Az infláció rögzítése egyszerű, de senki sem beszél róla

Új könyvünkben InflációHenrik angol példájáról beszéltünk, aki 1544-ben vállalta a „Nagy lealacsonyítás” a régóta megbízható brit ezüstpennyből. Az érme ezüsttartalma 92.5%-ról mindössze 25%-ra csökkent. Vagy körülbelül 3.7-szer több fillért kellett egy uncia ezüst megvásárlásához. Nem túl meglepő módon az árak Nagy-Britanniában hamarosan körülbelül háromszorosára emelkedtek.

Henry nem találta fel a pénzverés lealacsonyítását. A görögök a Kr.e. V. században csinálták. A rómaiak annyira leértékelték a dénárt, hogy évtizedek alatt a búza ára végül kétmilliószorosára emelkedett. Ma a központi bankok ugyanazt az alapvető dolgot teszik, csak virtuálisan. Az amerikai dollár értéke, a régi 35 dollár/ozhoz képest. benchmark a Bretton Woods-i aranystandard korszakában, körülbelül 50:1 arányban csökkent. Most körülbelül ötvenszer annyi dollár kell egy uncia arany vásárlásához.

A legutóbbi lefelé lépésre a dollár az arannyal szemben 2019-2020-ban került sor, amikor a Federal Reserve rendkívül agresszív bázispénzbővítésének hatására a dollár értéke körülbelül 1200 dollár/oz-ról esett vissza. körülbelül 1800 dollárra. Az „arany árának” ez a nagyjából 50%-os növekedése minden más árának nagyjából 50%-os növekedését jelentené, ha a piacok alkalmazkodtak a dollár látszólagos alacsonyabb értékéhez. Ez az 50%-os általános árak emelkedése nem történik meg egyszerre. Időbe telik – néhány év –, hogy lassan átmossák az árképzési rendszert. Ezt a folyamatot „költségnyomásnak”, „bér-húzásnak” vagy „bér-ár spirálnak” nevezték. Ma ezt tapasztaljuk.

In Infláció, említettük Mexikó példáját is. Az 1990-es évek elején körülbelül három mexikói peso kellett egy dollár megvásárlásához. Ma ez körülbelül 20. Ez idő alatt egy 5 dolláros sör ára Cancúnban körülbelül 15 pesóról körülbelül 100 pesóra emelkedett. Ennek oka mindenki számára nyilvánvaló.

Ha meg akarja állítani ezt a monetáris inflációt, csak meg kell akadályoznia a valuta további esését. Ez nagyon nyilvánvaló olyan hiperinflációs helyzetekben, mint Argentína 1991-ben vagy Bulgária 1997-ben. Argentína bevezette a dollár alapú valutatanácsot, amely a peso dollárhoz viszonyított értékét rögzítette. Bulgária ugyanezt tette, a német márkához, majd az euróhoz rögzítette. Mindkét esetben az „infláció” – még a hiperinfláció is – néhány nap alatt véget ért. Ugyanezt láthattuk az 1980-as évek elején Paul Volckerrel. Volcker stabilizálta a dollárt az arannyal és a nyersanyagokkal szemben. Az 1970-es évek „inflációja” véget ért.

Ez egy nagyon egyszerű modell. Egy valuta értéke csökken. Ez beindítja a piaci alkalmazkodási folyamatot, mivel az árak fokozatosan alkalmazkodnak a valuta új értékéhez. Ha te csak hagyd abba, akkor az „inflációs” folyamat megtorpan, bár az árak ezután még évekig magasabbra igazodhatnak.

Ez az oka annak, hogy a stabil érték fontos elv volt az Egyesült Államok történelmében. Közel két évszázadon keresztül, egészen 1971-ig, úgy értük el a stabil értéket, hogy a dollár értékét az aranyhoz kötöttük. Ugyanez az alapötlet vezette Argentínát ahhoz, hogy 1991-ben a peso értékét a dollárhoz kötötte. És ez nagyszerűen működött: ezalatt az idő alatt, amíg ragaszkodtunk ehhez az elvhez (ami nem volt mindig), soha nem inflációs problémája volt. Emellett a világtörténelem leggazdagabb országa lettünk.

Így ma, ha nem akar több inflációt, akkor csak meg kell akadályoznia a dollár értékének esését. Ezt ügyetlen, ad hoc, de mégis hatékony módon meg lehetett tenni, ahogy Volcker és Greenspan tette az 1980-as és 1990-es években. Vagy intézményesíthető és formalizálható, ahogyan az Egyesült Államok tette 1789-ben azáltal, hogy a dollár arany (és ezüst) linkjét közvetlenül az alkotmányba írták (ez benne van I. cikk 10. szakasz), vagy ahogy Bulgária tette 1997-ben, abban az esetben arany helyett a német márkát használta értékszabványként.

Ez nem túl nehéz fogalom.

De vedd észre, hogy ma soha nem hallasz róla. Az elmúlt hat hónapban minden médiában rengeteg kommentár érkezett az „inflációról”. A szokásos szakértői felvonulásunk volt. Említette valamelyikük, hogy a dollár értéke 2019-2020-ban az agresszív jegybanki terjeszkedés következtében esett, ami (a valódi nem monetáris „ellátási lánc” típusú tényezőkkel együtt) a mai inflációs problémát okozta? Sokat emlegették a „pénzkínálatot” és idézték Milton Friedmant, de semmit sem a valuta értékéről, ami a legfontosabb, és mindig is az volt.

Ezenkívül soha nem hallani a kézenfekvő megoldásról, amely I. Erzsébet (Henry lánya és aki Anglia királynőjeként azt a feladatot kapta, hogy feltakarítsa Henrik szennyeződéseit), az Egyesült Államoknak 1789-ben (egy szörnyű fiat pénz után) működött. hiperinfláció az 1780-as években), vagy Argentína vagy Bulgária. Csak stabilizálja a valuta értékét.

Mert ha elkezdene erről beszélni, hamarosan arra a következtetésre jutna, hogy a legjobb dolog az lenne, ha ismét a dollár értékét az aranyhoz kötnénk, ahogyan azt közel két évszázadon át, 1971-ig tettük. Ezzel a leggazdagabb ország lettünk. a világtörténelemben.