(Bloomberg) – Eltelt egy ideje, hogy a vállalatok készpénzt gyűjtsenek az adósságpiacokon, és úgy érezzék, ők nyerik meg az üzletet.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
2022 nagy részében a hitelfelvétel a kamatemelések és a negatív inflációs adatok elkerülésének kényes játéka volt, valamint a kötvénybefektetők számára extra hozamot záporozva, hogy megbizonyosodjanak arról, hogy megvásárolták az Ön adósságát.
2023-ban a potenciális taposóaknák közül sok megmaradt. A világ legtöbb szegletében a piacok még mindig kamatemelések alatt állnak, még ha kisebbek is. A recesszió kockázata még ebben az évben még mindig nagyon reális. Az infláció pedig, bár csökken, továbbra is aggodalomra ad okot.
Ennek ellenére a hitelpiacok egyes szegleteiben a vállalatok kezdik látni, hogy a pénzt olyan módon dobják ki, ami nagyon hasonlít a könnyű pénz napjaihoz.
Példa erre az Oracle Corp. múlt héten felajánlott kötvénye egy áthidaló kölcsön refinanszírozására, amelyet a Cerner Corp. elektronikus orvosi nyilvántartásokkal foglalkozó cég megvásárlására vett fel. Az Oracle eredetileg 4 milliárd dollárt akart bevonni. Ezután a kötvénybefektetők 40 milliárd dollárnyi adósságra adtak megrendeléseket. A cég nemcsak az ajánlat nagyságát növelte, hanem a piaci szóhasználatban negatív engedményként ismert – írta a héten Brian Smith, a Bloomberg munkatársa.
Normális esetben, amikor a vállalatok adósságot bocsátanak ki, néhány extra bázisponttal megszórják azt a szokásos fizetési összegen felül. 2022-ben ezek az engedmények átlagosan 13 bázispontot tettek ki Smith-enként. Az Oracle 5.2 milliárd dollárral távozott, átlagosan -11 bázispontos engedmény mellett, ami azt jelenti, hogy a befektetők gyakorlatilag lemondtak abból a hozamból, amelyet egyébként az Oracle adósságának másodlagos piacon történő megvásárlásával kaphattak volna.
A szoftveróriás nincs egyedül. A múlt héten a vállalatok több mint 18 milliárd dollárnyi amerikai dollárban denominált kötvényt bocsátottak ki átlagosan -1 bázispontos engedmény mellett. Ez a kibocsátási méret ötszörösét meghaladó megbízások hátterében volt, ami azt jelenti, hogy a befektetők alapvetően elvesztették az új kibocsátási prémiumot, hogy egy darabot kapjanak az ügyletből.
Mindez arra mutat, hogy a FOMO most megragadja a piacokat, mivel a fix kamatozású pénzkezelők a kamatcsúcsot jelző jelektől felbuzdulva rohannak az újra eltűnni kezdődő hozamok felemelésére.
CLO bálna
A vállalati kötvények nem az egyetlen piac, ahol a nagy pénzek visszatérnek. A fedezett hitelkötelezettségek, a kockázatos kivásárlási hitelekkel fedezett értékpapírok és más nagy tőkeáttételű vállalati adósságok terén a japán Norinchukin Bank a vásárlások újraindítását tervezi – írta a múlt héten a Bloomberg munkatársa, Carmen Arroyo és Lisa Lee. A Nochu, ahogy a bankot nevezik, egykor az egyik legnagyobb CLO-vásárló volt világszerte. Tavaly azonban megszakadt, amikor az Egyesült Királyság nyugdíjalapjai dömpingelték értékpapír-állományukat, felborítva ezzel a piacot.
A Nochu képviselője korábban nem kívánt nyilatkozni a Bloombergnek, amikor a CLO-terveiről kérdezték.
A CLO-k forró piacot jelentettek a könnyű pénz korszakában, mert a pénzügyi tervezés varázslatának köszönhetően az ócskavas besorolású hiteleket olyan legjobb minősítésű értékpapírokká alakíthatják át, amelyek többet fizetnek, mint a tipikus AAA-kötvények.
A Nochu, amely az elmúlt néhány évben be- és kiszállt a piacon, éppen akkor tervezi megtérülését, amikor a CLO-k kibocsátása visszaverődik a tavalyi zűrzavarból. A Bloomberg által összeállított adatok szerint a növekvő kereslet hozzájárult ahhoz, hogy az USA CLO-kibocsátása idén eddig elérje a 10.5 milliárd dollárt, szemben a 7.5-es ekkori 2022 milliárd dollárral.
Máshol:
A kínai kibocsátók magas hozamú dollárkötvényei folytatták rekordgyőzelmi sorozatukat, miközben az ország levert ingatlanszektora a támogató kormányzati politikákra és a gazdasági kilátások javulására törekszik. Az újlakás-eladások azonban januárban tovább zuhantak, hangsúlyozva azt a kihívást, amellyel az országnak szembe kell néznie az ingatlanszektor megmentése terén.
A Dalian Wanda Group Co., azon kevés kínai cégek egyike, amelyek a közelmúltban amerikai dollárbankjegyeket értékesítettek, az állami ellenőrzés alatt álló Industrial & Commercial Bank of China Ltd.-vel offshore hitelről tárgyal a jövő hónapban lejáró 350 millió dolláros kötvény kifizetésére. – jelentette a Bloomberg News.
A jen vállalati kötvények felárai új csúcsot értek el, jobban eltávolodva a globális hitelezéstől, és a Japán jegybankjára nehezedő nyomást tükrözve, hogy normalizálja rendkívül egyszerű monetáris politikáját.
A Blackstone beleegyezett az American International Group 3.6 milliárd dolláros CLO-eszközeinek megvásárlásába, amivel a befektető óriáscég a CLO-k legnagyobb menedzsere lesz világszerte.
A milliárdos, Patrick Drahi vezette Altic France némi lélegzetet nyert adósságterhén azzal, hogy megállapodást kötött a hitelezőkkel a mintegy 6.13 milliárd dolláros hitel lejáratáról.
A Carl Icahn Auto Plus üzletlánca csődöt jelentett Houstonban, az autóalkatrészek iránti kereslet lassulását és az ellátási lánc problémákat okolva.
– Brian Smith, Charles Williams, Wei Zhou, Carmen Arroyo, Lisa Lee, Olivia Raimonde, Alice Huang és James Crombie segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html