Köteg papírok címmel szabad cash flow (FCF) vagy szabad pénzáramlás a céghez (FCFF).
getty
Ez a jelentés az All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Through 3/11/22, az alapvető piaci és ágazati trendekről szóló negyedéves jelentéseim egyikének rövidített változata.
Főbb pontok:
- Nyolc NC 2000 [1] szektorban nőtt a lefutó FCF hozam 3-ről 31-re.[21],[3]
- Az 5.9%-os FCF hozam mellett a befektetők több FCF-et kapnak befektetési dollárjukért az alapvető anyagok szektorban, mint bármely más szektor 3. március 11-én. Az ingatlanszektor -22%-kal jelenleg a legalacsonyabb FCF hozamot követi az NC 3.5 szektorok közül.
Az NC 2000 Trailing FCF hozama 3-ről 31-re emelkedik
Az NC 2000 utáni FCF hozama a 0.9. március 3-i 31%-ról 21%-ra nőtt 1.6. március 3-én. Nyolc NC 11 szektorban nőtt a lefutó FCF hozam 22-ről 2000-re.
Az 5.9%-os FCF hozam mellett a befektetők több FCF-et kapnak befektetési dollárjukért az alapvető anyagok szektorban, mint bármely más szektorban. Az alapvető anyagok, a pénzügyi, az egészségügy, az ipar, a távközlési szolgáltatások, a közművek, az energia és a fogyasztói, nem ciklikus ágazatok mindegyikében 3. március 31-ről 21. március 3-ra nőtt az FCF hozama.
Az alábbiakban kiemelem az FCF hozamot követő pénzügyi szektort.
Minta ágazati elemzés: Pénzügyek
Az 1. ábra azt mutatja, hogy a pénzügyi szektor utólagos FCF hozama a 1.2. március 3-i 31%-ról 21%-ra nőtt 4.0-re. A pénzügyi szektor FCF-je a 3-as 11 milliárd dollárról 22-re 75.7 milliárd dollárra nőtt, míg a vállalati érték a 2020. március 251.9-i 2021 billió dollárról 6.1 billió dollárra nőtt 3-i 31-re.
1. ábra: Pénzügyi követés FCF hozam: 1998. december - 3
NC 2000 FCF Yield Enterprise Value Financials 2004-2021
New Constructs, LLC
A 11. március 2022-i mérési időszak az akkori áradatokat használja, és tartalmazza a 2021. évi 10-Ks pénzügyi adatokat, mivel ez a legkorábbi dátum, amelyre az NC 2021 összetevőire vonatkozó összes 10-es 2000-Ks rendelkezésre állt.
A 2. ábra összehasonlítja az FCF és a vállalati érték tendenciáit a pénzügyi szektorban 1998 óta. Összegezem az egyes NC 2000/szektor alkotóelemeket a szabad cash flow és a vállalati érték tekintetében. Ezt a megközelítést „összesített” módszertannak nevezem, és ez illeszkedik az S&P Global (SPGI) módszertanához ezekhez a számításokhoz.
2. ábra: Pénzügyek FCF és vállalati érték: 1998. december - 3
NC 2000 Financials FCF Yield Enterprise Value 2004 óta
New Constructs, LLC
A 11. március 2022-i mérési időszak az akkori áradatokat használja, és tartalmazza a 2021. évi 10-Ks pénzügyi adatokat, mivel ez a legkorábbi dátum, amelyre az NC 2021 összetevőire vonatkozó összes 10-es 2000-Ks rendelkezésre állt.
Az összesített módszertan egyértelmű képet nyújt a teljes NC 2000 / szektorról, függetlenül a piaci felső korláttól vagy az index súlyától, és megfelel annak, ahogy az S&P Global (SPGI) kiszámítja az S&P 500 mutatóit.
További nézőpontból összehasonlítom a szabad cash flow összesített módszerét két másik, piaci súlyozású módszerrel. Mindegyik módszernek megvannak a maga előnyei és hátrányai, amelyeket a Függelék részletez.
A 3. ábra összehasonlítja ezt a három módszert a Pénzügyi szektor követő FCF hozamának kiszámítására.
3. ábra: Pénzügyi nyomon követés FCF hozammódszerek Összehasonlítva: 1998. december - 3
NC 2000 Financials FCF hozamelemzés 2004 óta
New Constructs, LLC
A 11. március 2022-i mérési időszak az akkori áradatokat használja, és tartalmazza a 2021. évi 10-Ks pénzügyi adatokat, mivel ez a legkorábbi dátum, amelyre az NC 2021 összetevőire vonatkozó összes 10-es 2000-Ks rendelkezésre állt.
Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II és Matt Shuler nem részesülnek kompenzációban azért, hogy bármilyen meghatározott állományról, stílusról vagy témáról írjon.
Függelék: A követési FCF hozam elemzése különböző súlyozási módszerekkel
A fenti mutatókat úgy származtatom, hogy összeadom az egyes NC 2000/szektor alkotórészeket a szabad pénzáramhoz és a vállalati értékhez, hogy kiszámítsam az FCF hozamát. Ezt a megközelítést nevezem „összesített” módszertannak.
Az összesített módszertan egyértelmű képet nyújt a teljes NC 2000 / szektorról, függetlenül a piaci felső korláttól vagy az index súlyától, és megfelel annak, ahogy az S&P Global (SPGI) kiszámítja az S&P 500 mutatóit.
További szemszögből összehasonlítom a szabad cash flow-ra vonatkozó Aggregate módszert két másik, piaci súlyozott módszerrel. Ezek a piaci súlyozású módszertanok nagyobb értéket adnak azoknak az arányoknak, amelyek nem tartalmazzák a piaci értékeket, pl. A ROIC és annak mozgatórugói, de összehasonlításképpen mégis ide sorolom őket:
Piaci súlyozású mutatók -az egyes vállalatok szektorához vagy a teljes NC 2000-hez viszonyított, az utolsó időszakra vonatkozó FCF hozamának piaci sapka-súlyozásával számítva. Részletek:
- A vállalat súlya megegyezik a vállalat piaci felső határával, osztva az NC 2000 / ágazatának piaci felső határával
- Megszorzom az egyes vállalatok utólagos FCF hozamát a súlyával
- NC 2000/A szektor mögött álló FCF hozama megegyezik az NC 2000/szektor összes vállalata súlyozott utánkövetett FCF hozamának összegével
Piaci súlyozású járművezetők - kiszámítva az FCF és a vállalati érték piaci küszöbérték-súlyozásával az egyes szektorok egyes vállalatai számára az egyes időszakokban. Részletek:
- A vállalat súlya megegyezik a vállalat piaci felső határával, osztva az NC 2000 / ágazatának piaci felső határával
- Megszorzom az egyes vállalatok szabad cash flow-ját és a vállalati értéket a súlyával
- Összefoglalom az NC 2000 / szektor minden egyes vállalatának súlyozott FCF-jét és súlyozott vállalati értékét, hogy meghatározzuk az egyes szektorok súlyozott FCF-jét és súlyozott vállalati értékét
- NC 2000/A szektor mögött álló FCF hozama megegyezik a súlyozott NC 2000/szektor FCF osztva a súlyozott NC 2000/szektor vállalati értékkel
Minden módszertannak megvannak az előnyei és hátrányai, az alábbiak szerint:
Összesített módszer
Előnyök:
- Egyértelmű áttekintés a teljes NC 2000/szektorra, a vállalat méretétől vagy súlyozásától függetlenül
- Megegyezik azzal, ahogy az S&P Global kiszámítja az S&P 500 mutatóit.
Hátrányok:
- Kiszolgáltatott a vállalatcsoportba belépő / kilépő vállalatoknak, ami indokolatlanul befolyásolhatja az összesített értékeket. Bármelyik időszakban érzékeny a kiugró értékekre is.
Piaci súlyozású mutatók módszer
Előnyök:
- Számolja a vállalat piaci felső korlátját az NC 2000 / szektorhoz viszonyítva, és ennek megfelelően súlyozza a mutatóit.
Hátrányok:
- Egyetlen vállalat kiszolgáltatott eredménye, amely aránytalanul befolyásolja az FCF összesített hozamát.
Piaci súlyozású járművezetők módszere
Előnyök:
- Kiszámítja a cég piaci korlátját az NC 2000 / szektorhoz viszonyítva, és ennek megfelelően súlyozza a szabad cash flow-t és a vállalati értéket.
- Enyhíti az egyik vállalat kiugró eredményeinek aránytalan hatását a teljes eredményre.
Hátrányok:
- Volatilisebb, mivel hangsúlyt fektet az FCF és a vállalati érték nagymértékű változására a súlyosan súlyozott vállalatok számára.
[1] Az NC 2000, a cégem All Cap indexe, a cégem által lefedett piaci kapitalizáció alapján a legnagyobb 2000 amerikai vállalatból áll. Az összetevőket negyedévente frissítik (március 31., június 30., szeptember 30. és december 31.). Kizárom az IFRS szerint beszámolókat és a nem egyesült államokbeli ADR társaságokat.
[2] Ezeket a mutatókat az alapján számítom ki S&P Global's (SPGI) módszertana, amely összegzi az egyes NC 2000 alkotóelemeket a szabad cash flow és a vállalati érték vonatkozásában, mielőtt ezeket felhasználná a mérőszámok kiszámításához. Ezt nevezem „aggregált” módszertannak.
[3] Kutatásom a legfrissebb auditált pénzügyi adatokon alapul, amelyek a legtöbb esetben a 2021-es 10-K. Az áradatok 3-i állapotúak.
Forrás: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/04/21/all-cap-index–sectors-free-cash-flow-yield-through-31122/