A tengerentúli IPO-k szabálytervezetei Hongkongra vonatkoznak

Peking – A tengerentúli tőzsdei bevezetésre vonatkozó kínai szabályok vonatkozni fognak azokra a kínai vállalatokra, amelyek Hongkongban szeretnének tőzsdére vezetni – közölte a Kínai Értékpapír-szabályozási Bizottság pénteken a CNBC-vel.

A CNBC-nek adott exkluzív interjúban a bizottság nemzetközi ügyek osztályának főigazgatója, Shen Bing arról beszélt, mit jelentenek a szabálytervezetek azon kínai vállalatok számára, amelyek a tavaly nyári szigorítást követően az Egyesült Államokban és más piacokon való jegyzést tervezik.

„A tengerentúlon természetesen a szárazföldi Kínán kívül bárhol értjük” – mondta Shen egy széles körű interjúban. – Természetesen Hongkong is benne van.

Shen szerint a szabályok nemcsak azokra a kínai vállalatokra vonatkoznának, amelyek H-részvényeket kívánnak kínálni Hongkongban, hanem a „red chips” nevű kategóriára is, amelyhez korábban nem volt szükség a CSRC jóváhagyására. A H részvények az anyaországi kínai vállalatok által kibocsátott részvényekre vonatkoznak, amelyek Hongkongban kereskednek, a red chipek pedig olyan vállalatok hongkongi kereskedelmi részvényei, amelyek üzleti tevékenységük nagy részét a szárazföldön végzik, de a Kínán kívül bejegyzett társaságok.

2021 júliusa óta az Egyesült Államokba irányuló kínai IPO-k rohama elfogyott. Az elmúlt hónapokban Peking alaposan átdolgozta azt a folyamatot, amely lehetővé tette a hazai vállalatok számára, hogy a határain kívül tőzsdei kibocsátások révén pénzt gyűjtsenek.

A változtatások egyik oka a nemzetbiztonság, amelyet Washington is említett, amikor feketelistára helyezett néhány kínai vállalatot, és csökkenteni akarta az Egyesült Államok befektetőinek kitettségét a kínai hadsereghez állítólagosan kötődő részvényekkel szemben az elmúlt néhány évben.

Február 15-től az egyre erősödő kínai Kibertér-felügyelet hivatalosan is megköveteli bizonyos cégek adatbiztonsági felülvizsgálatát, mielőtt külföldre léphetnek tőzsdére.

A CSRC és az Állami Tanács – Kína legfelsőbb végrehajtó testülete – átfogóbb szabálytervezetet tett közzé, és a nyilvános véleményezési időszak vasárnap véget ért. A javaslat szerint a szabályok megkövetelik majd a kínai vállalatoktól, hogy a tengerentúli tőzsdei tőzsdei bevezetés előtt bejelentsék a CSRC-t, és a bizottság azt mondta, hogy az összes anyag kézhezvételétől számított 20 munkanapon belül válaszol.

A szabályzattervezet kimondja, hogy a tengerentúli tőzsdei jegyzés tilos az alábbi helyzetek némelyikében:

1. amikor más kormányzati szervek úgy vélik, hogy a felajánlás veszélyt jelent a nemzetbiztonságra;
2. ha viták vannak a társaság főbb vagyonának tulajdonjogával kapcsolatban; vagy
3. ha egy irányító részvényes vagy vezető tisztségviselő bűncselekményt követett el az elmúlt három évben.

Shen szerint azonban a szabályok „nem feltétlenül” akadályoznák meg, hogy egy kínai vállalat tengerentúli tőzsdére vezessen, ha olyan iparágban működik, amelyre korlátozások vagy tilalmak vonatkoznak a kínai anyaországon belüli külföldi befektetésekre.

A CSRC prioritása 2022-ben Kína piacának további megnyitása a külföldiek előtt – mondta Shen. „A tengerentúli tőzsdei bevezetés a nyitási rendszer egyik része, ezért úgy gondolom, hogy [ez] önmagában is prioritásunk lenne.”

2021 áprilisában mintegy 60 kínai vállalat akart tőzsdére lépni az Egyesült Államokban. A New York-i tőzsdei jegyzések rohanása lényegében a nyáron megállt.

Néhány nappal azután, hogy a kínai utazásszervező alkalmazás, a Didi körülbelül 4 milliárd dolláros tőzsdére bocsátotta június végén, a kínai kiberbiztonsági hatóság arra utasította a vállalatot, hogy függessze fel az új felhasználók regisztrációját, és távolítsa el az alkalmazást az alkalmazásboltokból.

A szabályozó szerint a kiberbiztonsági vizsgálat egyik oka a nemzetbiztonság fenntartása volt. Nem világos, hogy a Didi mikor folytathatja új ügyfelek felvételét.

A cég decemberben bejelentette, hogy kilép a New York-i tőzsdéről, és folytatja a tőzsdei jegyzést Hongkongban, de az időkeretet nem hozta nyilvánosságra.

„Észrevettük a tengerentúli tőzsdei jegyzés lassulását a tavalyi év második fele óta, és reméljük, hogy ezekkel az új szabályokkal a dolgok újraindulnak” – mondta Shen, és nem kívánt nyilatkozni egyes cégekről. "Reméljük, hogy a vállalatok teljes mértékben kihasználják ezeket az új szabályokat, és folytatják tőzsdei jegyzésüket bármely tengerentúli piacon."

Shen elmondta, felismerte, hogy az amerikai piac erőssége „az új iparágakban induló új vállalkozások erős befogadása”, még akkor is, amikor a nagy-kínai piacok felzárkóznak.

Egy másik esemény, amely megrendítette a külföldi befektetők bizalmát a kínai részvények és piacok iránt, az Alibaba-hoz tartozó Ant Group IPO-jának hirtelen felfüggesztése volt. A hír kevesebb, mint két nappal azelőtt érkezett, hogy Sanghajban és Hong Kongban rekordot döntöttek volna.

Arra a kérdésre, hogy az új szabályok kiküszöbölik-e annak lehetőségét, hogy az IPO-t két nappal a várható tőzsdei bevezetés előtt felfüggesszék, Shen azt mondta: „E szabályok egyik célja az ilyen helyzetek elkerülése, több kommunikációval és egyértelműbb szabályokkal. ”

Shen ismét megerősítette, hogy a tengerentúli kínai IPO-k használhatják a változó kamatozású entitás (VIE) struktúrát. "Ha megfelelnek a vonatkozó szabályoknak és előírásoknak, továbbra is jelentkezhetnek a CSRC-nél" - mondta. "Az osztályközi rendszert fogjuk használni a megfelelőségi problémák ellenőrzésére, mielőtt választ adnánk a bejelentésre."

A VIE egy gyakran Kajmán-szigeteken székhellyel rendelkező shell cégen keresztül hoz létre tőzsdei jegyzést, ami megakadályozza, hogy az Egyesült Államokban jegyzett részvények befektetői többségi szavazati joggal rendelkezzenek a kínai vállalat felett.

Sok kínai vállalat használta ezt a struktúrát az Egyesült Államokban történő listázáshoz

Összességében Shen hangsúlyozta, hogy a bizottság szeretné a bejelentési folyamatot „a lehető leghatékonyabban” tartani, és elmondta, hogy a bizottság együttműködik az illetékes osztályokkal, hogy részletesebb útmutatást adjon be arról, hogyan kell a vállalatoknak kommunikálniuk a szabályozókkal a tengerentúli tőzsdére való felvételhez.

„Ezen a tanfolyamon szabályozási tanácsokat adhatunk [a] cégeknek, hogy ne vesztegessenek idejüket olyasmire, ami végül nem lenne lehetséges” – mondta Shen. Megjegyezte, hogy a CSRC 20 napos válaszideje elkülönül a többi részleg felülvizsgálati időszakától.

Shen nem árulta el, hogy pontosan mikor jelennek meg a végső szabályok, vagy mikor kerülnek végrehajtásra.

"Az illetékes hatóságok meglehetősen nagy fokú konszenzusra jutottak a szabályokkal kapcsolatban, így azt várjuk, hogy a jóváhagyás eljárási folyamata meglehetősen hatékony lesz" - mondta, és hozzátette, reméli a végleges szabályok "korai közzétételét".

Egyes elemzők aggodalmukat fejezték ki azzal kapcsolatban, hogy a javasolt szabályok hogyan növelhetik a megfelelési problémákat azon külföldi bankok számára, amelyek kínai IPO-kkal kívánnak együttműködni.

Shen azonban úgy fogalmazott, hogy a szabályok „nagyon enyhe érintéssel” rendelkeznek, amelyben a befektetési bankoknak figyelmeztetniük kell a CSRC-t, amikor kínai IPO-k jegyzési üzletébe lépnek, és évente közzé kell tenniük, hogy a tengerentúli tőzsdei bevezetési projektek közül hányat fejeztek be.

„Konszolidálnunk kell a különböző forrásokból származó információkat [a tengerentúli listákról]” – mondta. "A pénzintézet jelentéséből tudni fogjuk, hogy nincs menekvés a szabályozás alól."

Mielőtt a nemzetbiztonsági aggodalmak előtérbe kerültek az Egyesült Államokban és Kínában, néhány kínai vállalat, például a Luckin Coffee csalás miatt kénytelen volt kivonulni a tengerentúli piacokról.

2018-ban a „The China Hustle” című amerikai dokumentumfilm becslése szerint több mint egy évtizeddel ezelőtt a nyugdíjalapok és nyugdíjalapok legalább 14 milliárd dollárt veszítettek a kínai részvényektől, amelyek csalásnak bizonyultak. A film a kínai pénzügyi piacok és a globális rendszer közötti megnövekedett kapcsolatok alapján több szabályozást követelt.