A világ legmélyebb és leglikvidebb fix kamatozású piaca nagy-nagy bajban van.
A kereskedők, akadémikusok és más elemzők hónapok óta aggódnak amiatt, hogy a 23.7 billió dolláros Treasurys piac lehet a következő piac forrása. pénzügyi válság. Aztán a múlt héten, az Egyesült Államok pénzügyminisztere Janet Yellen elismerte aggodalmát az államadósság kereskedésének esetleges megszakadásával kapcsolatban, és aggodalmának adott hangot a „megfelelő likviditás elvesztése miatt a piacon”. A BofA Securities stratégái most felsorolták azokat az okokat, amelyek miatt az amerikai államkötvények ki vannak téve a „nagyarányú kényszerértékesítés vagy egy külső meglepetés” kockázatának egy olyan időszakban, amikor a kötvénypiacnak szüksége van egy megbízható csoportra. nagy vásárlók.
„Úgy gondoljuk, hogy az UST piac sérülékeny, és potenciálisan egy sokk választja el a működési kihívásoktól”, amelyek „nagyarányú kényszerértékesítésből vagy külső meglepetésből származnak” – mondta Mark Cabana, Ralph Axel és Adarsh Sinha, a BofA stratégája. "Az UST meghibásodása nem a mi alapesetünk, de ez egy épület farokkockázata."
Csütörtökön közzétett feljegyzésükben azt mondták: „nem vagyunk biztosak abban, honnan származhat ez a kényszerértékesítés”, bár van néhány elképzelésük. Az elemzők azt mondták, hogy olyan kockázatokat látnak, amelyek a befektetési alapok kiáramlásából, a fedezeti alapok pozícióinak feloldásából és a kockázat-paritási stratégiák tőkeáttétel-csökkentéséből fakadhatnak, amelyek segítségével a befektetők az eszközök között diverzifikálhatják a kockázatot.
Emellett a kötvénybefektetőket meglepő események közé tartozik az akut év végi finanszírozási stressz; a félidős választások demokratikus söprése, amely jelenleg nem konszenzusos elvárás; és még a Bank of Japan hozamgörbe szabályozási politikájának elmozdulása is a BofA stratégái szerint.
A BOJ hozamgörbe szabályozási politikája, célja a 10 éves hozam megtartása az ország államkötvényein nulla körüli értékre tolják a töréspontot a világszerte emelkedő kamatok és hozamok miatt. Ennek eredményeként egyesek arra számítanak, hogy a BOJ-t, hogy módosítsa irányelvét, amelyet 2016-ban vezettek be és egyre inkább kilóg a többi központi banktól.
Olvasás: Íme, mi forog kockán a piacokon, mivel a Bank of Japan ragaszkodik a dühös útjához
Jelenleg a befektetők a kockázatok üstjével küszködnek: a tartós amerikai és globális infláció, amelyet a Federal Reserve és más központi bankok folyamatos kamatemelése kísér, valamint elhúzódó bizonytalanság azzal kapcsolatban, hogy merre tart a világgazdaság és a pénzügyi piacok. Az Egyesült Államok tisztviselőit annyira aggasztja az Egyesült Királyság kötvénypiacát sújtó szeptemberi volatilitás megismétlődésének lehetősége, hogy a Fed és a Fehér Ház tisztviselői állítólag a múlt hetet azzal töltötték, hogy megkérdezzék a befektetőket és a közgazdászokat, vajon itt is bekövetkezhet-e hasonló összeomlás. New York Times.
A rendesen zökkenőmentesen működő Treasurys-piacon az illikviditás azt jelenti, hogy az államadósságot nem lehet könnyen és gyorsan megvásárolni és eladni anélkül, hogy jelentősen befolyásolná a kötvények mögöttes árát – és az ilyen helyzet elméletileg csaknem minden más eszközosztálynál bajba torkollik.
A kereskedők most kezdik figyelembe venni, hogy a jegybanki alapkamatláb jövőre 5% fölé emelkedhet, szemben a jelenlegi 3% és 3.25% közötti szinttel, ami növeli annak valószínűségét, hogy nem sokkal azután is folytatódik a kötvényeladás, hogy a befektetők bezárták. 4%-os kamatszint körül járnak a fejükben.
csütörtöktől 2-
TMUBMUSD02Y,
10-
TMUBMUSD10Y,
és 30 éves hozam
TMUBMUSD30Y,
tovább nyomták az elmúlt 11-15 év legmagasabb szintjére. A hozamemelkedés visszafogta a részvények vonzerejét, mindhárom fő amerikai index esetében
DJIA,
COMP,
lejjebb végzett a második sorozatban.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/fragile-treasury-market-is-at-risk-of-large-scale-forced-selling-or-surprise-that-leads-to-breakdown-bofa- mondja-11666290995?siteid=yhoof2&yptr=yahoo