A pénteki állásjelentés olyan eset lehet, amikor a jó hír nem igazán jó

A befektetők szorosan figyelik a nem mezőgazdasági üzemek bérszámfejtésének pénteken megjelenő jelentését, de nem a szokásos okokból.

Normális időkben az erős állásbővítés és az emelkedő bérek jó dolognak számítanának. De manapság pontosan ezekre nincs szüksége az amerikai gazdaságnak, mivel a döntéshozók megpróbálják visszaszorítani az inflációs problémát, amely úgy tűnik, hogy nem fog elmúlni.

kapcsolódó befektetési hírek

A befektetők figyelme elfordul a Fed beszédétől, és közelebb kerül a pénteki állásjelentéshez, hogy nyomokat találjanak

"A rossz hír egyenlő a jó hírrel, a jó hír egyenlő a rossz hírrel" - mondta Vincent Reinhart, a Dreyfus-Mellon vezető közgazdásza a Munkaügyi Statisztikai Hivatal legfontosabb foglalkoztatási számának alakulásával kapcsolatos befektetői hangulatról. „A befektetők aggodalmában nagyjából egységesen a Fed szigorítása a domináns. Amikor rossz híreket kapnak a gazdaságról, az azt jelenti, hogy a Fed kevésbé fog szigorítani.”

A Dow Jones által megkérdezett közgazdászok arra számítanak, hogy a pénteken délelőtt 8:30-kor megjelenő jelentés azt fogja mutatni, hogy a bérek száma 275,000 3.7-rel nőtt szeptemberben, miközben a munkanélküliségi ráta 0.3% maradt. Legalább ennyire fontos, hogy a becslések szerint az átlagos órabér havonta 5.1%-kal, az egy évvel ezelőttihez képest pedig XNUMX%-kal nő. Ez utóbbi szám valamivel az augusztusi jelentés alatt maradna.

Az ennél nagyobb eltérések azt jelezhetik, hogy a Federal Reserve-nek még agresszívebbnek kell lennie az inflációval szemben, ami magasabb kamatszintet jelent. Ezzel szemben az alacsonyabb számok legalább egy felcsillanó reményt adhatnak arra vonatkozóan, hogy a megélhetési költségek emelkedése legalább mérséklődik.

A Wall Street-i előrejelzők megosztottak abban, hogy merre érheti a meglepetés, a legtöbben nagyjából egyetértettek. A Citigroup például 265,000 285,000, míg a Nomura XNUMX XNUMX nyereséget vár.

A befektetők számára az lesz a hangsúly, hogy mit mondanak a bérek a munkaerőpiac helyzetéről.

Még a konszenzusos 5.1%-os emelés is azt jelenti, hogy a bérnyomás „még mindig magas. Lehetséges, hogy a piacok átgondolják a Fed által tervezett okos látásmódot” – mondta Beth Ann Bovino, az S&P Global Ratings amerikai vezető közgazdásza. „A Fed agresszív álláspontot tervez. Egy forróbb bérolvasás csak megerősítené álláspontjukat.”

A döntéshozók alapvetően az Aranyfürtöt keresik – olyan monetáris politikát próbálnak találni, amely eléggé korlátozza az árakat, miközben nem olyan szigorú, hogy meredek recesszióba sodorja a gazdaságot.

Az elmúlt napok kommentjei azt mutatják, hogy a tisztviselők továbbra is az infláció lassítását tartják a legfontosabbnak, és hajlandóak feláldozni a gazdasági növekedést ennek érdekében.

„Azt akarom, hogy az amerikaiak több pénzt keressenek. Azt szeretném, ha a családoknak több pénzük lenne ételt tenni az asztalra. De ennek összhangban kell lennie egy stabil gazdasággal, egy 2%-os növekedést mutató gazdasággal” – mondta Neel Kashkari, a minneapolisi Fed elnöke csütörtökön egy konferencia kérdezz-felelek ülésén. „A bérnövekedés nagyobb, mint amit egy 2%-os inflációt produkáló gazdaságtól elvárnánk. Szóval ez némi aggodalomra ad okot.”

Hasonlóképpen, az atlantai Fed elnöke, Raphael Bostic szerdán kijelentette, hogy szerinte az inflációs csata „valószínűleg még az első napokban zajlik”, és bizonyítékként a továbbra is feszes munkaerőpiacot említette. Lisa Cook kormányzó csütörtökön azt mondta, hogy továbbra is túl magasnak tartja az inflációt, és arra számít, hogy „folyamatos kamatemelésre” lesz szükség.

Azonban aggodalmak az utóbbi időben megváltoztak a piacon mert a Fed inkább túl sokat csinál, mint túl keveset, mivel az elmúlt napok egyes mutatói az inflációs nyomás enyhülésére utaltak.

Az Institut for Supply Management szerdán arról számolt be, hogy szeptemberi felmérése a világjárvány kezdetei óta a legalacsonyabb szint körüli árakra vonatkozó várakozásokat mutatott.

A BLS legfrissebb adatai azt mutatták, hogy a távolsági teherautó-szállítások árai 1.5%-kal estek augusztusban, és jócskán elmaradnak a januári rekordcsúcstól (bár még mindig csaknem 22%-kal magasabbak, mint egy évvel ezelőtt).

Végül a Challenger, Gray & Christmas outplacement cég csütörtökön jelentette ezt A leépítések 46.4%-kal nőttek szeptemberben az egy hónappal ezelőttihez képest (bár az eddigi legalacsonyabb szinten vannak, mióta a cég 1993-ban elkezdte nyomon követni az adatokat). Erről a BLS kedden is beszámolt az álláshelyek száma 1.1 millióval csökkent augusztusban.

Ennek ellenére a Fed valószínűleg továbbra is nyomulni fog, és nő az esélye annak, hogy a gazdaság recesszióba kerül, ha nem idén, de 2023-ban.

„A Fed már elkövette azt a hibát, hogy nem halad előre az infláció emelkedésével. Tehát dupláznia kell, ha kezelni akarja az inflációs problémát” – mondta Reinhart. „Igen, a recesszió elkerülhetetlen. Igen, a Fed politikája valószínűleg tovább ront a helyzeten. De a Fed politikai hibája korábban volt, nem most. Előző hibája miatt utoléri. Ezért a recesszió a sarkon van.”

Még ha a pénteki szám gyenge is, a Fed ritkán reagál egyetlen havi adatpontra.

„A Fed addig fog túrázni, amíg a munkaerőpiac meg nem szakad. Számunkra ez azt jelenti, hogy a Fed biztos abban, hogy a bérállomány növekedése lelassult, a munkanélküliség pedig emelkedő pályán van” – mondta Meghan Swiber, a Bank of America kamatláb-stratégája egy ügyféltájékoztatójában. Valós értelemben Swiber szerint ez valószínűleg azt jelenti, hogy addig nem lesz változás, amíg a gazdaság ténylegesen elveszíti munkahelyeit.

Volt azonban olyan eset, amikor úgy tűnt, hogy a Fed egyetlen adatpontra, pontosabban két pontra reagált.

Júniusban a jegybank volt 0.5 százalékpont jóváhagyására ráta emelés. Ám a fogyasztói árindex vártnál magasabb olvasása, valamint egy fogyasztói hangulatfelmérés megemelkedett inflációs várakozásai arra késztették a döntéshozókat, hogy a 11. órában a 0.75 százalékpontos elmozdulás.

Ez emlékeztetőül szolgálhat arra, hogy a Fed mennyire összpontosít a tiszta inflációs adatokra, mivel a pénteki jelentést valószínűleg érintőlegesnek tekintik – mondta Shannon Saccocia, az SVB Private Bank befektetési igazgatója.

„Nem hiszem, hogy a Fed az év vége előtt elfordul, szünetel, vagy bármi ehhez hasonló, semmiképpen sem a munkahelyi adatok miatt” – mondta Saccocia.

A jövő heti fogyasztói árindex valószínűleg sokkal következményesebb lesz, ha bármilyen változásról van szó a Fed hozzáállásában – tette hozzá.

„A bérek most be vannak ágyazva a költségstruktúrába, és ez nem fog változni. Valószínűleg nagyobb hangsúlyt fognak helyezni az élelmiszer- és lakásárakra az érdeklődési körüket tekintve, mert most csak az történhet [a bérekkel], hogy a jelenlegi szinten stabilizálódunk” – mondta Saccocia. „Bármilyen emelés, amelyet a nyomdából [pénteken] kaptunk, valószínűleg átmeneti, és mérsékelte az a felfogás, hogy ez az egész valójában a fogyasztói árindexről szól.”