A csordával való utazás gyakran káros a befektetési jólétére.
A banki részvények az elmúlt hat hónapban a legrosszabbul teljesítő szektorok közé tartoztak. A nagy egyetértés azonban az volt, hogy az elmúlt három hónapban tapasztalt emelkedő kamatkörnyezetben a banki részvények a vezető piaci szereplők közé tartoznak.
Rossz!
A banki részvényekkel szembeni téves és szinte egyetemes optimizmust a befektetők mai felszínességének egyedülálló tükörképének tulajdonítom (a szinte egyetemes mantra, hogy „emelkednek a kamatok és a banki részvények is”) és az esztelen és rosszindulatú logika és rossz (cégspecifikus és iparági) elemzés.
A banki részvénybefektetők nyolc fontos ellenszelet hagytak ki a banki részvények teljesítménye és a bankszektor jövedelmezősége szempontjából.
Valójában a banki részvények továbbra is „tele vannak Monet-val” a filmből Tanácstalan: „Olyan, mint egy festmény, lásd. Messziről rendben van, de közelről egy nagy káosz.”
Miért tévedtek ennyire a banki befektetők?
2. A banki befektetők nem ismerték fel, hogy a banki tevékenység egyre inkább versenyképes üzletág, amelyet árucikké alakítanak át. A nem banki pénzügyek és az infláció fenyegetése erős – mindkettő növelte a technológiai költségeket és az általános költségeket egy olyan időszakban, amikor számos üzletág jövedelmezősége csökken a verseny állandó nyomása alatt.
3. A banki befektetők nem értették meg, hogy a kamatlábak emelkedése hogyan befolyásolja hátrányosan az „eladásra tartott értékpapírok” piaci árait, és viszont a tőkearányt – ami valószínűleg korlátozza a vállalati visszavásárlásokat. (Lásd az oszlop elején található idézetet a JPMorgan csökkentett Tier 1 tőkemutatójáról a negyedévben.)
4. A banki befektetők nem emlékeztek arra, hogy a világ gazdaságilag egyre laposabbá vált, és a dominójátékhoz hasonlóan a hitelezés az egész világon árulkodó lehet, és rendkívüli események áldozata lehet (értsd: Oroszország).
5. A banki befektetők nem értették meg, hogy a befektetési banki bevételek/nyereség milyen gyorsan elpárologhat.
6. A banki befektetők nem számolták ki a befektetéskezelési díjak gyors ciklikus fordulatának (alacsonyabb kötvény- és részvényárak) és a tőkepiaci aktivitás visszaesésének hatását.
7. A banki befektetők nem vették észre, hogy a hitelciklus gyorsan fordulhat.
8. A banki befektetők nem azonosították, hogy egyes banki vezetések (például a Citigroup) a birodalomépítés és a földrajzi jelenlét bővülésének áldozataivá válhatnak, a jövedelmezőség és a tőkehelyzet rovására.
Íme néhány nemrégiben írt rovat, amelyek felvázolták a banki részvényekkel kapcsolatos következetes aggályaimat.
(Ez a kommentár eredetileg a Real Money Pro-n jelent meg április 14-én. Kattintson ide hogy megismerje ezt a dinamikus piaci információs szolgáltatást az aktív kereskedők számára, és megkapja Doug Kass szolgáltatásait Napi napló és oszlopok a Paul Price, Bret Jensen és mások.)
E-mail értesítést kap minden alkalommal, amikor cikket írok a Valódi Pénzről. Kattintson a cikk melletti sorom melletti „+ Követés” gombra.
Forrás: https://realmoney.thestreet.com/investing/stocks/doug-kass-investors-wrong-banks-stocks-15970559?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo