A Fed 75 bázisponttal emeli a kamatokat; kettős mérföldkövet ér el a GDP-adatok előtt

A piaci várakozásoknak megfelelően Powell elnök és az FOMC tagjai egymás után második alkalommal 0.75%-kal emelték a szövetségi alapok kamatát.

Egyhangú szavazással a szakpolitikai folyosót 2.25–2.50 százalékra emelték, ami a leggyorsabb szigorítási ütem 1981 óta, válaszul a júniusi megugrásra. kiskereskedelmi infláció 9.1% -ra.

Gyors híreket, gyors tippeket és piaci elemzéseket keres?

Iratkozzon fel még ma az Invezz hírlevelére.

A Fed megismételte, hogy a gazdasági előrejelzések júniusi összefoglalójával összhangban az irányadó kamatláb várhatóan 3.25-3.5%-ra emelkedik, ami arra utal, hogy az intézmény az év végéig további 100 bázisponttal kíván emelni, bár az ütem még nem világos.

Lényeges, hogy a Fed két fontos mérföldkövet ért el:

• A szövetségi alapkamat összhangba hozása a semleges kamatlábbal, egy olyan elméleti pont, ahol a közgazdászok azt várják, hogy a kamatlábak ne legyenek túl alacsonyak ahhoz, hogy ösztönözzék, vagy túl magasak ahhoz, hogy korlátozzák a gazdasági tevékenységet. Ezt gyakran úgy tartják, hogy kb 2.4% az Egyesült Államok számára.
• Az előző túrázási ciklus csúcsának elérése, azaz 2.5% 2019-ben, mielőtt a politika megfordítására kerülne sor.

A kamatemelésen kívül a Fed a havi 47.5 milliárd dolláros mennyiségi szigorítást is folytatja, amely kincstári és jelzálog-fedezetű értékpapírokat is magában foglal. Ez a mennyiség várhatóan szeptemberben megduplázódik.

Azonnali hatások

A magasabb kamatlábak miatt a vállalkozások és a háztartások adóssága drágul, különösen a változó kamatozású hitelesek számára.

A Fed alapkamatának emelkedésével az adósság mindenhol drágábbá válik, és mivel az Egyesült Államok nagyrészt adósságvezérelt társadalom, nőnek a hitelfelvételi költségek a személyes és a háztartási fogyasztás, valamint a vállalati kiadások tekintetében. Mivel az Egyesült Államokban a helyi bankok viselik a terhek nagy részét, a közösségi, regionális és nemzeti bankok valószínűleg szigorítják hitelezési gyakorlatukat, különösen a kisvállalkozások esetében.

A szigorúbb banki intézkedések nemcsak a kamatlábak tekintetében, hanem a szigorúbb kockázatkezelési intézkedések és tőkekövetelmények bevezetésével a kisvállalkozások finanszírozási lehetőségeik kiapadhatnak.

A háztartásoknak hasonló kihívásokkal kell szembenézniük, mivel az adósságköltség az év eleji 0%-ról meredeken emelkedik, és a járványügyi segélyek nagyrészt kimerültek.

Az inflációs félelmek átadják helyét a recessziós aggodalmaknak?

A politikai narratíva megváltozott, és a piacok egyre jobban aggódnak a recessziós jövő miatt, mint az inflációs.

Például egy közelmúltban felmérés kimutatta, hogy a válaszadók 63%-a arra számított, hogy a Fed 2%-os politikája recesszióhoz vezet, míg 22%-uk nem hitte el. Emellett a megkérdezett pénzügyi piaci szereplők 55%-a, köztük alapkezelők és pénzügyi elemzők úgy érezte, hogy az Egyesült Államok recesszióba fog kerülni a következő 12 hónapban.

A recessziós hangulathoz hozzájáruló egyik kulcselem a nyersanyagárak tartós visszaesése.

Az Egyesült Államokban még mindig forró infláció megfékezésére Powell kijelentette: „Szükségesnek tartjuk a növekedés lassulását… a potenciál alatti növekedési időszakra van szükségünk, hogy némi lazaságot hozzunk létre, hogy a kínálati oldal felzárkózhasson.” Ennek eredményeként úgy véli, hogy egy másik “szokatlanul nagy” A szeptemberi ülésen esedékes kamatemelésre kerülhet sor, hogy visszafogja a fogyasztói keresletet, ha „az infláció továbbra is csalódást okoz”.

Hozzátette azonban, hogy a monetáris politikai döntésekre adott késleltetett gazdasági reakció miatt valószínűleg további szigorítások várhatók. Egyszerűen fogalmazva, a monetáris transzmisszió nem egy pillanatnyi folyamat, és a Fed ellenőrzésére lenne szükség ahhoz, hogy elkerüljük a recesszióba való belecsúszást.

A transzmisszió az a mechanizmus, amellyel a Fed-kamatláb változásai az egész gazdaságban visszaütnek, amíg el nem érik a növekedéssel és az inflációval kapcsolatos tervezett politikai célokat.

Szerint San Francisco Fed, „…a kibocsátásra gyakorolt ​​fő hatások három hónaptól két évig is eltarthatnak. Az inflációra gyakorolt ​​hatások pedig még hosszabb késéseket is magukban foglalnak, talán egy-három év, vagy több is.”

Az FOMC-ben sajtóközlemény, a nyitó mondat kimondja, hogy „Recent mutatók A kiadások és a termelés mértéke mérséklődött”, ami arra utal, hogy Powell elnök úgy véli, hogy a bizottságnak aktívan figyelnie kell a recessziós kockázatokat is.

Greg McBride, a Bankrate vezető pénzügyi elemzője úgy véli, hogy ez még túl korai ahhoz, hogy a Fed felhígítsa kamatemeléseit, mivel a CPI még mindig négy évtizedes csúcson van, és a PPI, a CPI vezető mutatója 11.3%-on áll. éves szinten. Ugyanakkor arra számít, hogy ha az infláció mérséklődni kezd, a kamatemelések üteme lelassul.

Támogatva azt a nézetet, hogy a kamatemeléseknek a belátható jövőben is folytatódniuk kell, Chris Hurn, a Fountainhead kisvállalkozási hitelező meghatározott hogy "néhány száz bázispontot az emberek kibírnak."

Útmutatás előre és előre

Érdekes módon Jerome Powell eltolta álláspontját a körültekintő és megfontolt előremutató útmutatástól, és kijelentette, hogy az FOMC nem fog „egyértelmű útmutatást adni, mint mi tettük a semleges felé vezető úton”, miközben továbbra is mérsékelt szintre szigorít.

A kérdezz-felelek ülésén megismételte, hogy a politikai döntéseket „találkozótól ülésig” alapon hozzák meg, és a tervezett útvonal kiigazítása a beérkező adatoktól függ.

Ennek részben az az oka, hogy a piacok lényegesen bizonytalanabbak a globális geopolitikai viszályok, a covid terjedése és más lehetséges kínálati sokkok miatt.

A Fed következő ülésére a tervek szerint 8 hetes kihagyás után, szeptemberben kerül sor, ezt megelőzően az FOMC számos friss gazdasági adatból profitálhat, beleértve a második negyedéves GDP-adatot, két CPI-nyomtatást, két munkaerő-piaci frissítést és a nyersanyagárak hosszabb idősora.

Bár szeptemberben további emelés várható, tekintettel arra, hogy a világjárvány okozta fiskális ösztönzők és az adósságmennyiség, valamint a lakossági infláció jóval magasabb, mint 2018-ban, érdekes lesz látni, hogy a Fed képes-e kamatemelni az alapvető tervei szerint. tenni, vagy ha a recessziós aggodalmak közepette a 2019-eshez hasonlóan megfordulásra kényszerül.

A Bank of America Securities közgazdászai már lefelé módosították a Fed kamatvárakozását, és arra számítanak, hogy a Fed 2023 elején megfordul.

Közelgő adatok

Az Egyesült Államok GDP-adatait holnap teszik közzé, és ez döntő irányt ad a következő emelkedéseknél.

Az első negyedévben az amerikai GDP -1% volt. A piacfigyelők arra lesznek kíváncsiak, hogy az év második negyedévében is lesz-e zsugorodás.

A zsugorodás két egymást követő negyedéve gyakran azt jelenti, hogy a gazdaság recesszióban van. Szigorúan véve ez nem igaz. Az Egyesült Államok recesszióit a National Bureau of Economic Research (NBER) azonosította.

Az NBER államok hogy „A csúcsok és mélypontok hónapjainak meghatározása a szövetségi statisztikai hivatalok által közzétett, aggregált reálgazdasági tevékenység havi mérőszámain alapul. Ide tartozik a transzferekkel csökkentett reáljövedelem, a nem mezőgazdasági bérszámfejtés, a háztartások felmérésével mért foglalkoztatás, a valós személyes fogyasztási kiadások, az árváltozásokkal korrigált nagykereskedelmi-kiskereskedelmi forgalom és az ipari termelés. Nincs fix szabály arra vonatkozóan, hogy milyen intézkedések adnak információt a folyamatban, vagy milyen súlyt kapnak döntéseinkben.”

Így a recesszió amerikai meghatározásai valójában az üzleti ciklusok datálásáért felelős szakértők megítélésétől függenek.

A hét végén nyilvánosságra kerülő eredményadatok is előre jelzik a fogyasztói vásárlások alakulását, és a vállalati újrabefektetések lehetőségét.