A januári CPI-inflációról szóló jelentés, amelyet kedden, délelőtt 8:30-kor (ET) jelentet meg, a Fed politikai kilátásainak és az S&P 500 irányának kulcsfontosságú adatközléseként készült. Ez túlzásba esik. Persze, a Wall Street szép rallyt kaphat, ha a CPI-inflációról szóló jelentés a vártnál hűvösebben érkezik, vagy némi eladási nyomás, ha ez a pozitív oldal. De nem valószínű, hogy a CPI eltarthatósága meghaladja a 24 órát.
X
A Federal Reserve elnöke, Jerome Powell világossá tette, hogy szerinte mi az infláció legfontosabb kategóriája a Fed politikája szempontjából: a nem lakáscélú alapvető szolgáltatások, a Kereskedelmi Minisztérium személyes fogyasztási kiadásai árindexének egy alcsoportja. Az alapszolgáltatások inflációja szorosan összefügg a szűkös munkaerőpiaccal és az erőteljes bérnövekedéssel. A közgazdászok az inflációs kilátások nyomait keresik a CPI-jelentésben. Azt azonban nem fogják tudni magabiztosan megmondani, hogy az új CPI-adatok mit jelentenek Powell kedvenc inflációs mérőszámának irányában, amikor február 24-én teszik közzé. Ez a bizonytalanság a CPI súlyos hiányosságait tükrözi.
CPI-inflációs várakozások
A közgazdászok arra számítanak, hogy a teljes fogyasztói árindex 0.5%-kal emelkedik januárban, a decemberi felfelé módosított 0.1%-os növekedés után. Az éves ráta 6.2%-ról 6.5%-ra csökken. Az élelmiszer és az energia nélkül számított alapvető fogyasztói árindex 0.3%-kal emelkedik. Ez 5.5%-ra csökkentené a mag CPI-inflációt.
Az S&P 500 reagálni fog a főcímre és a maginflációs hírekre, függetlenül Powell fókuszától. Némi figyelmet fordítanak a fogyasztói árindex-inflációra a lakbérrel csökkentett szolgáltatások esetében. Sokan ezt a Powell alapvető nem lakáscélú szolgáltatásainak proxyjaként említik, bár ez még csak közel sincs.
A befektetőket arra késztették, hogy reagáljanak a fogyasztói árindexre, mert az adatmeglepetések valóban drámai piaci kilengéseket okoztak tavaly, mind a fogyasztói árindex felmelegedésekor, mind pedig lehűlésekor. De most sokkal kevesebb a hasznossága. Ha a gázárak emelkednek, a fogyasztói árindex körülbelül egy hónappal késik a jelentésben. Ha a bérleti díj csökken, a CPI több mint hat hónappal később tájékoztatja Önt erről. Míg a fogyasztói árindex jó munkát végez az áruk árának nyomon követésében, ezek most csökkennek, és nem okoznak különösebb aggodalmat a Fed számára.
CPI-inflációs jelentés hiányosságai
Tehát mi a probléma? Tekintsük a menedék kategóriájú szolgáltatások kevesebb bérleti díját. Először is magában foglalja az energiaszolgáltatások komponensét, amely nem része az alapvető kiadásoknak. Ha ezt kihagyja, akkor a háztartások költségvetésének mindössze 25%-ánál kell követnie az inflációt. A kategória nem tartalmazza az éttermekben és szállodákban való kiadásokat. Tartalmazza az egészségbiztosítási költségeket, de a Munkaügyi Minisztérium nyomkövetési módszertana furcsa eredményeket hozhat. A legutóbbi 3 havi évesített egészségbiztosítási infláció -38%.
Ha kivonja az energiaszolgáltatást és az egészségbiztosítást, majd hozzáadja az étkezési szolgáltatásokat és a szállást, akkor olyan kategóriát találhat, amely némileg hasonlít a PCE alapvető, nem lakáscélú szolgáltatásaihoz. A legutóbbi, decemberi felülvizsgált adatok azt mutatják, hogy az infláció ebben a kategóriában éves szinten 5.7%-kal nőtt a negyedik negyedévben, szemben az októberi 4%-kal. Az IBD kedden frissíti ezeket az adatokat.
Összehasonlításképpen, az alapvető PCE nonhousing szolgáltatások inflációs rátája decemberben 4.1% volt, ami enyhült az októberi 4.7%-ról.
A nagy egyenlőtlenség rámutat a fogyasztói árindex adatok hiányosságaira. Nem utolsósorban a háztartások költségvetésének csak 30%-át fedezi. Összehasonlításképpen, az alapvető PCE nem lakásszolgáltatások a háztartási kiadások 50%-át fedezik.
A pénzügyi szolgáltatások az egyik nagy különbség: a fogyasztói árindex-kiadások 0.2%-át, de a PCE közel 5%-át teszik ki. Ez utóbbi tartalmazza a kifejezett díjak nélkül nyújtott pénzügyi szolgáltatások költségeit. Példa erre a csekk- és megtakarítási számlák kamatának lemondása vagy csökkentése.
Egészségügy: CPI vs. PCE
A legnagyobb különbség a PCE és a CPI között az egészségügyben van. A PCE magában foglalja a munkaadók és a kormány által fedezett egészségügyi kiadásokat. Ez az oka annak, hogy az egészségügyi szolgáltatások a PCE-kiadások közel 16%-át teszik ki, míg az egészségügyi szolgáltatások a fogyasztói árindex költségvetésének kevesebb mint 7%-át teszik ki.
A PCE egészségügyi szolgáltatások inflációjának legjobb nyomát nem a fogyasztói árindex adja, hanem a csütörtöki termelői árindex. A PPI orvosi szolgáltatások komponense közvetlenül a PCE-be táplálkozik, írták a Deutsche Bank közgazdászai egy pénteki feljegyzésben. Hozzátették, hogy az egészségügyi inflációról szóló hírek pozitívak lehetnek. Az elmúlt két év januári nagy PCE egészségügyi áremelései után a Medicare orvosi díjak járványszerű emelésének január 1-jétől való mérséklése hozzájárulhat az enyhébb inflációhoz.
Az S&P 500 meghaladta a fogyasztói árindexet
Az S&P 500 1.1%-ot erősödött hétfőn, visszakúszva a 4100-as szint fölé. Úgy tűnt, hogy a Wall Street elűzte a félelmet a forró fogyasztói árindextől kedden. Bárhogy is legyen, a jelenlegi rally felfelé ívelő emelkedése rövid távon korlátozott lehet. A szerda várhatóan forró kiskereskedelmi jelentést hoz, ami felerősítheti azt a félelmet, hogy az amerikai gazdaság új lendületet kapott, ami még mindig magasabb kamatszintet igényel.
Hétfő délutántól a piacok alig több mint 50%-os eséllyel áraznak, hogy a Fed előírja még három negyedpontos kamatemelést, 5.25–5.5% tartományba.
De addig sok adat fog megjelenni, és a keddi fogyasztói árindex már rég feledésbe merül. Powell a szűkös munkaerőpiacot látja a legnagyobb kockázatnak az inflációs kilátásokban. Ha a munkaerőpiac lelassul és a bérnövekedés továbbra is mérséklődik, nem lesz szükség harmadik kamatemelésre. Ennek ellenére még sok előrelépésre lesz szükség, mielőtt a Fed cserbenhagyja a védekezését. Gyakorlatilag biztosított a további két kamatemelés, és még nem világos, hogy a harmadik elkerüléséhez milyen lassulás szükséges.
A hétfői zárásig az S&P 500 15.7%-ot erősödött a medvepiaci záró mélypontjáról, de továbbra is 13.7%-kal marad minden idők záró csúcsa alatt.
Feltétlenül olvassa el az IBD-ket The Big Picture minden nap, hogy szinkronban maradjon a piac irányával és azzal, hogy ez mit jelent a kereskedési döntései szempontjából.
MÉG SZINTÉN KEDVELHETED:
Tőzsde ma: Három Buffett részvény közel vételi ponthoz, amint ez a kockázat fenyeget
Ez az 5 legjobb vásárolható és megtekinthető készlet
Szerezze meg a következő nyerő részvényt a MarketSmith segítségével
Forrás: https://www.investors.com/news/economy/fade-the-cpi-inflation-report-what-matters-to-the-fed-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo