(Bloomberg) – A Federal Reserve tisztviselői régóta várt tervet dolgoztak ki, hogy mérlegüket évente több mint 1 billió dollárral csökkentsék, miközben „gyorsan” emelik a kamatlábakat, hogy ellensúlyozzák az elmúlt négy évtized legmelegebb inflációját.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A járvány idején vásárolt eszközök csökkentésére vonatkozó ütemtervet szerdán írták le a márciusi ülésük jegyzőkönyvében, amikor a tisztviselők negyed ponttal emelték a kamatlábakat. Vitatkoztak a továbblépésen, de az ukrajnai orosz invázió okozta bizonytalanság fényében az óvatosság mellett döntöttek – derült ki megbeszélésükből.
Emellett a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság március 15-16-i ülésén „sokan” egy vagy több félpontos emelést tartottak megfelelőnek a jövőben, ha az árnyomás nem mérséklődik.
Az elemzők ezt annak bizonyítékának tekintették, hogy a tisztviselők most attól tartanak, hogy hamarabb kellett volna fellépniük az infláció ellen, és most sietnek elérni, hogy a fő kamatláb - jelenleg 0.25% és 0.5% közötti céltartományban van - semlegesre, arra az elméleti szintre, amelyet sem felgyorsítja vagy lelassítja a gazdaságot.
"Az FOMC túlságosan sokáig maradt könnyűnek, és későn jött rá a hibájára" - mondta Stephen Stanley, az Amherst Pierpont Securities LLC vezető közgazdásza. „Most azon fáradoznak, hogy amilyen gyorsan csak lehet, visszaállítsák a semleges politikát. Ha egyszer eljutnak valami közel semlegeshez, akkor idővel meg kell állapítaniuk, meddig kell elmozdulniuk a korlátozó tartományba, hogy az inflációt visszaszerezzék.
A mérleg csökkentésére tett erőfeszítések éles fordulatot fognak az infláció elleni küzdelem irányába terjeszteni, mivel a Fed még a múlt hónapban kötvényeket vásárolt, amikor megpróbálta zökkenőmentesen felszámolni a járványtámogatást. Az FOMC várhatóan a következő ülésén, május 3-4-én hagyja jóvá a mérlegcsökkentést. A mérleg zsugorításának terve a tisztviselőknek tartott munkatársi prezentáción keresztül jelent meg.
A tisztviselők azt javasolták, hogy a Fed mérlegét legfeljebb havi 60 milliárd dolláros kincstári és 35 milliárd dolláros jelzálog-fedezetű értékpapírral csökkentsék – a piaci várakozásoknak megfelelően, és a havi 50 milliárd dolláros csúcskamat közel kétszeresére, amikor legutóbb a Fed megnyirbálta egyenlegét. lap 2017-től 2019-ig.
Támogatták a felső határok fokozatos, több mint három hónapon belüli „vagy mérsékelten hosszabb időre, ha a piaci körülmények ezt kívánják”.
A zárt ajtós ülés jegyzőkönyve a 16 tisztségviselő körében nagy támogatást mutatott az 50 bázispontos kamatemeléshez.
„Sok résztvevő megjegyezte, hogy a céltartomány egy vagy több 50 bázispontos emelése megfelelő lehet a jövőbeli találkozókon, különösen akkor, ha az inflációs nyomás továbbra is magas vagy erősödik” – áll a jegyzőkönyvben. "A résztvevők úgy ítélték meg, hogy a monetáris politika irányvonalát célszerű lenne mielőbb semleges álláspont felé mozdítani."
A találkozón nyilvánosságra hozott tisztviselők medián becslése szerint a semleges ráta 2.4% körül mozog. A tisztviselők „azt is megjegyezték, hogy a gazdasági és pénzügyi fejleményektől függően indokolt lehet egy szigorúbb politikai álláspontra lépés” – áll a jegyzőkönyvben.
Amit a Bloomberg Economics mond
A jegyzőkönyv „potenciális magyarázatot ad Powell élesen sólyom hangjára a márciusi ülésen: Úgy tűnik, hogy a Fed munkatársai – akik az elmúlt évben jóindulatúbb inflációs kilátásokkal rendelkeztek, mint az FOMC résztvevői – észrevehetően jobban aggodalmaskodtak az inflációs folyamatok miatt”.
– Anna Wong, amerikai vezető közgazdász
– További információért kattintson ide
Az amerikai jegybankárok azóta azt mondták, hogy gyorsabban léphetnek fel a politikában, miután az orosz invázió miatt megugrottak az élelmiszer- és energiaárak, Powell március 21-én pedig kijelentette, hogy májusban félpontos emelés várható, ha szükséges.
Ha most semlegesítik az egyértelmű politikai célt, a befektetők aszerint határozzák meg, hogy a Fed milyen gyorsan kíván elérni. Az infláció alakulására vonatkozó rövid távú adatok nagy szerepet fognak játszani ezekben a döntésekben. Powell a múlt hónapban azt mondta, hogy „a kilátások alakulásával szükség szerint módosítjuk a politikát”.
A határidős piacok nagy valószínűséggel félpontos emelkedést áraznak a májusi ülésen. A mérlegcsökkentésnek a pénzügyi feltételekre gyakorolt hatása azonban az év második felében valószínűleg alaposan megfigyelhető lesz.
„Úgy gondolom, hogy az 50 bázispont egy olyan lehetőség, amelyet más dolgokkal együtt meg kell fontolnunk” – mondta Esther George Kansas City Fed-elnöke a Bloomberg News keddi közleményében. „Nagyon megfontoltnak és szándékosnak kell lennünk, amikor eltávolítjuk ezt a szállást. Nagyon koncentrálok arra, hogy azon gondolkodjak, hogyan alakul a mérleg az irányadó kamatemelésekkel együtt.”
Nagyobb kockázatot és politikai kihívást jelent, ha Oroszország Ukrajna elleni inváziója elegendő ideig fenntartja a magas élelmiszer- és energiaárakat ahhoz, hogy újabb bér- és áremeléseket indítson el. Ennek valószínűleg még agresszívabb politikával kell megfelelnie a Fed-nek, ha elkezdi megcáfolni a jegybank árrögzítési képességével kapcsolatos várakozásokat.
"A rendkívül bizonytalan és gyorsan változó gazdasági háttér mellett a Fed a beszédről a tettekre váltott" - mondta Guy LeBas, Janney Montgomery Scott philadelphiai fix kamatozású stratégája. Ennek eredményeként a pénzügyi feltételek a következő hat hónap nagy részében változékonyak maradnak.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html