ilyen mértékű kamatemelés után (átlagosan 1.3%-os esés) estek, a piacok végül a hat hónapos határra kiegyenlítettek, az S&P ekkorra átlagosan 0.1%-ot emelkedett.

Volcker volt a felelős a hét történelmi 100 bázispontos kamatemelésből hatért (az elsőt elődje, G. William Miller vezette). Az infláció bármilyen szükséges eszközzel történő csökkentésére összpontosítva Volcker 100-ban, röviddel hivatalba lépése után, azonnal négyszer emelte a kamatot 1980 bázisponttal. Érdekes módon az S&P 500 25%-ot erősödött abban az évben, bár a Fed nagy kamatemelései végül utolérik a gazdaságot, és 1981 és 82 között recesszióba sodorják.

Volcker előtt az 1970-es években, a Fed elnöke, Arthur Burns lassan reagált a növekvő inflációra, cikázott a kamatemelés és -csökkentés között. "A probléma az, hogy soha nem oldotta meg igazán az inflációt" - mondja Stovall, hozzátéve: "a Fed nem tervezi, hogy elköveti ugyanazokat a hibákat, mint az 1970-es években."

A 40 évvel ezelőtti nagy inflációs időszakhoz való hasonlóság ellenére a gazdaság ezúttal erősebbnek tűnik, köszönhetően a szilárd munkaerőpiacnak és a stabil fogyasztási kiadásoknak. Azt még látni kell, hogy a Fed meg tudja-e szervezni a lágy landolást, vagy az agresszív monetáris szigorítása végül recesszióba süllyeszti a gazdaságot, hasonlóan ahhoz, mint Volcker hivatali ideje alatt az 1980-as évek elején.

A csütörtök délelőtti legfrissebb gazdasági adatok azt mutatták, hogy a kép továbbra is nagyon zavaros – a kiskereskedelmi forgalom a várakozások alatt van, a heti munkanélküli segélyek száma csökken, és a Philadelphia Fed feldolgozóipari felmérése negatívba fordult. A gazdaság egyelőre még stabilan tartja magát – különösen az erős munkaerőpiacnak köszönhetően, amely mérsékelheti a jövő heti nagyobb, 100 bázispontos kamatemelésre vonatkozó várakozásokat – vélik szakértők.

„A kamatemelések üteme 2022 és 2023 hátralévő részében attól függ, hogy a hűvösebb gazdaság milyen gyorsan vált át hidegebb munkaerőpiacot” – mondja Bill Adams, a Comerica vezető közgazdásza.CMA
Bank, aki jövő hétre 75 bázispontos emelést jósol.

„A következmény az, hogy ha 100 bázispontot kapnánk, az felpörgetné a piacot, és nagy nyomást gyakorolna a részvényekre” – mondja Stovall. „A piacok 75 bázispontos emelést adtak a Fed-nek – senki sem fogja azt mondani, hogy ez túl gyors.”