(Bloomberg) – A Federal Reserve mérlegének feloldása ezen a héten felpörög, ami azt jelenti, hogy a jegybank végre megkezdi a csaknem három éve elkezdett kincstárjegyek kirakodását.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A 9 billió dolláros portfólió csökkentésére irányuló szélesebb terv részeként a Fed 60 milliárd dollárra, illetve 35 milliárd dollárra növeli a kincstárjegyek és a jelzálog-fedezetű értékpapírok havi felső határát, miközben felhasználja 326 dollárját. milliárdnyi kincstárjegy-rejtést tölt be, amikor a kuponok a havi szint alá futnak. Szeptember lesz az első hónap, amikor a számlákat beváltják, mivel a kuponok a monetáris hatóság új felső határa alá csökkennek.
A Fed portfóliójában 43.6 milliárd dollárnyi kincstári szelvény található szeptemberben, ami azt jelenti, hogy a tisztviselőknek 16.4 milliárd dollárnyi váltót is el kell engedniük. Októberben további 13.6 milliárd dollárt is el kell hagynia. 2023 szeptemberéig ezek jelentik a legnagyobb csökkenést a számlaállományban.
A Fed váltóállománya iránt élénk az érdeklődés, amiatt, hogy legutóbb a monetáris hatóság úgynevezett mennyiségi szigorítást nem birtokolt az értékpapírok közül. Ez kritikus a pénzpiaci kereskedők számára is, akik nehezen találnak eszközöket, amelyekbe befektethetnek. Nagyrészt úgy döntöttek, hogy a felesleges készpénzt a fordított visszavásárlási megállapodásnál helyezik el, és a Fed kincstárjegyeinek teljes lemerülése kínálati zökkenőt jelentett volna a befektetőknek.
„Ez az első alkalom, hogy a Fed megengedi, hogy a számlák kifolyjanak a mérlegükből, három évvel azután, hogy a tartalékok hiánya miatt gyorsan elkezdték vásárolni őket” – mondta Gennadiy Goldberg, a TD Securities stratégája. "A QT eléri a maga teljességét."
A tartalékoknak a rendszer kényelmes szintje alá csökkenése 2019 szeptemberében hozzájárult a repo kamatlábak megrázkódtatásához, ami a rövid távú finanszírozási piacok egyik alappillére. Ennek eredményeként a Fed nagyjából havi 60 milliárd dollár értékű kincstárjegyet kezdett vásárolni, hogy növelje tartalékát – a napi repoműveletek mellett.
Míg a jegybank arra számított, hogy 2020 második negyedévéig bankjegyeket vásárol, a világjárvány okozta gazdasági zavarok fiskális és monetáris ösztönző hullámot indítottak el, elárasztva a pénzügyi rendszert készpénzzel, és biztosítva, hogy a tartalékok bőségesek legyenek. A különbség az, hogy a Treasury azóta visszahívta a számlakínálat összegét, ami olyan egyensúlyhiányt okoz, hogy a rövid távú befektetőknek nagyon kevés befektetési lehetőségük marad a Fed RRP-jén túl.
A számlakínálat végre kezd emelkedni, úgy gondolják, hogy ez még mindig nem elég a kereslet kielégítésére. A Wall Street stratégái azt várják, hogy mivel a Fed kamatemelésének útja lelassul, és a Treasury továbbra is növeli az általa kibocsátott diszkontkincstárjegyek mennyiségét, ez a visszahúzódó befektetőket el fogja vonni az RRP menedékéből, és visszatér a piacra. .
A Wrightson ICAP szerint a hétről-hétre és a hónapról hónapra fennálló váltóállománynak nincs hatása a váltópiaci kínálatra, mivel a kincstár a visszaváltásokat beépítette negyedéves hitelfelvételi terveibe. Hosszabb távú aggodalmak merülnek fel, mivel mivel a Fed kevesebb értékpapírt tud kölcsönözni a kereskedőknek a napi műveletei során, ez akadályozza a rövid pozíciók fedezését, és megdrágítja a repopiacon történő kölcsönfelvételt.
„A készpénzpiaci szempontból semmi sem fog változni, amikor csütörtökön megtörténik az első számlakifutás” – írta a Wrightson ICAP közgazdásza, Lou Crandall hétfőn az ügyfeleknek küldött feljegyzésében.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stide-172449002.html