A lakáshiánnyal küzdő cégek a lakásépítő részvények javát szolgálják

A hanyatló tőzsde és az emelkedő kamatlábak dupla csapása idén megdöntötte a lakásépítő részvényeket, ami a legalacsonyabb értékeléseket eredményezte.

Ezek az értékelések a lakásállományokat úgy nézik ki, mint a legrosszabb otthon egy rossz környéken. A valóságban azonban az iparág a legolcsóbb ház egy alulértékelt környéken.

Április elején a lakásépítő részvényárak átlagos határidős árfolyam/nyereség mutatója a 2022-es előrejelzett nyereséghez viszonyítva mindössze négyszerese volt a keresetnek, ami a legalacsonyabb az egész amerikai részvénypiacon. Ez az arány 3.5-re süllyedt május közepén, amikor a iShares amerikai lakásépítési ETF (ITB) éves szinten körülbelül 30%-kal esett vissza. Egyes nagy építők részvényei, mint például az iparágvezető DH Horton, közel 40%-ot estek idén.

Ezt a csökkenést részben a befektetők azon feltételezése váltotta ki, hogy az emelkedő jelzáloghitelek kamatai kiüresítik a piacot a vásárlók kedvének elrettentésével. Ne feledje, hogy néhány élénk helyi piacon a licitháborúk magasabb eladási árakat produkálnak, mint a hitelezői értékelések, és arra kényszerítik a vásárlókat, hogy a záráskor további készpénzzel álljanak elő.

Ez a piaci hőség nem akadályozta meg a befektetőket abban, hogy részvényeket dömpingeljenek attól tartva, hogy az emelkedő kamatlábak hamarosan visszafogják a keresletet. Ennek eredményeként sok ilyen részvény néhány hónap alatt kissé túlárazottból lényegesen alulárazott lett.

Az iparág közelgő gyengeségéről szóló pletykák azonban erősen eltúlzottak. A részvények megtépázott állapota valójában egy lehetőség – amit az elemzők megemelkedett árcéljai is tükröznek –, mert az adatok azt mutatják, hogy a krónikus lakáshiány a magasabb kamatlábak ellenére továbbra is élénkíti a magas keresletet.

Bár a jelzáloghitel-kamatok várhatóan tovább emelkednek, még mindig meglehetősen alacsonyak, és valószínűleg a következő egy-két évben is így maradnak. Az elmúlt néhány hónapban a 30 éves fix kamatozású jelzáloghitelek jellemző kamatai a 5% körüliről körülbelül 3%-ra emelkedtek.

Történelmileg azonban ez egyáltalán nem magas. 2011 óta az árak ritkán süllyedtek 5% alá, és sok második vagy harmadik lakást vásárló vásárló emlékszik rá, hogy 8-ben 9-2000%-ot, egy évtizeddel korábban 10-11%-ot fizetett.

Szembesülve a szárnyaló lakásbérleti díjak alternatívájával – áprilisban átlagosan több mint 25%-kal nőtt az előző évhez képest, és várhatóan továbbra is emelkedni fog a magas infláció mellett –, sok vásárló kétségtelenül továbbra is a tulajdonlást fogja a legjobb pénzügyi lehetőségnek tekinteni.

Sokan azok közül, akik már eleve kifogásolt költségvetéssel rendelkeznek, csak olcsóbb lakásokat vásárolnak, így a magasabb árak nagymértékben visszaszoríthatják a keresletet az alsó szegmensben. Előfordulhat, hogy az alacsony árfekvésű vásárlók bérbeadásra kényszerülnek, ami a többlakásos lakásépítők számára előnyös.

A rendelkezésre álló lakások jelenlegi hiánya valószínűleg még egy évtizedig is fennáll. Az US Census Bureau és a Credit Suisse statisztikái a hiány mélységét mutatják a kulcsfontosságú piaci mérőszámok alábbi adatai alapján:

• Történelmileg az ország mintegy 1.5 millió megvásárolható lakásból állt. Az egy- és többcsaládos lakások jelenlegi készlete – mintegy 700,000 40 – több mint XNUMX éve a legalacsonyabb.
• Bár az otthonok most rohamos ütemben épülnek, a nemzet az elmúlt 17 évben közel sem épült eléggé. Amióta a lakásépítés 2005-ben tetőzött, több mint 2 millió lakásindítással, évente átlagosan 500,000 3-rel kevesebb kezdés történt, ami körülbelül XNUMX millió lakás hiányát eredményezi. Ez a hiány az utóbbi időben kissé enyhült, de könnyen lehet, hogy még egy évtizedbe telhet, amíg a kínálat egyenlővé válik.
• A nagy recesszió előtti többletépítés közel 2 millió lakás túlkínálatot eredményezett, de ez a kínálat 2014-re kimerült. A későbbi alulépítés következtében a kínálat zuhant a következő években, ami 3-ra 2020 millió lakás hiányt eredményezett. Az építkezés most rohamosan növekszik, a hosszú ideig tartó alulépítés évekig fenntartja a kínálati hiányt.
• A hiányt súlyosbította az amerikai lakásállomány kora. 2019-ben az otthonok átlagos életkora 41 év volt ebben az országban. Most 44 éves – a legrégebbi a feljegyzések szerint. A befektetési lehetőségek értékelése során a befektetőknek valószínűleg a kisebb kapitalizációjú vállalatokat kell figyelembe venniük, bár néhány nagyobb név jó hozamra számít a következő egy-két évben. A beszállítók is profitálnak a hosszú távú keresletből.

Íme néhány vállalat, amelyek jó növekedési kilátásokkal és alacsony lefelé mutató kockázattal rendelkeznek, amint azt a fundamentumok, az ármozgások és az elemzői előrejelzések tükrözik:

• Meritage Homes (MTH): Ez a kis kapitalizációjú (3 milliárd dolláros piaci tőkeértékű) társaság, amely elsősorban a Sunbeltben épít családi házakat, május közepén 83 dolláron kereskedett, de egy éves átlagos elemzői cél 122 dollár.
• Hárompontos házak (TPH): Egy másik kis kapitalizációjú cég (2 milliárd dollár), a Tri-Pointe családi házakat épít a nyugati parton, Texasban és délkeleten. Célárfolyama 30 dollár, bár május közepén 20 dollár körül forogtak a részvények.
• Lennar (LEN): Ez a nagy cég (piaci kapitalizáció, 22 milliárd dollár) egy egy- és többcsaládos építkezés, amely országszerte, de leginkább a Napövben működik. Május közepén 74 dolláron kereskednek, Lennar célja 115 dollár.
• Sas anyagok (EXP): Az 5 milliárd dolláros piaci kapitalizációjú Eagle betont, fallemezt és egyéb építőanyagokat gyárt. Ára május közepén 125 dollár körül volt. Irányár: 172 dollár.
• Quanex (NX): Ez az apró állami cég (piaci kapitalizációja 600 millió dollár) ablakokat és szekrényeket gyárt. 32 dolláros árfolyama jelentős ugrást jelent a május közepi 20 dolláros árfolyamhoz képest. A társaság nyereségének növekedési üteme körülbelül 12%.
• Masonite International Corp. (AJTÓ): Az elmúlt hat hónapban ez a bel- és kültéri ajtógyártó (piaci kapitalizáció, 1.9 milliárd dollár) az egyik legmeredekebb eladási hullámot (-27%) élte át az összes magas rangú beszállítói állomány közül. Május közepén a Masonite 85 dolláron forgott. Irányár: 133 dollár.

Ezek és számos más iparági vállalat jelentős növekedésre készül a következő hónapokban, ami valószínűleg növeli részvényeik árfolyamát. Végül a félelem sötét felhői kitisztulnak, így a befektetők láthatják a tartós piaci kereslet fényét.

– David Sheaff Gilreath okleveles pénzügyi tervező, a Sheaff Brock Investment Advisors és az Innovative Portfolios intézményi eszközkezelő partnere és informatikai igazgatója.