(Bloomberg) – 2010 óta az euró legjobb hónapja után csalódottak lehetnek azok a kereskedők, akik egy hagyományos év végi rallyra számítanak.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A történelem azt mutatja, hogy a közös valuta decemberben erősödni kezdett a dollárral szemben. De a novemberi több mint 5%-os emelkedés után a léc a további szezonális vidámságra sokkal magasabbra került.
Ez még azelőtt megtörténik, hogy a befektetők egy sor makrogazdasági ellenszélre gondolnának a régióban, mivel a tél potenciális energiahiányára készül. Vegyen részt néhány nagyobb jegybanki ülésen is, és az euróbikáknak sok kockázata van, amivel el kell számolnia.
"Az euró szezonális torzítása erős, de az októberi és különösen a novemberi rally azt jelentheti, hogy a lépés a szokásosnál korábban kezdődött" - mondta Derek Halpenny, a MUFG kutatási vezetője, aki úgy látja, az euró paritása az elején visszaesik. 2023. „Az amerikai dollár tartós eladásának alapjai még nincsenek igazán a helyükön.”
Az euró árfolyama a múlt hónapban ugrásszerűen megugrott, mivel a Federal Reserve lelassítására tett fogadások gyengítették a dollárt, és a befektetők azt feltételezték, hogy Kína újra megnyitja gazdaságát. Egyes adatok, amelyek arra utalnak, hogy az euróövezet visszaesésének üteme lelassult, felkeltette a reményt, hogy a széles körben várt recesszió kevésbé súlyosnak bizonyulhat, mint amilyennek kezdetben tartottak.
A szezonális valutatrendeket gyakran puszta véletlennek tekintik, bár az időspecifikus áramlások melletti érv decemberre nézve valószínűbb. Ilyenkor a befektetők felszámolják a pozíciókat, miközben a likviditás elpárolog az ünnepi szezonban, miközben az európai év végi jelentéstételi kötelezettségek repatriálást indíthatnak el.
Az euró árfolyama a kezdete óta december 15-a közül 23-ben erősödött. Ez átlagosan 1.5%-os emelkedést jelent, ami több mint kétszerese a következő legjobb hónapnak.
A történelmi teljesítmény részben az európai negatív kamatlábak mellékterméke lehetett – mondja Simon Harvey, a Monex Europe valutaelemzési vezetője. Tőkekiáramlás történne Európából, mivel a befektetők máshol kerestek magasabb hozamú eszközöket, csak azért, hogy ezek az áramlások az év végi jelentési időszakokban hazatérjenek.
Most azonban a piacok az infláció és a magasabb kamatlábak új rendszerével küszködnek.
"Az idei év két okból lesz érdekes: a dollár erőssége már novemberben csökkent az októberi fogyasztói árindex közzétételét követően, és az EKB kilépett a negatív kamatlábakból."
Rate kockázatok
A kockázatok emelkedhetnek a hónap közepén, amikor az Európai Központi Bank és a Federal Reserve egyaránt lassítani fogja a kamatemelés ütemét. Ha a Fed továbbra is felfelé ívelő inflációs kockázatokat jelez, az arra késztetheti a befektetőket, hogy az euró rovására térjenek vissza a dollárhoz. Az inflációs nyomásra további nyomokat adhatnak az amerikai termelői árakról, a munkanélküliségi segélyekről és a hangulatról szóló jövő heti adatok.
„Tekintettel arra, hogy a hónap közepén, amikor a likviditás csökkenni kezd, a központi banki döntések közel vannak, az euró korrekciója továbbra is reális kockázatot jelent” – mondta Jeremy Stretch, a londoni CIBC G10 devizastratégiájának vezetője.
Az időjárást is egyre inkább úgy tekintik, mint a valuta nyereségére vonatkozó fő fenyegetést. Vannak arra utaló jelek, hogy a hőmérséklet zuhanás előtt áll Észak-Európában, ami próbára teszi a régió felkészültségét a télre, mivel Oroszország Ukrajna inváziója óta korlátozott az ellátás.
Ez egy olyan kockázat, amelyet még az olyan eurobikák is elismernek, mint a Nomura stratégája, Jordan Rochester. Arra számít, hogy december közepén 1.08 dollárra emelkedik, mielőtt január végén elérné az 1.10 dollárt. A szezonális trendeket „csipet sóval” kell kezelni – ismeri el, és az időjárást és az energiaárakat tekinti felhívásának fő kockázatának.
„Csak a szezonalitásra nem helyeznénk túl nagy súlyt. Valószínűleg inkább a makro- és áramlási tényezők határozzák meg az árakció következő négy hetét” – mondta a pozitívabb európai gazdasági adatokra és az euróban tőzsdén kereskedett alapokba történő beáramlásra hivatkozva. "Szorosan figyelemmel kell kísérnünk az időjárás-előrejelzést és a földgáz jövőbeli alakulását."
Brad Bechtel, a New York-i Jefferies devizastratégája szerint a devizamozgások mindkét irányban súlyosbodhatnak, mivel az év végi ünnepek előtt csökken a likviditás. Sőt, az idén a kereskedési tereket is háttérbe szoríthatják a labdarúgó-világbajnokság mérkőzései, amelyek karácsony előtt egy héttel zárulnak – tette hozzá.
"Ez 1.10 vagy akár paritás felé történő elmozdulást jelenthet" - mondta, hozzátéve, hogy az 1.00 felé való elmozdulás a valószínűbb lehetőség, tekintettel arra, hogy arra számít, hogy ebben a hónapban enyhül a dollár eladása.
– Vassilis Karamanis és Libby Cherry segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/euro-traditional-santa-rally-faces-083000448.html