(Bloomberg) – Ahogyan a befektetők a csúcsinfláció kilátását és a puha landolás lehetőségét ünneplik, ez a bevételi szezon valószínűleg azt mutatja, hogy még mindig sok van, ami miatt éjszaka fenn kell tartaniuk őket.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A Bloomberg Intelligence stratégái szerint a költségek továbbra is emelkednek, a kamatlábak harapni kezdenek és a fogyasztói kiadások csökkennek, az eredmények várhatóan felfedik az amerikai bevételi recesszió kezdetét, amely 2023 második feléig tart.
Miközben az elemzők az elmúlt hetekben előrejelzéseik csökkentésével voltak elfoglalva, a konszenzus a 2023-as vállalati nyereségről továbbra is „lényegében túl magas” marad gazdasági recesszió mellett vagy anélkül – állítja Michael Wilson, a Morgan Stanley munkatársa, aki arra figyelmeztet, hogy a részvények 25%-ot eshetnek. az első negyedévben a rossz bevételek és a rossz iránymutatások miatti nyomás alatt.
Madison Faller, a JPMorgan Private Bank globális stratégája arra számít, hogy a vezetőség óvatos kommentárokat fűz a recessziós kockázatok növekedéséhez, a szokásosnál magasabb készletekhez és a bérnyomáshoz.
"A fejlett gazdaságok lassulásával úgy gondoljuk, hogy az utcai becslések valószínűleg továbbra is csökkenni fognak, de nem fognak azonnal összeomlani" - mondta Faller. „A fedezet csökkenése valószínűleg 2023-ban is folytatódni fog, és a befektetőkkel folytatott vezetői megbeszélések középpontjában áll majd.”
Mivel a Wall Street bankjai, köztük a JPMorgan Chase & Co., a Citigroup Inc. és a Bank of America Corp. éppen most indították el az eseményeket, íme öt kulcsfontosságú terület, amelyre a piaci szereplők figyelni fognak ebben a bevételi szezonban:
Fed Pivot
Míg a bevételekből származó jelek fontosak, a befektetők figyelme a Federal Reserve következő lépéseire összpontosul. És mivel az amerikai és európai kamatlábak várhatóan nyáron tetőznek majd, a monetáris politika hatásával kapcsolatos észrevételeket valószínűleg alaposan megvizsgálják. A befektetők kíváncsiak lesznek arra is, hogy a cégek képesek-e alacsony hitelfelvételi költségeket biztosítani az elkövetkező években, és elkerülni, hogy az emelkedő kamatlábak csípjenek.
Ilyen körülmények között a bevételekre vonatkozó becslések a tavalyi év nagy részében csökkentek. De még mindig túl magasak az olyan stratégák szerint, mint a Goldman Sachs Group Inc.-hez tartozó David Kostin, aki további csökkentésekre számít, mivel a recesszió kockázata, a margin nyomás és az új társasági adók felülmúlják a felfelé ívelő kockázatokat, például Kína újranyitását.
"Az adatok egyre inkább a tevékenység lassulására utalnak mindenhol" - mondta James Athey, az Abrdn befektetési igazgatója. „Nagyon kevés szektor tűnik most immunisnak a lassulásra. Reálisan azt gondolom, hogy a Fed-szigorítás hatásának még a kezdeti szakaszában vagyunk.”
Fogyasztói kiadások
Ebben a jelentési szezonban a lassuló kereslet lesz a fókuszban, mint a recesszió előhírnöke. Az amerikai gazdasági adatok azt mutatták, hogy a fogyasztók novemberben veszítettek lendületükből a magasabb kamatlábak és a megemelkedett infláció miatt. Az amerikaiak megtakarításokra törekednek, és inkább a hitelkártyákra támaszkodnak, ami felveti a kérdést, hogy képesek lesznek-e 2023-ig folytatni a gazdasági növekedést.
Egyes cégeknek sikerült eligazodniuk az ellenszélben, legalábbis egyelőre. A Nike Inc. negyedéves eladásai meghaladták a Wall Street becsléseit, miközben az ünnepek alatt megnőtt a kereslet, és a FedEx Corp. bevételei felülmúlták az elemzők becsléseit az áremelések és a költségcsökkentések miatt. Európában a Ryanair Holdings Plc, a régió legnagyobb diszkont légitársasága a vártnál erősebb karácsonyi utazási időszakot követően megemelte egész éves profitcélját, miközben a Tesco Plc-nél és sok más brit kiskereskedőnél emelkedtek az ünnepi eladások.
A próbálkozások nem mindenhol jártak sikerrel. A Tesla Inc. a vártnál kevesebb járművet szállított le az elmúlt negyedévben annak ellenére, hogy jelentős ösztönzőket kínált legnagyobb piacain, ami miatt részvényei zuhannak. A Macy's Inc. arra is számít, hogy a negyedik negyedévben a korábban előrejelzettnél gyengébb eladásokat fog jelenteni, és 2023-ban továbbra is nyomást lát a fogyasztókra.
Munkavágások
Az eredményjelentéseket az elbocsátások további bizonyítéka miatt is figyelni fogják, ahogy a vállalatok reagálnak a romló háttérre. A jelenség a technológia területén a legkifejezettebb, ahol a cégek a járvány első napjaihoz közeledő ütemben csökkentik a munkahelyeket, amint azt az Amazon.com Inc. és a Salesforce Inc. közelmúltbeli bejelentései is bizonyítják. Eközben a Facebook tulajdonosa, a Meta Platforms Inc., az Apple Inc. ., és az Alphabet Inc. mind lassítja vagy szünetelteti a munkaerő-felvételt, míg a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. a kiadások csökkentésével készül a vártnál gyengébb eladásokra.
A banki területen belül a Goldman Sachs, a Morgan Stanley, a Credit Suisse Group AG és a Barclays Plc vagy már elbocsátotta alkalmazottait, vagy bejelentette, hogy ezt a következő hónapokban tervezik. A McDonald's Corp. csökkenti a vállalati munkahelyeket, az Egyesült Államokban az első étteremlánc, amely az elmúlt évek viszonylag erős értékesítési teljesítménye ellenére ezt megtette.
"Sok cég túl nagy lett a zsugorodó gazdasághoz és a nehezebb szabályozási környezethez, és valóban nagyobb szükségük van a megfelelő méretezésre" - mondta Marija Veitmane, a State Street Global Markets vezető stratégája, aki hangsúlyozza a „Fontos a bevételekre vonatkozó iránymutatás figyelembe vétele, amely valószínűleg sokkal negatívabb, mint ami jelenleg a konszenzusos becslésekben tükröződik.”
Energia árak
A csökkenő áramárak hatását szorosan figyelemmel kísérik majd, miután a WTI olaj 35%-ot esett a márciusi csúcshoz képest, és az enyhébb időjárás közepette a gáz is visszaesett Európában – ez egy hatalmas fordulat a nyersanyagok terén mindössze hat hónappal ezelőtt. Az Exxon Mobil Corp., a legnagyobb amerikai olajtársaság már azt mondta, hogy az alacsonyabb kőolaj- és földgázárak negatív hatással voltak a negyedik negyedéves eredményre.
A Bloomberg Intelligence szerint az amerikai energiacégek nyeresége a negyedik egymást követő negyedévben legalább kétszámjegyű növekedést mutat, de éves összevetésben 2023 második negyedévétől legalább 2025 első negyedévéig csökkenhetnek.
"Az energianyersanyagok iránti globális kereslet lassulója az energiaszektort fogja érinteni" - mondta Joachim Klement, a Liberum Capital stratégiai, számviteli és fenntarthatósági vezetője.
A másik oldalon Klement megjegyezte, hogy az alacsonyabb áramárak „jó hír azoknak az ágazatoknak, amelyek 2021-ben és 2022-ben árprést szenvedtek el. Ez különösen szembetűnő a fogyasztók diszkrecionális világában”.
Kína újranyitása
A Kínának bevétel- és költségkitettséggel rendelkező cégek kommentárjait alaposan megvizsgálják, miután a világ második legnagyobb gazdasága január 8-án újra megnyílt. Az USA-ban és Európában a bányászati, technológiai és luxuscégek jelentős eladásokat termelnek Kínából, míg a kozmetikai gyártók Japánnak és a délkelet-ázsiai idegenforgalmi készleteknek is lendületet kell kapniuk.
Azonban a kínai Covid-megbetegedések számának növekedésével és számos ország határkorlátozásával az országból érkező utazók számára az újranyitás globális bevételekre gyakorolt hatása korlátozott lehet a folyó negyedévben.
A vállalati bevételek egyéb részei:
– Ishika Mookerjee segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html