Az arany megtartja a legjobb befektetés címét a recesszió idején

A piac jelenleg vérfürdőben zajlik, mindenütt vörös. A részvények még a közelmúltban bekövetkezett összeomlás előtt is a legrosszabb rajtjukat kezdték 1939 óta. A féktelen infláció és a lassuló növekedés legrosszabb elegyét tapasztaljuk, és már az év vége előtt több emelést is beáraznak, ami azt mutatja, hogy a részvényesek özönlenek. az övék befektetési alkalmazások nagyobb pánik kiárusításokban. 

Ezzel a romló hangulattal Invezz.com úgy döntött, hogy megvizsgálja az eszközosztály teljesítményét a korábbi recesszió során, és megállapítja, hogy mely szektorok teljesítenek a legjobban és mennyivel. Hagyományosan a kötvények és az arany jelentik a biztonságos menedéket a piaci visszalépések idején, de vajon a számok ezt alátámasztják? A tanulmányban öt eszközosztályt értékeltünk: aranyat, ezüstöt, részvényeket, kötvényeket és ingatlanokat. 

Gyors híreket, gyors tippeket és piaci elemzéseket keres?

Iratkozzon fel még ma az Invezz hírlevelére.

A recessziónak a Nemzeti Gazdaságkutató Iroda (NBER) által felvázolt definícióját használtuk, amely a recessziót úgy definiálja. „a gazdasági aktivitás jelentős, az egész gazdaságban elterjedt, több mint két negyedéven át tartó, 6 hónapig tartó csökkenése általában a reál bruttó hazai termékben (GDP), a reáljövedelemben, a foglalkoztatásban, az ipari termelésben és a nagy-kiskereskedelmi értékesítésben látható”.

Időszak

Az alábbi táblázat öt nagy recessziót mutat be a hetvenes évek óta, a vizsgálat megkezdésének időpontja óta. Az alábbiakban röviden ismertetjük ezeket a recessziókat. 

Arany

Kezdjük az arannyal, a recessziós időszak hagyományos biztonságos menedékével. Írtunk mélyreható elemzés A Gold teljesítménye a recesszió idején a közelmúltban, kiemelve, hogy a számok valójában alátámasztják a hírnevét. 

A GFC alatti 17 százalékos emelkedés a legfigyelemreméltóbb, bár a recesszió technikailag megszűnése után is tovább emelkedett, és végül 2011 szeptemberében érte el a csúcsot, ami majdnem pontosan a duplája annak az árnak, amellyel a recesszióba került.

A hetvenes évek recessziója alatt 27 százalékkal, a rövid dot-com buborék alatt 8 százalékkal emelkedett, és míg a kilencvenes évek elején enyhén gyengült, ez egy viszonylag enyhe és rövid recesszió volt. Az egyetlen igazi kivétel a nyolcvanas évek eleji recesszió, amikor 24 százalékot esett. 

Ez azonban inkább a recesszió meghatározásakor választott időzítéstől függ. A hetvenes évek végén tomboló infláció – kétszámjegyűek, olajár-sokkok, a dollár gyengülése az aranystandardról való lemondás után és a hangulat visszaesése – az arany hihetetlen erősödést mutatott – az 1976 augusztusa és 1980 januárja közötti három és fél évben 5X az ár. 

Összességében az arany alátámasztja azt az igényét, hogy a recesszió idején erős vagyontárgy. 

Ezüst

Az ezüst párhuzamot mutat az arannyal, de ingadozóbb. A recesszió alatti hozamok nagyobb szórása a hozamok különböző recessziók közötti szóródásában mutatkozik meg. Az ezüst ugyanazon okok miatt rohamosan emelkedett a hetvenes években, mint az arany – azonban a függőleges ugrás meredekebb volt, és figyelemre méltó 700 százalékot hozott a befektetők számára 18-tól 1978 hónap alatt, amikor 5 dollárról 35 dollárra ment. 

Ezeket a nyereségeket azonban gyorsan visszaadták. Míg az arany nem süllyedt a hetvenes évek közepéig, az ezüst közel került – egészen 6 dollárig esett vissza a technikailag recesszióként meghatározott évek során. 

A kilencvenes évek és a dot-com fellendülése jött-ment, anélkül, hogy az ezüstből túlzottan elmozdult volna, mivel az eszköz nagyrészt oldalra fordult. A 2000-es évek elején 20 dollárra emelkedett, majd visszaesett 10 dollárra. Aztán ismét felrobbant, és a 2009-es 10 dolláros szintről 50 dollár közelébe emelkedett. 

Az ezüst valóban jól korrelál az arannyal – 1973 óta a korrelációja közel tökéletes 0.88. De a szórás kétszeres – 10 százalék vs 5 százalék, ami rávilágít a nagyobb volatilitásra, amely recessziós időszakokban az aranyhoz képest jobb megtérülést eredményezett a befektetők számára. 

készletek

Fogalmazzuk meg röviden, mert ez nem éppen rakétatudomány. A recesszió idején nem akar részvényeket birtokolni. Egy gyors pillantás az alábbi grafikonra elegendő ennek felismeréséhez, amikor a részvények minden recesszió során estek. Ne keressen tovább, mint a legutóbbi =, amikor az S&P 500 felére esett a GFC alatt. 

Kötvények

A kötvények érdekesebb esetként jelennek meg. A kötvények kínálata és ennek megfelelően a realizált hozamtípusok változatossága sokkal szélesebb, mint akár a tőzsdével, akár a kötvénypiaccal. Ezért a fenti módszerekkel összhangban álló elemzés itt alkalmatlan. 

Az alábbi grafikon innen Darrow Vagyonkezelés ehelyett egy jobb megközelítés, amely a különböző típusú kötvényeket és azok teljesítményét értékeli a GFC során. 

Azonnal azt látjuk, hogy a kötvények nyújtanak némi védelmet, mivel az S&P 500 kényelmesen az összes kötvényindex alatt van. Másodszor, a jobb teljesítmény a kötvény hitelminőségétől függ. A biztonságosabb értékpapírokkal, például az állampapír-kincstárjegyekkel jó a teljesítmény, 11.6 százalékos pluszban vezetik a csomagot. 

Azonban ahogy egyre lejjebb süllyedünk a hitelspektrumon, azt láthatjuk, hogy a hozamok fokozatosan romlanak. A magas hozamú index valójában negatív volt, nem tudta megvédeni a befektetőket a szélesebb körű visszaeséstől, mivel a piac megkérdőjelezte ezeknek a cégeknek a recesszió átvészelhetőségét. Ezek a minták, annak ellenére, hogy a GFC esetében mutatkoztak, más recessziókban is megismétlődnek, és a kötvények kimutatása jó védelmet nyújt, feltéve, hogy a hitelminőség elég magas. 

A diszkontkincstárjegyek a legjobbak, míg a magas hozamú kötvényeket kerülni kell. Egy másik dolog a hozamok szórása – a szórás lényegesen kisebb, mint az arany vagy az ezüst esetében. Tehát míg az áruk nagyobb hozamot biztosítanak, a befektetési fokozatú kötvények simább hozamprofilt és alacsonyabb volatilitást kínálnak. 

Ha azonban valaki képes ellenállni a nagyobb volatilitásnak, a kötvények lemaradnak a többi eszköztől. Amint már említettük, a fémek nagyobb hozamot biztosítanak a recesszió idején, míg a kötvények drasztikusan alulteljesítik a részvényeket és a legtöbb egyéb eszközosztályt a bikapiacokon – vagyis az állandó hozamprofiltól eltekintve nem sokat kínálnak a befektetőknek. Ez csak súlyosbodott olyan magas inflációs időszakokban, mint amilyenben most vagyunk. 

Nagyobb portfólióval kombinálva azonban csökkenthetik az általános volatilitást, és elősegíthetik a pénzügyi célok elérését. 

Ingatlan

Az ingatlanpiac – legalábbis az Egyesült Államokban – meglepően ellenálló volt a recesszió során. A hetvenes-nyolcvanas évek recessziójában elért 12 és 17 százalékos nyereség szép fedezetet biztosított a lakástulajdonosoknak, míg a kilencvenes évek rövid recessziójában és a századvégi dot-com buborékban viszonylag egyenletes volt a megtérülés. 

A kiugró érték természetesen a legutóbbi példa – a GFC 2008-ban, ahogy a grafikon is mutatja. 

A középső lakásárak 20 százalék fölé esett csúcstól mélypontig a GFC alatt, ami történelmileg nagy esés egy olyan eszközosztály esetében, amely állítólag immunis volt a nagy lecsúszásokkal szemben. A közelmúltbeli torzításnak azonban figyelmen kívül kell hagynia azt az erős fedezetet, amelyet az ingatlan nyújtott, az ő példáján kívül – ami természetesen a másodlagos jelzáloghitel-válság okozta recesszió volt. 

Érdemes megemlíteni azt a tényt is, hogy az ingatlanok olyan erőteljesen fellendültek – 110 százalékos növekedés a recesszió mélypontja óta. Tehát bár a recessziós immunitás nem egészen az arany szintjén van, az ingatlanok ennek ellenére történelmileg szép vagyonnak számítanak a recesszió idején, ha egy adott eseten múlunk.