Európa piacait és energiabiztonságát megzavarták az orosz szankciók

Manapság az európai tőzsde a legrosszabb a nyugati világban. Közel 10 bázisponttal alulmúlja az Egyesült Államokat, ami 22%-os csökkenést jelent éves szinten. Még a feltörekvő piacok is jobban teljesítenek. Van értelme. Európa inflációja, olyan országokban, mint a UK és a Németország, rosszabb, mint amilyen Mexikó.

Miért? Mindez leginkább az orosz energetikai szankcióknak köszönhető, amelyek az Ukrajnával vívott háború miatt büntetésül jártak. Ez a legjelentősebb ellenszél. Ezek a szankciók a hatalmas nyersanyagár-emelkedés ez árt a legjobban az európai gazdaságnak.

Egyesek szerint ez jó Európának, mert az orosz olaj és gáz feladásával az Európai Unió vezetői azt jelzik a tagországoknak és az embereknek, hogy a posztfosszilis tüzelőanyag-gazdaságba lép át. Úgy tűnik, az európaiak általában ezt szeretnék. Ursula von der Layen, az EB elnöke összehasonlítja a fosszilis tüzelőanyagokon túlmutató Európa holdküldetése. (És néhány aktivista ragaszkodott hozzá festmények az üvegházhatású gázok elleni küzdelemről. Mások, pl Greta Thunberg, Van magas elismeréseket nyert mint globális ifjúsági vezetők aktivizmusukért.)

De ezek a tettek és retorika nem fordítják el Európát a fosszilis tüzelőanyagoktól. Semmi sem állhat távolabb az igazságtól. Vissza kellett térniük a szénhez, hogy felhagyjanak az orosz gázzal, és többet égetnek el belőle, hogy égve maradjanak a lámpák. Ők szaúdi olajat importál mivel a szaúdiak orosz olajat importálnak saját használatra.

A szén visszatért az éghajlattól óvakodó Európában. Ki gondolhatta ezt?

Klímaváltozás: Néhány szén jobb a bolygónak, mint mások

A Zöldek – a kormányzó német koalíció második parancsnoka a Német Szociáldemokrata Párt mögött – boldogan több szén felhasználásával. Annak ellenére, hogy ők abbahagyta az orosz szén vásárlását, ez nem a fosszilis tüzelőanyagok csökkentését célzó lépés volt. Lehetséges, hogy így adták el, a politikai vezetők szerint ezzel leszoktatják Európát a fosszilis tüzelőanyagokról. De ez havi tilalom az orosz szénre csak azt jelenti, hogy Németország máshonnan szerzi be.

Például a Az EU most szenet vásárol Dél-Afrikából.

Az egyesült államokbeli szénexportáló csoportok szeretnének részt venni az akcióban.

Az Egyesült Államok Európába irányuló szénexportja májusban több mint 140%-kal nőtt az egy évvel korábbihoz képest – és továbbra is ezen a megnövekedett szinten van, mert Európának égetően szüksége van szénre az orosz gáz helyettesítésére szolgáló villamosenergia-termeléshez. Októberre az Egyesült Államok szénszállítmányainak sokkal magasabbra kell nőnie, mint eddig, hogy elegendő szén álljon rendelkezésre Európában ahhoz, hogy télen is fenntartsa a hőt. azt mondja, a US Coal Exports Coalition, a National Mining Association része.

Ahogy az amerikai kormány be nem jelentett háborúja az orosz földgáz ellen az európai energiapiacon, a szénipar is ezt látja azzal a szénnel, amit Washington nem akar. És ha Brüsszel nem akarna orosz szenet az ukrajnai háború előtt, akkor most biztosan használhatnák. Az orosz szénexport energia tekintetében önmagában 165 milliárd köbméter (bcm) földgáznak felel meg – ami megegyezik Oroszország teljes Európába (EU-tagok és nem EU-tagok) irányuló vezetékes gázexportjával, de jóval kisebb mennyiséget ad. része az orosz kormány adóbevételének a Gazprom földgázhoz képest.

Az Egyesült Államok Szénexport Koalíciója szerint Európát "az egész kontinenst érintő villamosenergia-hiány veszélye fenyegeti" ezen a télen.

Az Egyesült Államok a világ negyedik legnagyobb széntermelője. Ez magában foglalja az energiatermeléshez használt szenet és a fémmunkákhoz, például az acélgyártáshoz használt szenet, amely piac Ausztrália dominál. 2021-ben az Egyesült Államok 539 millió tonna szenet termelt, valamivel kevesebbet, mint a második számú termelő Indonézia és több mint Oroszország 2 millió tonna szenet. szerint a Nemzetközi Energiaügynökséghez (IEA).

Az IEA által prognosztizált széntermelés növekedése azt sugallja, hogy a világ mindössze 80 millió tonna orosz szénexportot, vagyis körülbelül 30%-át lenne képes pótolni a következő három évben, még akkor is, ha az Egyesült Államok és Indonézia hatalmas exportőrei lesznek az EU piacának.

Európa nem akarja Oroszország szenet.

De India, Kína és Törökország jóban van vele. Oroszország azt, amit általában elad, Európába irányítja, és oda szállítja. Nem világos azonban, hogy ez pótolja-e mindazt, amit elveszítettek az uniós piacon. Csak az idő fogja megmondani. Erről ősz közepén több információ lesz. Jelenleg az ismeretes, hogy Kína orosz szénimportja elérte a ötéves csúcs.

Annak ellenére, hogy az éghajlatváltozásról és a Párizsi Megállapodásról szóló sok szóbeszéd hivatali idejének első évében a Biden-kormányzat újra aláírta, a világ legnagyobb szennyezői nem hallgatnak rá. India mondta az alacsony energiaköltségek fenntartása érdekében késleltené a szénerőművek múlt heti bezárását. Az energia sokkal nagyobb részesedéssel rendelkezik az indiai fogyasztói kosárban, mint Európában.

A Bloomberg ezt „csapásnak nevezte az éghajlati fellépésre”, de csak Európára kell tekinteniük, hogy meglássák, hol van a legnagyobb veszélyben az éghajlati fellépés. Az éghajlat-változási politika hűbéreseként Európa teljes kudarcnak tűnik.

Mindeközben Oroszország nincs olyan rossz állapotban, mint azt az emberek gondolták. A gazdaság 4%-kal zsugorodott a második negyedévben. A piac – ami megmaradt belőle – ezt megelőzően kétszámjegyű zsugorodást feltételezett. A nyersanyagárak emelése segített az orosz gazdaság elleni hatalmas pénzügyi szankciók ellenére.

A termikus szén ára a második negyedévtől 306%-kal nőtt az előző év azonos időszakához képest. A földgáz ugyanebben az időszakban 276%-kal nőtt az EU-s holland TFF-gáz határidős ügyletek esetében.

A Goldman Sachs által közzétett saját jelentés szerint 2021-ben a gáz és a szén az olajon kívüli elsődleges energiaszükséglet 74%-át tette ki.

Orosz szén nem szívesen

Az Oroszországgal szembeni szankciók katasztrófát jelentettek az európai nyersanyagok számára, és áldás volt az árukereskedőknek, a hajózási társaságoknak, valamint az olaj- és gázbefektetőknek.

Senki sem vitatja, hogy Oroszországot nem szabad megbüntetni Ukrajna megszállása miatt. Ezeknek a szankcióknak azonban célzottaknak kell lenniük. Ahelyett, hogy szankcionálnák azokat a magáncégeket, amelyek a világgazdaság számára létfontosságú nyersanyagokat exportálnak, és nem állnak jelentős kapcsolatban az orosz kormánnyal vagy a hadigépezettel, a szankciókat a vezető döntéshozókra, a katonai és biztonsági erőkre, a védelmi vállalkozókra és a pénzügyi szektorra kell célozni. Ehelyett a Nyugat elsősorban az energiára lőtte magát, nagyot ártott a klímaváltozással kapcsolatos kezdeményezéseknek, és a műtrágyagyártás visszaesése miatt az élelmiszerárak emelkedését kockáztatja, az orosz beszállítókkal szembeni szankcióknak és a magasabb energiaáraknak is köszönhetően.

Az orosz Szibériai Szénenergia Vállalat (SUEK) a világ 4. legnagyobb szénexportőre, nem állami tulajdonban van, de szankcionált Mindazonáltal. A SUEK az orosz szénexport nagyjából 18%-áért felelős, és az egyetlen szénvállalat, amelyet az Egyesült Királyság egyedileg szankcionált. A szankciók a SUEK alapítóját és A Forbes-listán szereplő milliárdos Andrej Igorevics Melnyicsenko.

A szenet szankcionálják teljesen Oroszországból.

A SUEK exportja egész évben visszaesett, januárban 18%-kal esett vissza az egy évvel ezelőttihez képest, majd a márciusi szankciók mintegy 27%-kal esett vissza. Ugyanezt tartották áprilisban is. Májusban enyhe növekedés volt tapasztalható a többi feltörekvő piacra irányuló exportnak köszönhetően, de júniusban az orosz szénóriás exportvolumene még mindig 9%-kal csökkent az előző év azonos időszakához képest.

Más prominens szereplők szintén kikerültek az egykor jövedelmező európai piacról. A Sibanthracite Group nem szerepel egyetlen EU-szintű szankciós listán sem, de az általa exportált kohászati ​​szén mennyisége már nem engedélyezett. Februárban, a háború kitörése előtt, pontosan abban az időben, amikor Vlagyimir Putyin és Hszi Csin-ping elnök hosszabb távú elköteleződést vetett el egymás gazdasági és politikai biztonsága mellett, a vállalat mondott a Kínába irányuló export több mint 30%-os növekedésére számított idén.

A Mechel, akit egykor nyilvánosan forgalmaztak az NYSE-n, legutóbbi eredményjelentésében azt mondta, hogy az összes a szén értékesítése csökkent a második negyedévben. A cég nagyrészt a helyi orosz gazdaságot okolta.

A Raspadskaya szénbányász és termálszén exportőr megpróbálta felbontani az egyesülési megállapodást az Evraz-szal, az Egyesült Királyságban bejegyzett acélgyárral, de a szankciók miatt a feloldás pénzügyileg kivitelezhetetlenné vált – áll a társaság augusztus 11-i eredményében. jelentést.

Raspadskya hamarosan elbocsátja a dolgozókat; a hír járja. Átalakítják az exportcsatornákat, és abban reménykednek, hogy ügyfeleket szereznek Indiában. Emellett „átirányítják az európai exportáramlást az ázsiai-csendes-óceáni térség piacaira… és a hangsúlyt a hazai beszállítókra helyezik át, miközben alternatívákat keresnek külföldön” – közölte a vállalat, jelezve, hogy az európai szankciók hatással vannak ezekre a vállalatokra.

De legalább Oroszországban van fűtés, légkondi, valamint megfizethető üzemanyag- és energiaszámlák.

Az ukrajnai háború akkor kezdődött, amikor Európa – és a Nyugat nagy része – kiszállt a COVID-járványból, és feladta a bezárásokat. Ahogy a vállalkozások véget vetettek a pandémiás korlátozási politikájuknak, az energiaigény megugrott, ahogy a gyárak mind a hat hengerre tüzelni kezdtek.

Mivel az energiaszámlák világszerte megugrottak, egész iparágak fenyegetik az energia-adagolást, az európai háztartások önszabályozást írnak elő, és egyes kormányok ezt kérik is. Egy vállalat magánbecslései szerint Európa nagy része a GDP 13%-ának megfelelő összeget fizethet az energiáért 2022-ben.

Nem világos, hogy ezek közül a tilalmak közül bármelyik is megszűnik-e. Nehéz helyzetben vannak például azok a külföldi befektetők, akik olyan cégekkel foglalkoztak, mint a SUEK. Befektetésük szankciókockázat lesz? Hitelezhetnek a cégnek? Mit tesz ezután Washington vagy Brüsszel? Mit fog tenni Oroszország, hogy a Nyugat reakcióját váltsa ki, ami újabb szankciókhoz vezet?

Az oroszországi nyugati befektetések súlyosan megszenvedték.

Európa: megéri még kockáztatni?

A makrokereskedők egyelőre két jelzést keresnek Európa és a világgazdaság számára. Ezek egy tűzszünet Ukrajnában, vagy Európa annyira kétségbeesett lesz ezen a télen, és az ellátási láncok annyira megfeszülnek, hogy nincs más választása, mint enyhíteni bizonyos szankciókat, vagy meggyőzni az EU-n kívüli partnereket, hogy címkézzék át és rakják át az orosz árucikkeket, hogy azok megfeleljenek saját szabályaiknak. de tényleg végkifejletet csinál. A piac majd kitalálja.

Ha ezt megteszik, Európa – mint portfólióbefektetés – újra ésszerűnek fog tűnni. Addig is, ahogy egy befektető nemrég a Twitteren elmondta, Európa továbbra is „a nyugati világ gazdaságainak harmadik világa”.

Mitől akarná megvenni az FTSE Europe (VGK
) ETF?

„Ha azt hallottam, hogy Kijev és Moszkva titkos tárgyalásokat folytat, és ha Németország és Kína is érintett” – mondja Vladimir Signorelli, a Bretton Woods Research vezetője, Long Valley-ben, NJ. „Ez igazán felkapaszkodna Európára.”

Signorelli nevet azon, hogy Európa a nyugati gazdaságok harmadik világa.

– Minden bizonnyal arrafelé tartanak. És a zöldek továbbra is ellenzik az atomenergiát Németországban. Egyszerűen nem értem őket. Gyors úton haladnak a harmadik világ energiaprogramja felé” – mondja.

Valójában évről évre csak Kína rosszabb befektetésként. Kínának heves politikai harcnak kell lennie az Egyesült Államokkal, és belső politikai küzdelemmel kell szembenéznie az őszi Kommunista Párt huszadik kongresszusa előtt. A „zéró covid” politikájuk rendkívül népszerűtlen a befektetők körében, de az MSCI China mindössze két százalékponttal alacsonyabb, mint az FTSE Europe.

Hacsak a piac nem látja, hogy Európa teljesen és egyenlő áron kiszorítja az orosz energiát, az európai nyersanyag-problémák 2022 hátralévő részében súlyosan érintik a befektetői hangulatot.