(Bloomberg) – Ázsia Kínán kívüli legnagyobb részvény- és kötvénypiacain nagyobb kiáramlás tapasztalható, mint a korábbi piaci válságokban, és a folyamat még csak most kezdődik.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A globális alapok nettó 40 milliárd dollárnyi részvényt szállítottak ki hét regionális piacra az elmúlt negyedévben, ami meghaladja a 2007 óta tartó rendszerszintű stresszekkel jellemezhető három hónapos időszakot. A legerősebb eladások a technológiát jelentő Tajvanon és Dél-Koreában, valamint az energiaimportáló Indiában voltak, míg a külföldi befektetők Az indonéz kötvényekből is túlméretezett kiáramlás történt.
A pénzkezelők kivonulnak a magasabb kockázatú piacokról, mivel a tomboló infláció és az agresszív jegybanki kamatemelések rontják a globális növekedési kilátásokat. Az amerikai recessziótól és az ellátási lánc zavaraitól való félelem Európában és Kínában a Covid-19-zárlatok miatt még mindig kilábaló világgazdaságban további okot ad az eladásra.
"Arra számítunk, hogy a befektetők továbbra is óvatosak maradnak az exportorientált gazdaságokkal és piacokkal szemben, ahol a jelenlegi körülmények között magas az értékelés" - mondta Pruksa Iamthongthong, a szingapúri abrdn plc ázsiai részvényekért felelős vezető befektetési igazgatója. "Arra számítunk, hogy a technológiai szektor kilátásai továbbra is bizonytalanok maradnak világszerte a növekvő recessziós kockázatok miatt."
A negyedévre vonatkozó tőkekiáramlások teljes összege az Indiából, Indonéziából, Koreából, Malajziából, a Fülöp-szigetekről, Tajvanról és Thaiföldről származó kiáramlások összessége. Az elmúlt három hónap összegét ezt követően három korábbi epizóddal hasonlították össze: a 2008-as globális pénzügyi válsággal, a 2013-as dührohamgal és a Federal Reserve legutóbbi kamatemelési ciklusának 2018-as csúcsával.
A külföldiek nettó 17 milliárd dollárt vontak ki a tajvani részvényekből, amivel könnyedén meghaladták az előző három időszak bármelyikében tapasztalt kiáramlást. Az indiai részvények eladása 15 milliárd dollár, Korea pedig 9.6 milliárd dollárt jelentett, ami szintén meghaladja a korábbi időszakokat.
Hawkish Fed
A Fed agresszív szigorítása, amely az amerikai hozamokat növeli, várhatóan továbbra is elvonja a pénzt a régióból. A swapok további 150 bázispontos kamatemelést áraznak az Egyesült Államok jegybankja részéről idén.
„A külföldi befektetők nem azért adnak el részvényeket ezeken a piacokon, mert valami elromlott rajtuk, hanem azért, mert a Federal Reserve és más központi bankok szigorítják monetáris politikájukat” – mondta Mark Matthews, az ázsiai csendes-óceáni térség kutatási vezetője. Julius Baer bank Szingapúrban.
Az adatok által felvetett egyik fő téma a technológiai részvények eladása, amelyek a tajvani részvényindex több mint felét, a koreai részvények körülbelül egyharmadát teszik ki. A technológiai részvények idén világszerte zuhantak a lassuló globális növekedés miatti aggodalmak és a Covid-világjárvány idején elért nyereségük miatti magas értékelések miatt.
A gyengülő jen a tajvani és koreai gazdaságnak és részvényeinek is árt, mivel a két ország Japánhoz hasonló exporttermékekkel rendelkezik – mondta Calvin Zhang, az Ohio állambeli Pepper Pike-i Federated Hermes alapkezelője. Ez ahhoz a félelemhez vezet, hogy elveszítik piaci részesedésüket – mondta.
Az indiai tőzsdék időközben nyomás alá kerültek, mivel a gazdaság megszenvedte a megugrott olajárakat, miközben a jegybank gyorsan kamatemelést végzett, hogy megpróbálja kordában tartani az inflációt.
"Dupla Whammy"
Manishi Raychaudhuri, az ázsiai és csendes-óceáni térség részvénykutatásának vezetője, „Az Ázsiát érintő kettős csapás – a fejlett piacok gyorsan szűkülő likviditása és a magas üzemanyagárak – továbbra is nehezedik az ázsiai valutákra, és egyelőre visszafogja az ázsiai pénzpiacokra irányuló áramlásokat” A hongkongi BNP Paribas SA – írta egy múlt heti kutatási feljegyzésében.
Világos foltok is voltak. Indonézia és Thaiföld az elmúlt negyedévben beáramlást tapasztalt részvénypiacaira, míg két másik közeli szomszédban, Malajziában és a Fülöp-szigeteken viszonylag csekély volt a kiáramlás.
Ennek egy része a délkelet-ázsiai központi bankok hitványabb hozzáállásának köszönhető, amelyek igyekeznek lassítani a hitelfelvételi költségek növekedését, miközben elősegítik a Covid utáni törékeny kilábalást.
Kötvénykiáramlás
A kötvénypiacok vegyesebbek voltak, mint Indonézia, ahol mintegy 3.1 milliárd dolláros kiáramlást tapasztaltak, míg Koreában és Thaiföldön a pénz érkezett.
Az indonéz adósság kiesett a kegyből, mivel a magas béta értékű kötvényeit nagyobb mértékben adták el, mint regionális társait a globális recessziótól való félelem közepette.
A feltörekvő Ázsiából való mérsékelt kötvénykiáramlásnak „a második félévben is fennmaradnia kell az ázsiai-amerikai irányadó kamatkülönbségek csökkenő trendje és az ázsiai növekedés visszafogott kilátásai mellett” – mondta Duncan Tan, a szingapúri DBS Group Holdings Ltd. kamatstratégája.
A dollárban denominált vállalati kötvények kilátásai a régióban szintén kihívást jelentenek, mivel a kincstárjegyekre kínált felárak egyre kevésbé vonzóak amerikai társaikhoz képest. A befektetési besorolású ázsiai kötvények hozamfelára június végén több mint két év után először esett az amerikai adósság alá.
"A relatív érték csökkenése az Egyesült Államokkal szemben lelassítja a fejlett piacokról származó alapok beáramlását, vagy akár kiáramláshoz is vezet" - mondta Joyce Liang, a hongkongi BofA Securities ázsiai és csendes-óceáni hitelkutatásának vezetője. „A kockázatok a felárak hátrányát jelentik.”
(Frissítések az elemző megjegyzésének hozzáadásához a 12. bekezdésben)
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html