A tőzsdére nyomás nehezedett, amióta az augusztusi inflációs jelentés a múlt héten meglepően erősre sikeredett, de a JPMorgan Chase & Co. vezető piaci stratégája, Marko Kolanovic nem látja, hogy az idei esés sokkal csúnyább lett volna, annak ellenére, hogy a Federal Reserve hamiskás. .
„Bár elismerjük, hogy a hűvösebb központi banki árazás és az ebből eredő reálhozam-növekedés nehezedik a kockázati eszközökre, azt is hisszük, hogy az innen származó esetleges visszaesések korlátozottak lesznek” – mondta Kolanovic a JPMorgan hétfői kutatási jegyzetében. „A robusztus bevételek, az alacsony befektetői pozíció és a jól lehorgonyzott hosszú távú inflációs várakozások mérsékelhetik a kockázati eszközök esetleges csökkenését innen.”
A befektetők a Fed nagy kamatemelésére készülnek szerdán, azon a napon, amikor Jerome Powell, a központi bank vezetője sajtótájékoztatót tart a magas infláció elleni küzdelem legújabb politikai döntéséről. Az S&P 500 idén eddig 18% körüli mínuszban van az emelkedő kamatlábak és a tartósan magas megélhetési költségek miatt az Egyesült Államokban.
A JPMorgan Kolanovic optimistábban látja a tőzsdét, mint néhány más Wall Street-i befektető és elemző, beleértve a Morgan Stanley figyelmeztetéseit, hogy a részvények lehúzhatna még egy lábat és júniusban tesztelje újra az S&P 2022 által elért 500-es mélypontot.
Olvasás: 'Néhány torz logika az értékelési többszörösekkel kapcsolatban: A tőzsdei befektetők önelégültnek tűnnek a kamatok emelkedésével, figyelmeztet a Morgan Stanley
Kolanovic elismeri az emelkedő reálhozamok súlyát és a Fed végkamatára vonatkozó magasabb várakozásokat a piacon.
"A Fed-alapok határidős ügyletei által feltételezett csúcsárazás új 4.5%-ot tesz ki", ami 50 bázisponttal meghaladja a korábbi júniusi csúcsot - mondta. Kolanovic szerint a reálhozamok is új csúcsokat tesznek, a 10 éves kincstárjegy reálkamata meghaladta az 1%-ot, csaknem 210 bázisponttal az év eleji szint felett.
A reálhozamokat az inflációhoz igazítják.
Kolanovic véleménye szerint a vállalatok vártnál erősebb idei bevételei enyhítik a tőzsdei negatív hatást.
"A vártnál jobb eredménynövekedés arra emlékezteti a befektetőket, hogy a részvények olyan reáleszköz-osztályt képviselnek, amely védelmet nyújt az infláció ellen, és így vonzóbb a névleges eszközöknél, mint a fix kamatozás túlnyomó többsége" - mondta. "Még ha figyelmen kívül hagyjuk is az energetikát, azt a szektort, amely egyértelműen indexszinten növelte a bevételeket, a bevételek visszaesése eddig meglehetősen csekély mértékű volt."
A JP MORGAN GLOBAL MARKETS STRATÉGIAI MEGJEGYZÉSE SZEPT. 19. 2022
Míg a keresetek csökkenése még jelentősebbé válhat, ha a munkanélküliségi ráta „anyagilag” magasabbra kezd, és az Egyesült Államok mély vagy elhúzódó recesszióba esik, Kolanovic potenciális védőeszközt lát a tőzsdén.
"Még ebben a kedvezőtlen forgatókönyvben is úgy gondoljuk, hogy a Fed a jelenleg 2023-ra beárazottnál nagyobb mértékben csökkentené a kamatokat, így hátráltatná a részvénypiacokat és magasabb" ár-nyereség többszörösét idézné elő" - írta.
Kolanovic arra is rámutatott, hogy a befektetők pozicionálása a lefelé mutató mérséklő tényező, mondván, hogy a részvényalapok több kezelt vagyont veszítettek idén, mint amennyit 2021-ben szereztek.
„Más szóval, a lakossági befektetők a 2020 végi szintre mozdultak el a részvényallokációjuk tekintetében” – mondta. Mindeközben „az intézményi befektetők részvénypozíciói is alacsonyak” – írta, amit a „határidős részvénypozíciók proxykája” és a „fedezeti ügyletek iránti tartósan alacsony kereslet” jelez.
Ami a hosszabb távú inflációs várakozásokat illeti az Egyesült Államokban, Kolanovic megjegyezte, hogy azok a közelmúltban csökkentek a piaci intézkedések, valamint a A Michigani Egyetem felmérése.
"A hosszabb távú inflációs várakozások stabilizálódása csökkenti az amerikai inflációs várakozások lehorgonyzásától való félelmet, így könnyebbé válik a Fed forgatókönyve a jövőben abban a forgatókönyvben, amikor a munkaerő-piaci mutatók eléggé gyengülnek ahhoz, hogy megerősítsék az amerikai recessziót" - mondta.
Emelkedéssel zártak hétfőn az amerikai tőzsdék, miután a Fed kétnapos politikai értekezlete előtt hullámzó kereskedési időszak alakult ki a Dow Jones ipari átlaggal.
DJIA,
0.6%-kal emelkedett az S&P 500
SPX,
0.7%-ot erősödött és a Nasdaq Composite
COMP,
0.8%-os előrelépés.
A Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság kedden kezdi meg kétnapos ülését, kamatdöntése szerda délutánra várható.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/fearing-a-hawkish-fed-heres-whats-likely-limiting-more-downside-in-the-stock-market-according-to-jpmorgans-marko- kolanovic-11663620514?siteid=yhoof2&yptr=yahoo