(Bloomberg) – A világ egyik legnagyobb fedezeti alapja számára az Egyesült Királyság nyugdíjalap-válsága csak most kezdődik, amikor a központi bankok világszerte kamatot emelnek, és kikapcsolják a mennyiségi lazítást.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Paul Marshall, a 62 milliárd dolláros Marshall Wace befektetési cég társalapítója elmondta, hogy a központi bankok a kamatlábak éveken át tartó mesterséges alacsonyan tartásával tökéletes környezetet teremtettek a „rossz befektetésekhez”.
„A brit LDI-ipar a „pénzt semmiért” korszak végének első áldozata – az első döglött hal, amely a felszínre úszik, mivel az emelkedő központi banki kamatlábak dinamithalászatként viselkednek a globális eszközpiacokon” – mondta Marshall. levelet küldtünk az ügyfeleknek ebben a hónapban.
Az úgynevezett kötelezettség-vezérelt befektetések a pénzügyi tervezés egyik formája, amely származékos ügyleteket foglal magában, és lehetővé teszi a meghatározott juttatási nyugdíjrendszerek számára, hogy növeljék a tőkeáttételt és a hozamot. A Bank of England kénytelen volt beavatkozni a piacok stabilizálása érdekében, miután az emelkedő aranyozott hozamok letéti felhívásokat indítottak el az alapoknál, amelyek túl gyorsan érkeztek ahhoz, hogy kezelni tudták volna.
A JPMorgan Chase & Co. becslése szerint a nyugdíjrendszerek által bevezetett, úgynevezett kötelezettség-vezérelt befektetésekből származó veszteségek augusztus eleje óta 150 milliárd fontra (171 milliárd dollárra) nőttek.
A nyugdíjak úgy jártak, mint a fedezeti alapok kezelői, akiknek sokkal kevesebb tudása vagy fürgesége volt, mondta Marshall a levélben.
Crispin Odey, a brit fedezeti alapok menedzsere, aki idén profitált a kocakekre tett rövid tétekből, figyelmeztetett, hogy az LDI-válság még csak most kezdődik.
„Az LDI-befektetők kénytelenek eladni, hogy kifizessék a veszteségeiket, és nem úgy tűnik, hogy ez meg fog állni” – írta Odey a befektetőknek ebben a hónapban küldött levelében.
Marshall és Odey képviselői nem kívántak kommentálni.
„Mindenki az új kancellárt, Kwasi Kwartenget akarta hibáztatni az olvadásért” – mondta Odey a volt brit kancellárra utalva, aki a múlt héten lemondott a posztjáról. „De úgy gondolom, hogy valóban 20 év telt el a létrehozás során, és az árak megállíthatatlan emelkedése okozta” – mondta Odey.
Marshall szerint az emberek nem fognak egyetérteni abban, hogy kit kell vállalnia a válságért.
„Vitázhatunk, hogy az Egyesült Királyság aranyozott piacának összeomlása mennyiben köszönhető a Bank of England félénk kamatlábaknak, mennyiben Kwasi Kwarteng költségvetésének és mennyiben az LDI-ipar szorongásának” – írta. .
Az évek óta tartó mennyiségi lazítást visszafordító központi bankok a spirális infláció megfékezése érdekében ingadozást indukáltak, és felborították a részvény-, kötvény- és devizapiacokat. Az új kancellár vezetése alatt álló Egyesült Királyság kormánya most visszavonta a múlt hónapban bejelentett adócsökkentéseket, amelyek a kocak eladását idézték elő, és felfedték az LDI struktúráinak gyengeségét.
Marshall szerint a következő a sorban az európai szuverén kötvénypiacok. A milliárdos felhívta a figyelmet arra a kockázatra is, hogy a központi bankok leállítják a szigorítási folyamatot a pénzügyi rendszer törékenysége miatt.
"A fájdalmas út áldozatokat fog hozni, és érdekes lesz látni, hogyan reagálnak a központi bankok, amikor ezek az áldozatok a felszínre kerülnek" - írta Marshall. "Az idő fogja megmondani. De pillanatnyilag úgy gondoljuk, hogy a legjobb lehetőségek a rövid oldalon maradnak” – mondta egy olyan stratégiára utalva, amely az árak esésével pénzt keres.
A Marshall Wace zászlóshajója, az Eureka fedezeti alapja 4.2%-kal emelkedett idén. Az Odey Asset Managementhez tartozó Odey European Inc. fedezeti alap 193%-os rekordot hozott idén szeptemberig.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-titan-warns-uk-153712015.html