Az energiakészletek olcsók. Csak kérdezd meg Warren Buffettet.

„A befektetők aggódnak amiatt, hogy mi lesz az energiaigénnyel, ha mély recesszióba kerülünk” – mondja Mark Stoeckle, a

Adams Natural Resources
zártvégű alap (PEO). "De alábecsülik az elmúlt öt év alatti alulberuházást az ágazatban."

A szűkös kínálat mellett úgy látja, hogy az olaj hordónkénti 80 dollár felett van, még a legrosszabb forgatókönyv esetén is. Az Adams alap 19 dollár körül forog, 3%-ot hoz, és nemrégiben gazdát cserélt, 13%-kal a nettó eszközérték alatt. Az iparágnak nagyon nyereségesnek kell lennie a jelenlegi árakon.

„Az intelligens pénz a szobában azt hiszi, hogy még korán járunk” – mondja Bill Smead, a program társmenedzsere.

Smead Value
alap (SVFFX), amelynek legnagyobb részesedése van

Kontinentális erőforrások

(CLR) és

Occidental Petroleum

(OXY).

Berkshire Hathaway

(BRK.A) Warren Buffett vezérigazgató továbbra is felhalmozzák az Occidental részvényeket agresszíven, és jelenleg közel 19%-os részesedéssel rendelkezik az energiavállalatban, körülbelül 11 milliárd dollár értékben. Az Occidental az utóbbi időben jobban helytállt, mint a szektor, a Berkshire vásárlásainak köszönhetően; részvényei 3%-ot erősödtek a múlt héten, 62 dollárra.

A Berkshire vásárlások felkeltették a találgatásokat, hogy Buffett végre megtalálta régóta keresett „elefántja” és vásárolja meg az Occidental maradék 81%-át. Egy részvényenkénti 75-80 dolláros ár mellett ez körülbelül 60 milliárd dollárba kerülne. A 75 dolláros Occidental a 7.5-re tervezett bevétel mindössze 2022-szerese lenne. A Berkshire, amely nem válaszolt a megjegyzéskérésre, több mint 100 milliárd dollár készpénzben ül.

Buffett jól ismeri az Occidentalt, mivel 10-ben 8 milliárd dollárnyi vonzó árazású 2019%-os elsőbbségi részvényt vásárolt, amikor a cégnek gyorsan pénzre volt szüksége túllicitálja a Chevront az Anadarko Petroleumért. Szereti az amerikai cégeket, és az Oxy a napi egymillió hordó feletti energiatermelésének körülbelül 80%-át az Egyesült Államokból szerzi be.

Buffett potenciálisan egyesítheti az Occidental egészét vagy egy részét a Berkshire Hathaway Energy egységével, amely amerikai elektromos közműveket és földgázvezetékeket birtokol. Az egyre értékesebb BHE, az ország egyik legnagyobb megújulóenergia-termelője 75 milliárd dollár értékű lehet. Maga a Berkshire értéke jelenleg 615 milliárd dollár.

Az utóbbi időben különösen súlyosan érintették a gázkészleteket. Iparági vezető

EQT

(EQT), az ország legnagyobb termelője, több mint 30%-ot esett a júniusi csúcshoz képest, 34 dollárra. A gázigény azonban jobban ellenáll a recessziónak, mint az olaj, mivel elektromos áramra és fűtésre használják. És akkor ott van a hosszú távú bikaügy, lezárva növekvő világméretű kereslet cseppfolyósított földgáz esetében.

Nincs nagyobb gázerősítő, mint az EQT vezérigazgatója, Toby Rice, aki az Egyesült Államok LNG-kapacitásának megnégyszerezését szorgalmazza 2030-ig. Ha ez megtörténne, az amerikai földgáz könnyen helyettesítheti Európa jelenlegi Oroszországból származó importját. A tengerentúli energiatermelés szénből gázzá alakítását „a bolygó legnagyobb zöld kezdeményezésének” nevezi. A szén szén-dioxid-kibocsátásának körülbelül a felét a gáz adja.

Az EQT részvények vonzónak tűnnek; a piac alatti fedezeti ügyletek 2023-ban gördülnek le, ami jelentősen magasabb szabad cash flow-t eredményez. „Ez egy igazán izgalmas történet” – meséli Rice Barron. „Jobban kell elmagyaráznom, mert jelenleg az EQT 25%-os szabad cash-flow hozam felett kereskedik. Ez egy hihetetlen befektetési lehetőség.” A 2023-ra tervezett szabad cash flow-ra utal.

A március végi rekordmagassághoz képest 20%-os visszaesés után a Berkshire részvényei is vonzónak tűnnek, a könyv szerinti érték 1.3-szorosával cseréltek gazdát – az elmúlt öt év átlagos 1.4-szeres értékénél. A könyv szerinti érték pedig jelentősen alábecsüli azt, amit Buffett Berkshire belső értékének nevez. A múlt hét végén az A osztályú részvényei 422,000 281 dolláron forogtak; a B osztály XNUMX dollárért.

Buffett idei befektetései, valamint a Berkshire hatalmas készpénzállományának rövid lejáratú kamatlábaiból származó előnyök közel 5 milliárd dollárral növelhetik éves nyereségét, ami az idei évre tervezett 29 milliárd dollár körüli adózott eredményhez képest. Egy teljes Occidental vásárlás 10 milliárd dollárral növelheti a bevételeket, feltéve, hogy az olaj- és gázárak nem esnek radikálisan.

Freeport-McMoRan

(FCX) és

Rio Tinto

(RIO) rezet és vasércet bányásznak. De a részvényeik aranyszínűek lehetnek.

Ezek az olcsó értékű részvények csökkentik a mély recessziót, de nem tükrözik az iparáguk mérlegében bekövetkezett hatalmas javulást a legutóbbi, 2016-os nyersanyagpiaci visszaesés óta.

A 29 dolláros globális rézbányász, a Freeport-McMoRan részvényei 44%-kal maradnak el a márciusi csúcstól. a réz 25%-ot csúszott, körülbelül 3.60 dollárra fontonként. A Freeport most a 2022-es előrejelzett bevétel hétszeresével és a 2023-as kilencszeresével kereskedik – a jövő évi becslés a várható alacsonyabb rézárakat tükrözi. A részvény 2%-ot hoz – az alap és a változó osztalékkal együtt.

Freeport és Rio Tinto a Jefferies elemzője, Chris LaFemina legjobb választása. „A piac az elmúlt hónapban a stagflációban tapasztalható árazástól, ahol a nyersanyagok erősek lennének, deflációs visszaeséssé vált” – mondja.

A LaFemina optimistábban értékeli a nyersanyagkeresletet, megjegyezve, hogy a gazdasági helyzet Kínában – az ipari nyersanyagok meghatározó fogyasztójában – javult az elmúlt hónapban. „Még mindig fennáll a nyereség ciklikussága, de a mérleg szempontjából ezeknek a vállalatoknak a katasztrofális kockázata megoldódott” – mondja.

A Freeport például 1 óta 20 milliárd dollárról 2016 milliárd dollárra csökkentette nettó adósságát. „A Freeport a globális gazdaság hosszabb távú fellendülését segíti elő” – jegyzi meg. A többéves rézkilátások erősnek tűnnek a rézigényes elektromos járművek és a megújuló energiaforrások növekedése miatt. Ezért nevezik egyesek a rezet a legzöldebb fémnek.

A világ egyik vezető vasérctermelőjének számító Rio Tinto rézbányász részvényei 59 dollárra estek a márciusi 85 dollárról. Ötszörösét kapják a 2022-es becsült bevételnek és hétszeresének a jövő évinek. És a társaságnak nettó készpénze van a mérlegében. „Rio globális pénzügyi válság értékelése szerint kereskedik” – mondja LaFemina. Úgy látja, az osztalékhozam továbbra is magas egyszámjegyű marad, még akkor is, ha a vasérc ára tovább esik.

Írj neki Andrew Bary itt [e-mail védett]