(Bloomberg) – Amikor 2020 elején a Goldman Sachs Group Inc. vezetői befektetők megszólítását tűzték ki célul, ígéretes kilátásokat kínáltak újszerű Main Street üzletükre. Az egység 2022-ben a pénzszívásból nullszaldóssá válik.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Ez nem egészen így működik.
A Wall Street-i titán belső előrejelzései szerint a fogyasztói üzleti veszteségek több mint 1.2 milliárd dollárra gyorsulnak ebben az évben az ügyben jártas emberek szerint. Az egység második negyedévi égési rátája megfelel az előrejelzéseknek – és ez a szám még növekedhet is, ha a gazdaság erősödése miatt több hitelezési veszteségre kényszeríti a céget – mondták az emberek.
A veszteségek az új üzletágak bővüléséből, a világjárvány hatásából és a költségelvonásból erednek. Az új számviteli szabályok arra is kényszerítik a céget, hogy a hitelállomány növekedésével több pénzt tegyen félre. Ez a szám is nagyobb, mint a Goldman által 1-ra becsült nagyjából 2020 milliárd dolláros érték, mondván, ez lesz a Marcus-vállalkozás mélypontja.
A Goldman tömegekre törekszik, hogy új bevételi forrásokat találjon a kereskedési és banki tevékenységeitől távol. A Wall Street két fellendülése után azonban a cég 35%-os bevételcsökkenésre készül, ami belső vitákat szít a kiskereskedelmi üzletágra vonatkozó előrejelzések hitelességéről és a kihívásokkal teli gazdaságot fenyegető kockázatokról.
„Reméljük és elvárjuk, hogy a Goldman a vezetők lábát a tűzhöz fogja a fogyasztói tevékenységben” – mondta Mike Mayo, a Wells Fargo & Co. elemzője. A pénzek kiáramlása ebben az egységben „további ellenőrzés alá kerülhet, ha az örökölt vállalkozások nem tennék meg olyan jól teljesít, mint az elmúlt néhány évben.”
Ez az a fajta vállalkozás, ahol új bevételi forrást találhatsz, vagy „a fejed a kezedbe veheted” – mondta.
A Goldman képviselője nem kívánt nyilatkozni. Goldman úgy látja, hogy a készpénz elégetése az üzlet növekedéséhez szükséges befektetés.
A csapatával folytatott megbeszélések során David Solomon vezérigazgató a fogyasztói üzletágának kritikáját ahhoz hasonlította, amivel Jeff Bezos szembesült az AWS felépítése során – egy felhőalapú számítástechnikai szolgáltatással, amely legyőzte a Wall Street elemzőinek szkepticizmusát, és az Amazon.com Inc. növekedési motorjává vált.
A bank befektetői és elemzői 2020 januárjában egy J-görbét mutattak be – ez a diagram a kezdeti évek veszteségeit mutatta, mielőtt 2022-ben nullszaldós lett volna, és azt követően növekedett a nyereségesség. Ez a görbe az előrejelzések szerint most mélyebb és hosszabb lesz. A tranzakciós banki becslések szerepeltek ezen a dián, de minimális visszahúzódásnak tekintették, és az üzlet most pénzt keres.
Ennek ellenére a Goldman felülmúlta az egység legtöbb egyéb mutatóját. 13 millió ügyfelet biztosított, a betéteket több mint 100 milliárd dollárra növelte, és hitelkártya-lekötéseket tett hozzá. Ugyanakkor a befektetők az elmúlt hónapokban nagyobb lelkesedéssel tettek félre a növekedési mutatókat, és a jövedelmezőségre helyezték a hangsúlyt.
„Distaste” befektető
A Goldmanen belüli szélesebb körű beszélgetés arról szól, hogy mire lesz szükség a befektetők megnyeréséhez – ez a frusztráció még hangsúlyosabb, amikor a bank részvényei 30%-kal a novemberi csúcs alatt állnak. A Goldman-részvények a piac többi részével összeomlottak.
A Goldman ár/könyv szerinti mutatója – egy szorosan követett mérőszám, amely megmutatja, hogy a befektetők hogyan értékelik a cég eszközeit – a stratégia frissítése ellenére elmarad attól, ahol majdnem négy évvel ezelőtt Solomon átvette a vezető helyet. A részvény lemaradt a régi rivális Morgan Stanley mögött, miután a cég kulcsfontosságú felvásárlásokat hajtott végre az E*Trade és az Eaton Vance cégeknél.
A Goldman vezetése arra a következtetésre jutott, hogy a piac szívesen hall egy diverzifikáltabb üzletről.
Brennan Hawken, a UBS Group AG elemzője szerint bár a menedzsmentet izgatottan várják a fogyasztói részleg bővítésének tervei, ez nem vált be a befektetők körében.
„Láttam olyan vitákat, ahol a befektetők ellenszenvüket és csalódottságukat fejezték ki a fogyasztói üzletágra fordított figyelem mértékével kapcsolatban” – mondta. „Ezt nem tekintik értéknövelő ajánlatnak.”
Devin Ryan, a Citizens Financial Group Inc. elemzője szerint a Goldman részvényeinek magasabb többszöröséhez vezető út továbbra is egy diverzifikált üzlet felépítésén múlik, erős fogyasztói franchise-szal. Ez azonban azt is jelenti, hogy ügyelni kell a költségek elvezetésére.
„Meg kell fordítaniuk a sarkot a fogyasztói téren, és az értelmes jövedelmezőség felé kell hajlaniuk” – mondta Ryan. „Jó alkalom a vitára, hogy mindenki áttekintse az összes vállalkozást és a jövedelmezőség felé vezető utat.”
A fogyasztói üzletág túllépett a hiteleken, betéteken és az Apple hitelkártya-kínálatán, amikor a Goldman 2020-ban megtartotta befektetői napját.
A cég a General Motors Co. márkás kártyákkal bővítette hitelkártya-partnerségeit. A nagyobb játék a GreenSky vásárlás most, fizetés később megvásárlása volt, ami a legnagyobb akvizíció, amelyet a cég Solomon alatt hajtott végre. A néhány milliárd dolláros hitelnyújtás arra kényszerítené a bankot, hogy a kölcsönök teljes élettartama alatti nemteljesítési elvárásai alapján veszteségre céltartalékot képezzen.
De amióta a Goldman szeptemberben megvásárolta a speciális hitelezőt, a versenytársak és a hasonló vállalatok piaca zsugorodott.
A Goldman számára kritikus fontosságú, hogy ezek az ajánlatok egyenletes bevételt dobjanak ki – ez elég ahhoz, hogy meggyőzze a befektetőket, hogy olyan erős vállalkozással rendelkezik, amely képes ellensúlyozni az alapvető kereskedési és banki tevékenységei során felmerülő furcsaságokat.
A Wall Street világjárványa hozzájárult ahhoz, hogy a Main Street-i egység hosszabb kifutópályát biztosítson a növekedéshez. De mivel a Goldman általános üzleti tevékenysége magasra emelkedik, a részleg veszteségei megnehezíthetik a többi döntést, különösen a Wall Street-i esőgyártók kártalanítását.
"A kompenzáció csak ennyire csökkenhet, és ez különösen akkor jelentene problémát, ha ezek közül néhány vállalkozás még mindig veszteséges" - mondta Hawken, a UBS. "Ez egy stratégiai félrelépés lehet, amely károsíthatja az alaptevékenységet."
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-sees-losses-consumer-120942018.html