A Federal Reserve elnöke, Jerome Powell tanúskodik a képviselőház pénzügyi szolgáltatási bizottságának a Pénzügyminisztérium és a Federal Reserve pandémiás válaszának felügyelete című meghallgatásán a Rayburn Buildingben 1. december 2021-jén, szerdán.
Tom Williams | CQ-Roll Call, Inc. | Getty Images
A Goldman Sachs legfrissebb előrejelzése szerint a tartósan magas infláció és a teljes foglalkoztatottsághoz közeli munkaerőpiac a vártnál nagyobb kamatemelésre készteti az idén a Federal Reserve-t.
A Wall Street-i cég vezető közgazdásza, Jan Hatzius vasárnapi feljegyzésében kijelentette, hogy most úgy véli, hogy a Fed 2022-ben négy negyed százalékpontos kamatemelést hajt végre, ami még agresszívebb utat jelent, mint a jegybank mindössze egy hónappal ezelőtti jelei. A Fed irányadó egynapos hitelkamatlába jelenleg 0-0.25% közötti tartományban horgonyzott, legutóbb 0.08% körül.
"A csökkenő munkaerő-piaci lazaság érzékenyebbé tette a Fed tisztviselőit a felfelé ívelő inflációs kockázatokra, és kevésbé érzékenyebbé a lefelé irányuló növekedési kockázatokra" - írta Hatzius. „Továbbra is látunk túrákat márciusban, júniusban és szeptemberben, és most egy decemberi túrát adtunk hozzá, összesen négyet 2022-ben.”
Goldman korábban három emelést jósolt, összhangban azzal a szinttel, amelyet a Fed-tisztviselők a decemberi ülésüket követően jeleztek.
A cég kilátásai a szelídebb Fed-re csak néhány nappal a legfontosabb eheti inflációs adatok előtt állnak, amelyek várhatóan az elmúlt közel 40 év leggyorsabb ütemét mutatják majd az árak emelkedésében. Ha igaz a Dow Jones 7.1%-os éves fogyasztói árindex-növekedésre vonatkozó becslése decemberben, akkor ez a legnagyobb növekedés 1982 júniusa óta. Ezt a számot szerdán teszik közzé.
Ugyanakkor Hatzius és más közgazdászok nem számítanak arra, hogy a Fed elriasztja a munkahelyek számának csökkenésétől.
A nem mezőgazdasági üzemekben dolgozók száma decemberben 199,000 422,000 fővel emelkedett, ami jóval a 3.9 XNUMX fős becslés alatt van, és a második hónapban a konszenzus alatti jelentésben. A munkanélküliségi ráta azonban XNUMX%-ra esett egy olyan időszakban, amikor az álláshelyek száma jóval meghaladja a munkát keresők számát, ami a gyorsan szűkülő munkaerőpiacot tükrözi.
Hatzius szerint ezek a konvergáló tényezők arra késztetik a Fed-et, hogy ebben az évben nem csak teljes százalékponttal, azaz 100 bázisponttal emeli a kamatot, hanem a 8.8 milliárd dolláros mérlegét is csökkenteni fogja. Kifejezetten utalt Mary Daly San Francisco-i Fed-elnök múlt heti nyilatkozatára, aki azt mondta, hogy láthatta, hogy a Fed az első vagy a második emelést követően kezd megválni bizonyos eszközöktől.
„Ezért a kifolyási előrejelzésünket decembertől júliusig húzzuk előre, a kockázatok pedig még korábbi oldalra billennek” – írta Hatzius. „Mivel az infláció ekkor még messze a cél felett van, már nem gondoljuk, hogy a kifutás kezdete helyettesíti a negyedéves kamatemelést.”
Néhány hónappal ezelőttig a Fed havi 120 milliárd dollárnyi kincstári és jelzálog-fedezetű értékpapírt vásárolt. Januártól ezeket a vásárlásokat a felére vágják, és márciusban valószínűleg teljesen megszűnnek.
Az eszközvásárlások hozzájárultak a kamatlábak alacsonyan tartásához és a pénzügyi piacok zökkenőmentes működéséhez, ami alátámasztotta az S&P 27 közel 500%-os növekedését 2021-ben.
A Fed nagy valószínűséggel lehetővé teszi a mérleg passzív kiáramlását azáltal, hogy engedi, hogy a lejáró kötvényeiből származó bevételek egy része minden hónapban elguruljon, míg a többit újra befekteti. A folyamatot „mennyiségi szigorításnak” nevezték, vagy a mennyiségi lazítás ellentéte, amellyel az elmúlt két év masszív mérlegbővülését jellemezték.
A Goldman előrejelzése összhangban van a piaci árazással, amely közel 80%-os esélyt lát a járványkorszak első kamatemelésére márciusban, és közel 50-50 valószínűséggel a negyedik kamatemelésre decemberre a CME FedWatch eszköze szerint. A tőzsdei alapok határidős piacán a kereskedők még az idei ötödik emelkedés elhanyagolhatatlan, 22.7%-os valószínűségét látják.
Ennek ellenére a piacokon az alapkamat csak 2.04%-ra emelkedik 2026 végére, ami a 2.5-ban zárult utolsó szigorítási ciklusban elért 2018%-os csúcs alatt van.
A piacok reagáltak a Fed szigorításának kilátásaira, az állampapírhozamok emelkedtek. Az irányadó 10 éves kincstárjegy legutóbb 1.77% körüli hozamot hozott, közel 30 bázisponttal magasabb, mint egy hónappal ezelőtt.
Forrás: https://www.cnbc.com/2022/01/10/goldman-predicts-the-fed-while-hike-rates-four-times-this-year-more-than-previously-expected.html