A Fed preferált inflációs intézkedése támogatja a további kamatemeléseket

Nyilvánvaló volt a Fed azon aggodalma, hogy az infláció nem fog olyan gyorsan csökkenni, mint ahogy azt egyesek remélték Személyes fogyasztási kiadások januári inflációs adatai. Az árak januárban havi 0.6%-kal emelkedtek, ami 2022 júniusa óta a legnagyobb havi növekedés. Éves alapon 5.4%-kal emelkedtek az árak, ami decemberhez képest enyhe növekedés.

Az árak emelkedése viszonylag széles volt, az áruk és a szolgáltatások havi alapon azonos mértékben, 0.6%-kal emelkedtek. Az élelmiszerek és az energia kivonása szintén 0.6%-os növekedést eredményezett, mivel az energiaárak 2%-kal emelkedtek a hónapban, bár az élelmiszerárak 0.4%-kal emelkedtek, ami lassabban, mint az elmúlt hónapokban. Ez némileg meghaladta a fogyasztói árindex januári 0.5%-os növekedését, amely különböző megközelítéseket alkalmaz az infláció mérésére.

Probléma a Fed számára

Ez problémát jelent a narratíva számára, miszerint az infláció ellenőrzés alatt áll, és visszatér 2%-ra, mivel a havi 0.6%-os növekedés több mint 7%-os éves inflációt jelent. Ennek ellenére ez egyetlen hónapnyi adat, és az infláció visszafogottabb tavaly nyár óta.

Piaci elvárások

Ezen aggodalmak egy része az elmúlt hetekben tükröződött a fix kamatozású piacokon. A piacok jelenleg arra számítanak, hogy a jövőbeni találkozókon, talán júniusig, tovább emeli az árfolyamot, így ezek a magasabb inflációs hírek nem okozhatnak hirtelen változást a Fed politikai lépéseiben. A Fed februári ülésének jegyzőkönyve azonban azt sugallja, hogy bizonyos döntéshozók elégedettek lettek volna egy 0.5 százalékpontos kamatemeléssel, szemben a Fed által végrehajtott 0.25 százalékpontos emeléssel, tehát van némi esély arra, hogy A Fed nagyobb kamatlépéseket tervez, ha az inflációs adatok továbbra is aggasztóak lesznek.

Bejövő adatok

Nowcasts a Cleveland Fed-től, amely a jelenlegi ártrendeket vizsgálja a közelgő inflációs közlemények becsléséhez, arra utal, hogy a februári infláció viszonylag magas maradhat. A jelenlegi becslések szerint februárban 0.45%-os havi CPI-maginfláció és 0.38%-os mag-CPE-infláció várható. Ha ez így van, az összhangban van azzal a narratívával, hogy az infláció tetőzött, de az is, hogy az infláció nem tér vissza a Fed éves céljának 2%-ára, olyan gyorsan, ahogyan a Fed szeretné.

Nagy kérdőjel azonban a lakhatás. Úgy tűnik, hogy 2023-ban megfordulnak a lakásárak az Egyesült Államokban, részben a Fed lépései miatt. Ha ez megtörténik, az segíthet csökkenteni az inflációt, de ezt még nem látjuk az adatokban, az ok egy része statisztikai. A Fed azonban attól fog tartani, hogy még ha mérséklődnek is a lakásárak, más szolgáltatások árai makacsul magasak maradhatnak. Ennek részben az az oka, hogy a munkaerőpiac továbbra is erős, és megnöveli a bérköltségeket.

A januári PCE-inflációról szóló közzététel nagyjából összhangban volt a hónap eleji fogyasztói árindex-inflációval, és a fix kamatozású piacok már most arra törekednek, hogy a Fed hosszabb ideig emelje a kamatokat a következő üléseken. Az adatok azonban emlékeztetnek a Fed azon aggodalmára, hogy az infláció nem térhet vissza olyan gyorsan 2%-ra, mint remélték.