Az ingyenes pénzforgalmi hozamok negyedéves csökkenése a 2. 22. negyedévben

Az S&P 500 szabad cash flow-ja (FCF) továbbra is egészséges átlag feletti szinten marad, de az FCF ​​hozamának csökkenése riasztó, tekintettel a lassuló gazdaságra, amellyel a vállalatok szembesülnek. alapján számolom ki ezeket a mutatókat S&P Global's (SPGI) módszertana, amely összegzi az egyes S&P 500-alkotó értékeket a piaci kapitalizációhoz és a gazdasági könyv szerinti értékhez, mielőtt ezeket felhasználná a mutatók kiszámításához. Ezt nevezem „aggregált” módszertannak.

Ez a jelentés az S&P 500 & Sectors: Free Cash Flow Yield Posts Quarterly Decline in 2Q22, az egyik negyedéves sorozatom az alapvető piaci és ágazati trendekről szóló sorozatának rövidített változata. Kutatásom a legfrissebb auditált pénzügyi adatokon alapul, amelyek a legtöbb vállalatnál az 1Q22 10-Q. Az áradatok 5-i állapotúak.

Utóbbi FCF hozam esik 2Q22-ben

Az S&P 500 záró FCF hozama a 2.25. június 6-i 30%-ról 22%-ra csökkent 2.04. 8. 12-re.

Mindössze négy S&P 500-as szektorban nőtt a záró FCF hozam 6-ról 30-re.

Az egyes S&P 500 szektorok legfontosabb adatai

A 11.2%-os FCF-hozam mellett a befektetők több FCF-et kapnak befektetési dollárjukért a távközlési szolgáltatások szektorban, mint bármely más szektor 8. 12. 22-én. A másik oldalon az ingatlanszektor -4.4%-kal jelenleg a legalacsonyabb FCF hozamot követi az összes S&P 500 szektor közül.

A távközlési szolgáltatások, az energia, az ingatlanügyletek és az egészségügy szektorban egyaránt nőtt az FCF ​​hozama 6. 30. 22-ról 8. 12. 22-re.

Az alábbiakban a Telecom Services szektort emelem ki, amely a legnagyobb mértékben javult az FCF ​​hozamában éves szinten.

Minta ágazati elemzés: távközlési szolgáltatások

Az 1. ábra azt mutatja, hogy a távközlési szolgáltatások szektor utolsó FCF-hozama a 0.9. június 9-i -30%-ról 21%-ra nőtt 11.2-ra. A távközlési szolgáltatások szektor FCF-je a 8. 12. negyedévi -22 milliárd dollárról 14.0 milliárd dollárra nőtt a 2. 21. negyedévben, míg a vállalati érték a 147.7. június 2-i 22 billió dollárról 1.6 billió dollárra esett vissza 9. 30. 21-ra.

1. ábra: A távközlési szolgáltatások FCF hozama után: 2004. december – 8.

A 12. augusztus 2022-i mérési időszak az adott időpontra vonatkozó áradatokat használja, és tartalmazza a 2Q22 10-Q-k pénzügyi adatait, mivel ez a legkorábbi dátum, amelyen az S&P 2 összetevők összes 22Q10 500-Q-ja rendelkezésre állt.

A 2. ábra az FCF ​​és a vállalati érték trendjeit hasonlítja össze a távközlési szolgáltatások szektorban 2004 óta. Összegezem az egyes S&P 500/szektor alkotóelemeket a szabad cash flow és a vállalati érték tekintetében. Ezt a megközelítést „összesített” módszertannak nevezem, és ez illeszkedik az S&P Global (SPGI) módszertanához ezekhez a számításokhoz.

2. ábra: Távközlési szolgáltatások FCF és vállalati értéke: 2004. december – 8.

A 12. augusztus 2022-i mérési időszak az adott időpontra vonatkozó áradatokat használja, és tartalmazza a 2Q22 10-Q-k pénzügyi adatait, mivel ez a legkorábbi dátum, amelyen az S&P 2 összetevők összes 22Q10 500-Q-ja rendelkezésre állt.

Az összesített módszertan egyértelmű képet nyújt az egész S&P 500 / szektorról, függetlenül a piaci felső korláttól vagy az index súlyozásától, és megfelel annak, ahogy az S&P Global (SPGI) kiszámítja az S&P 500 mutatóit.

További szempontok miatt összehasonlítom a szabad cash flow összesített módszerét két másik, piaci súlyozású módszerrel: a piaci súlyozású mérőszámokkal és a piaci súlyozott tényezőkkel. Mindegyik módszernek megvannak a maga előnyei és hátrányai, amelyeket a Függelék részletez.

A 3. ábra összehasonlítja ezt a három módszert a távközlési szolgáltatások szektor utólagos FCF-hozamainak kiszámításához.

3. ábra: Telecom Services Trailing FCF hozammódszerek, összehasonlítva: 2004. december – 8.

A 12. augusztus 2022-i mérési időszak az adott időpontra vonatkozó áradatokat használja, és tartalmazza a 2Q22 10-Q-k pénzügyi adatait, mivel ez a legkorábbi dátum, amelyen az S&P 2 összetevők összes 22Q10 500-Q-ja rendelkezésre állt.

Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler és Brian Pellegrini nem kapnak kompenzációt, ha bármilyen konkrét részvényről, stílusról vagy témáról írnak.

Függelék: A követési FCF hozam elemzése különböző súlyozási módszerekkel

A fenti mutatókat úgy vezetem le, hogy összesítem az egyes S&P 500 / szektor alkotóelemek értékét a szabad cash flow és a vállalati érték számára, hogy kiszámítsuk a hátralévő FCF hozamot. Ezt a megközelítést „összesített” módszertannak nevezem.

Az összesített módszertan egyértelmű képet nyújt az egész S&P 500 / szektorról, függetlenül a piaci felső korláttól vagy az index súlyozásától, és megfelel annak, ahogy az S&P Global (SPGI) kiszámítja az S&P 500 mutatóit.

További szemszögből összehasonlítom a szabad cash flow-ra vonatkozó Aggregate módszert két másik, piaci súlyozott módszerrel. Ezek a piaci súlyozású módszertanok nagyobb értéket adnak azoknak az arányoknak, amelyek nem tartalmazzák a piaci értékeket, pl. A ROIC és annak mozgatórugói, de összehasonlításképpen mégis ide sorolom őket:

Piaci súlyozású mutatók - kiszámítva az egyes vállalatok utólagos FCF hozamának piaci cap-súlyozásával az ágazatukhoz vagy az egyes időszakok teljes S&P 500-hoz viszonyítva. Részletek:

1. A vállalat súlya megegyezik a vállalat piaci felső határával, osztva az S&P 500 / ágazatának piaci felső határával
2. Megszorzom az egyes vállalatok utólagos FCF hozamát a súlyával
3. S&P 500 / Szektor utáni FCF hozam megegyezik az S&P 500 / szektor összes vállalatának súlyozott lemaradó FCF hozamának összegével

Piaci súlyozású járművezetők - kiszámítva az FCF ​​és a vállalati érték piaci küszöbérték-súlyozásával az egyes szektorok egyes vállalatai számára az egyes időszakokban. Részletek:

1. A vállalat súlya megegyezik a vállalat piaci felső határával, osztva az S&P 500 / ágazatának piaci felső határával
2. Megszorzom az egyes vállalatok szabad cash flow-ját és a vállalati értéket a súlyával
3. Összefoglalom az S&P 500 / szektor minden egyes vállalatának súlyozott FCF-jét és súlyozott vállalati értékét, hogy meghatározzuk az egyes szektorok súlyozott FCF-jét és súlyozott vállalati értékét
4. S&P 500 / Szektor utáni FCF hozam megegyezik a súlyozott S&P 500 / szektor FCF osztva a súlyozott S&P 500 / szektor vállalati értékkel

Minden módszertannak megvannak az előnyei és hátrányai, az alábbiak szerint:

Összesített módszer

Előnyök:

• Egyértelmű áttekintés a teljes S&P 500/szektorra, a vállalat méretétől vagy súlyozásától függetlenül.
• Megegyezik azzal, ahogy az S&P Global kiszámítja az S&P 500 mutatóit.

Hátrányok:

• Kiszolgáltatott a vállalatcsoportba belépő / kilépő vállalatoknak, ami indokolatlanul befolyásolhatja az összesített értékeket. Bármelyik időszakban érzékeny a kiugró értékekre is.

Piaci súlyozású mutatók módszer

Előnyök:

• Számolja a vállalat piaci felső korlátját az S&P 500 / szektorhoz képest, és ennek megfelelően súlyozza a mutatóit.

Hátrányok:

• Sebezhető a kiugró eredményekkel szemben, amelyek aránytalanul befolyásolják a teljes záró FCF hozamot.

Piaci súlyozású járművezetők módszere

Előnyök:

• Kiszámítja a vállalat piaci sapkáját az S&P 500 / szektorhoz viszonyítva, és ennek megfelelően súlyozza a szabad cash flow-t és a vállalati értéket.
• Enyhíti az egyik vállalat kiugró eredményeinek aránytalan hatását a teljes eredményre.

Hátrányok:

• Volatilisebb, mivel hangsúlyt fektet az FCF ​​és a vállalati érték nagymértékű változására a súlyosan súlyozott vállalatok számára.