Ne fogadjon Biden elnök ígéretére, miszerint az olajárak csökkenni fognak

Joe Biden elnök kormánya arra számít, hogy a benzin ára továbbra is gallononként 4 dollár felé csökken, de a legtöbb piacfigyelő nem ért egyet.

Hétfőn ismét emelkedni kezdett az olaj ára a kínálati félelmek miatt, az irányadó Brent nyersolaj hordónkénti ára 100 dolláron kényelmesen 103 dollár fölé került.

A benzin átlagos amerikai kiskereskedelmi ára közel 50 fonttal gallononként 4.65 dollárra esett, mióta júniusban 5 dollár fölé tetőzött. Ennek ellenére bőséges okunk van azt hinni, hogy a jelenlegi energiaválság továbbra is fennáll, és az árak ismét emelkedni fognak.

Az olaj és a benzin ára a közelmúltban a gazdasági recessziótól való fokozódó félelmek miatt csökken, ami csökkentené az üzemanyag iránti keresletet.

De a rekordmagas árak ellenére az Egyesült Államok benzinkereslete csak 4-5%-kal marad el a Covid előtti szinttől ebben az évszakban. Más szóval, a kereslet eróziója nem volt drámai, mivel a legtöbb fogyasztó vágya, hogy visszatérjen a világjárvány utáni utazási szokásaihoz, felülmúlta a magasabb költségek miatti fájdalmat.

Tehát bár az olajkereslet enyhülhet a gazdasági visszaesés miatt, valószínűleg nem fog olyan súlyosan visszaesni, mint a korábbi lefelé mutató ciklusokban. Valójában a legnagyobb vadkártya itt Kína továbbra is „zéró Covid” politikája, amely újabb bezárással fenyeget a globális olajpiac legnagyobb növekedési motorjában.

A kínálati oldalon van néhány ok az optimizmusra.

Az OPEC+ korlátozott tartalék termelési kapacitással rendelkezik, talán napi 2 millió hordóval – ami a napi 100 millió hordós globális olajpiacon kevés. Ennek nagy része Szaúd-Arábiában és az Egyesült Arab Emírségekben él. szaúdi koronaherceg Mohammed bin Salman a hétvégén világossá tette, hogy a kormányzat többszöri kérése ellenére sem fogja megmenteni Bident azzal, hogy több olajat termel.

Bárki sejtheti, hogyan fog viselkedni az OPEC+ a jelenlegi szállítási szerződésének szeptemberi lejárta után, de nyilvánvaló, hogy a csoport kapacitása több termelésre a Közel-Kelet-öbölön kívül szinte nem létezik. Az OPEC+ több mint napi 3 millió hordóval a kitűzött szint alatti mennyiséget állítja elő különféle technikai, működési, geopolitikai és befektetési problémák miatt a gyengébb tagállamokban, például Nigériában, Angolában, Kazahsztánban, Ecuadorban és Malajziában.

Aztán ott van Oroszország. Eddig az orosz termelés és export rendkívül ellenálló volt a nyugati szankciókkal és más (sikertelen) erőfeszítésekkel szemben, amelyek a Moszkvába irányuló petrodollár-áramlás csökkentésére irányultak a február 24-i ukrajnai invázió után.

De nincs garancia arra, hogy az orosz termelés továbbra sem fog megingni. Az Nemzetközi Energiaügynökség úgy véli, hogy az orosz kitermelés az év második felében napi 3 millió hordóra nőhet.

Ez azért van, mert a Az EU nemrég megegyezett az orosz olajimport fokozatos megszüntetése az év végéig, néhány kivételtől eltekintve. Ez a nehéz munka a következő hónapokban fog megtörténni, nagyobb nyomást gyakorolva Moszkvára, hogy alternatív piacokat találjon.

Kína és India leértékelte az akciós orosz hordókat, de csak ennyi orosz olajat tudnak felvenni, mert nem akarják felbontani a közel-keleti beszállítókkal kötött hosszú távú szállítási szerződéseket. Az ellátás sokfélesége – és így biztonsága – továbbra is a legfontosabb ezeknek a hatalmas energiaimportőröknek. Majdnem kiaknázták az orosz importot.

Az Egyesült Államok palaolaj-termelése gyorsan növekszik, és az idei év mérlegében további kritikus készleteket fog szállítani. Egyesek úgy gondolják, hogy az Egyesült Államok olajtermelése 2022-ben körülbelül napi 1 millió hordóval magasabban léphet ki, mint ahol elkezdődött, és napi 12.8 millió hordóra emelkedhet.

Ez drámai növekedés – de hatalmas, példátlan kiadásként fog megjelenni a US Strategic Petroleum Reserve (SPR) vége idén ősszel. Ez napi 1 millió hordót von ki a globális piacokról, így a Biden-adminisztrációnak nem marad valódi eszköze az árak csökkentésére.

Nem feledkezhetünk meg a globális finomítói kapacitás hiányáról sem. A világ 4 óta napi 2019 millió hordó finomítási kapacitást zárt le a világjárványhoz kapcsolódó keresletösszeomlás miatt, ebből az Egyesült Államokban napi 1 millió hordó. A Közel-Kelet és Ázsia az egyetlen olyan régió, amely új kapacitásokba fektet be. Ez nem fog változni – nem attól, hogy Biden és Európa szorgalmazza a gyorsabb energiaátállást a tisztább üzemanyagokra.

Valójában a beruházások hiánya az olajiparban régóta fennálló téma. Összességében az upstream termelési és finomítási projektekbe történő beruházások jelentősen visszaestek az elmúlt években. Ez alacsonyabb várható nyers- és készüzemanyag-termelési kapacitást jelent, mind az OPEC-ből, mind a nem OPEC-ből.

Emiatt nehéz nem elhinni, hogy az olajárak fő kockázatai továbbra is felfelé ívelnek.