A Wall Street erős ingadozásokkal küzdött Moszkva ukrajnai inváziója óta, és Oroszországgal – a kritikus nyersanyagok egyik fő termelőjével – szemben szigorú szankciókkal sújtották a piacot. A magasabb árak felkeltették az inflációs félelmeket, és növelték a széles körű gazdasági zavarok kockázatát, beleértve egy recessziót Európában.
A részvények és áruk közötti mozgások némelyike elképesztő. A piacok nyilvánvalóan zűrzavarban vannak – de összetörtek?
Szerencsére magas szinten úgy tűnik, hogy a válasz nem.
A piac működésének független mérései alapján kevés bizonyíték van a piac szétesésére – mondta Kiran Ganesh, a UBS multiasset stratégája. Barron. A svájci bank megvizsgálta a pénzügyi rendszer stresszének fő mutatóit, beleértve az amerikai kincstári felárakat és a hitelpiaci likviditást. Ezek a mutatók eddig némi feszültséget jeleztek, de nem közelítik meg a 2018 végi éles eladások során tapasztalt szinteket, nem is beszélve a 19. márciusi Covid-2020 összeomlásról.
„Természetesen vannak nagyon nagy lépései” – tette hozzá Ganesh. „De azt hiszem, ez valóban azt a tényt tükrözi, hogy három-négy fontos tényezője van a globális piacoknak, amelyek mind változóban vannak.”
A homok eltolódásával kapcsolatos bonyolult számítások különösen a részvényeken végzett pusztítást, mivel a befektetők rövid, közép- és hosszú távon több ismeretlenben is megpróbálnak árazni. Ez látszólagos káoszban nyilvánulhat meg, de megmagyarázható.
Craig Erlam, az Oanda bróker piaci elemzője elmondta, hogy a piac jelenlegi viselkedése annak a ténynek a tünete, hogy a mozgalmakat a hírek vezérlik egy gyorsan változó helyzetben. Barron. „Ez annak a jele, hogy a piac működik. Ez egy rendkívüli helyzet, ezért rendkívüli a reakció a piacon.”
A kereskedők több olyan tényezőhöz próbálnak alkalmazkodni, amelyeket ugyanaz a kiszámíthatatlan erő befolyásol: a háború. A legfontosabb szempontok közé tartozik a Moszkva általi szélesebb körű eszkaláció kockázata, az inflációs sokkra reagáló kötvénypiac, valamint az, hogy a magasabb nyersanyagárak hogyan érinthetik a vállalati bevételeket.
„Hogyan árazna egy olyan helyzetben, amikor a kilátások hat hónap múlva, 12 hónap múlva, 24 hónap múlva ilyen óriási mértékben változhatnak?” – kérdezte Erlam.
Ganesh azt mondta: "Ez nagyon ingatag, mert inkább bizonytalan, mintsem törött."
De repedések jelentek meg, különösen az árucikkeknél.
A londoni fémtőzsde felfüggesztette a nikkel kereskedését, és felmondta az érintett kontraktusokat kedden, miután tonnánként 100,000 XNUMX dollár fölé emelkedtek az árak. „A jelenlegi események példátlanok” – áll a csereszervezet közleményében, amely az ukrajnai háborút okolja a helyzetért. Ez áll a legközelebb ahhoz, hogy egy piac valóban megtört.
Mind Oroszország, mind Ukrajna nyersanyag-erőművek, köztük jelentős mennyiségű olajat, földgázt, szenet, búzát, kukoricát, valamint számos ipari és ritka fémet, például nikkelt, acélt és palládiumot szállítanak. A konfliktusok és a szankciók megrázták az ellátási láncokat, és nyaktörő áremelkedéseket okoztak.
„Az árupiacok brutálisak lehetnek” – mondta Giovanni Staunovo, a UBS árupiaci stratégája. Barron. A nyersanyagokat nem a jövőbe árazzák, mint a részvényeket, hanem inkább a jelenben és most.
"Ha van némi eltérés a kereslet és a kínálat között, akkor az áraknak emelkedniük kell ahhoz, hogy mindkét fél hasonló szintre kerüljön" - mondta Staunovo. „Az árak addig robbannak, amíg ki nem váltod a kereslet megsemmisítését. Részben ezt látjuk most.”
Magától értetődik, hogy a nikkel megugrása mögött egy rövid nyomás és talán a londoni fémpiaci szerkezet furcsasága volt a fő tényező, de nincs túl a lehetőség határain, hogy valami hasonló megtörténjen más árucikkekkel is.
Végül is, „ami jelenleg folyik, az nagyon őrült” – mondta Staunovo. Az árupiaci stratéga szerint pedig még őrültebbé válhat, különösen az olajpiacon – igaz, a kőolajár további emelkedése a piaci tisztaságot is jelentheti.
Jelenleg a kereslet és kínálat dinamikája reagál a Moszkvát sújtó szankciókra, de az orosz nyersolajra vonatkozó anyagi korlátozások még nem léptek széles körben hatályossá. Az elmúlt napokban leszállított olaj a háború kitörése előtt aláírt szerződésekhez kapcsolódik – mondta Staunovo; A pályázattól a kiszállításig körülbelül két hetet vesz igénybe, így a kínálat valódi kiszáradása két héttel a szankciók bevezetése után következik be.
Staunovo szerint „nagyobb zavart kell látnunk” az azonnali piacon. "Az elkövetkező napokban több tisztázásra van szükségünk."
Hol marad ez a befektetőknek?
„A piacok rugalmasak” – mondta Christopher Rossbach, a J. Stern & Co. angol-svájci vagyonkezelő befektetési igazgatója. Barroné.
„Az Egyesült Államok és az európai részvénypiacok megmutatták, hogy rugalmasak és likviditásuk van – és ha látja a piaci mozgásokat, akkor azt gondolom, hogy valójában mérsékeltek voltak az árucikkek egyes mozgásaihoz képest” – tette hozzá. .
Valójában valószínűleg a nyersanyagárak hatása a legnagyobb aggodalom a részvénybefektetők számára, mondta Rossbach, de a hosszú távú befektetők ezt elemezhetik, hogy megértsék, mik lesznek a tartós kihívások, és hogyan hat az egyes részvényekre.
Rossbach nézete, amelyet mások is osztanak, optimista: Noha az ukrajnai háború minden kétséget kizáróan pusztító emberi tragédia marad, amelynek véget kell vetni, nem valószínű, hogy széles körű gazdasági zavart okozna.
Az eszközkezelő szerint 2022-ben a világgazdaság robusztus helyzetben volt, és a vállalati bevételek és az állandó fogyasztói kereslet következtében erős kilábalás következett be a világjárványból. Végül is kevés változás történt a makroképen.
"Ha van hatás a gazdaságra, a GDP-re, a kiadásokra, az inflációra, akkor az olyan hatás lesz, amelyet leküzdenek, ahogy a korábbi hatásokat is legyőztük" - mondta Rossbach. "A kormányok, a központi bankok és a szabályozó hatóságok nagyon tisztában vannak ezekkel a kockázatokkal, és úgy gondolom, hogy racionálisan és proaktívan fognak fellépni ezek ellensúlyozására."
Írjon Jack Dentonnak a címen [e-mail védett]
Forrás: https://www.barrons.com/articles/stock-market-oil-nickel-51646924221?siteid=yhoof2&yptr=yahoo