(Bloomberg) – A Goldman Sachs Group Inc. az S&P 500 indexre vonatkozó év végi célját 3,600-ról 4,300-ra csökkentette, azzal érvelve, hogy a kamatláb-kilátások drámai eltolódása hatással lesz az amerikai részvények értékelésére.
A Goldman értékelési modelljében szereplő magasabb kamatláb forgatókönyv a korábbi 15-szoroshoz képest 18-szörös ár-nyereség többszörösét támogatja – írták csütörtöki feljegyzésében a stratégák, köztük David J. Kostin. „Közgazdászaink előrejelzése szerint az FOMC novemberben 75 bázisponttal, decemberben 50 bázisponttal, februárban pedig 25 bázisponttal emeli az irányadó kamatlábat a 4.5%-4.75%-os csúcskamatláb mellett.”
A Goldman szerint a legfrissebb előrejelzésében szereplő kockázatok továbbra is lefelé torzulnak a recesszió növekvő esélyei miatt – ez a forgatókönyv csökkenti a vállalati bevételeket, növeli a hozamrést, és 3,150-es mélypontra tolja az amerikai részvényindexet. Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke jelezte, hogy recessziót kockáztat az infláció elleni küzdelem érdekében, felkeltve azt a félelmet, hogy a központi bankok kisiklik a globális növekedést.
Az amerikai befektetési bank szerint a részvényértékelések és a reálhozamok zárt lépésben mozogtak az elmúlt néhány évben, de ez a kapcsolat a közelmúltban elmozdult, ami kockázatot jelent a részvényekre nézve. Korábban azt feltételezte, hogy a reálkamat 2022-ben nagyjából 0.5%-on ér véget, szemben a mostani 1.5%-os feltételezéssel.
A Goldman csökkenti célját, mivel a Bloomberg által megkérdezett több stratéga csökkentette az S&P 500-ra vonatkozó év végi becsléseit, jóllehet átlagosan még mindig 16%-os emelkedést látnak a jelenlegi szinthez képest ez év végéig. Az elemzők az amerikai részvények árfolyamcélját is csökkentették, de továbbra is közel 26%-os hozamot jósolnak a benchmark számára a következő 12 hónapban. Az S&P 500-ra vonatkozó becslések szerint idén 6%-ot emelkedtek, de június óta némi csökkentés is tapasztalható.
A részvénybefektetők többsége azt a nézetet fogadta el, hogy a kemény landolás forgatókönyve elkerülhetetlen, és a hangsúly a potenciális recesszió időzítésén, mértékén és időtartamán van, írták Kostin és kollégái. Ilyen keretek között a 3, 6 és 12 hónapos S&P 500-as célok 3,400, 3,150 és 3,750-re alakulnak ki.
Az biztos, hogy az S&P 500 alulteljesíti a Stoxx Europe 600 indexet szeptember 12-e óta, amikor Kostin és csapata azt mondta, hogy az Egyesült Államokat biztonságosabb fogadásnak tekintik, mint Európát. Azt is mondják, hogy az amerikai részvénypiac év végi emelkedése 4,300-ra lehetséges, ha az infláció az enyhülés egyértelmű jeleit mutatja.
A Goldman új alapcélja 4.2%-os esést jelent az amerikai részvények benchmarkjában a csütörtöki záráshoz képest. A mérőeszköz 6 hónapos és 12 hónapos célértékét 3,600, illetve 4,000-nél jósolja.
Az amerikai bank sok társához hasonlóan azt tanácsolja, hogy a megnövekedett bizonytalanság védekező pozicionálást követel meg a befektetőktől, és olyan minőségi jellemzőkkel rendelkező részvényekkel kell rendelkezniük, mint például az erős mérleg, a magas tőkehozam és az értékesítés stabil növekedése.
(Frissítések a stratégai és elemzői kilátásokkal az ötödik bekezdésben)
További hasonló történetek érhetők el itt bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/goldman-slashes-p-500-target-044427342.html