Akar valaki Robinhoodot vásárolni?

A múlt héten olyan pletykák kavarogtak, hogy az FTX kriptovaluta tőzsde a Robinhood megvásárlására készülhet, mivel a cég részvényeinek árfolyama folyamatosan csökken. Annak ellenére, hogy az FTX alapítója és vezérigazgatója, Sam Bankman-Fried tagadta, az ötlet felkeltette a kíváncsiságot, vajon sikerül-e felvásárolni az önirányító brókercéget, és kit érdekelhet.

A JMP Securities befektetési bank által az FTX-nek való esetleges eladásról összeállított jelentésében a Citizens Financial leányvállalatának elemzői azt javasolták, hogy az ügylet megkötésének alacsony a valószínűsége, ami arányban áll Bankman-Fried nyilvános tagadásával, aki 7.6%-os részesedést vásárolt a Robinhoodban. májusban.

Ez a megjegyzés a Robinhood iránti érdeklődés egy részét a részvényárfolyam jelentős esésének tulajdonította, amelynek ára 38 dollár volt az IPO-nál, és egy héttel később 55.01 dolláros csúcsot ért el, jelenleg pedig 8.97 dolláron kereskednek. A Robinhood teljes piaci kapitalizációja jelenleg mindössze 7.8 milliárd dollár, ami egy sokkal nagyobb pénzügyi cég, mint például a Morgan Stanley számára könnyű jelet jelenthet.MS
, Charles Schwab vagy a Citadel Securities. Az elemzők rámutatnak, hogy a Robinhood része az egész fintech szektor átfogó megsérülésének.

A JMP Securities elemzői úgy látnak némi értéket a világ második legnagyobb kriptotőzsdéjének megvásárlásában, amely lehetőséget jelent jelentős amerikai ügyfélbázis megszerzésére a kiskereskedelemben, amely kiegészíti jelenlegi üzleti modelljét, annak ellenére, hogy az FTX magánjellegű.

A puszta tőzsdei értékelés szempontjából a Robinhood 15.9 millió aktív számlájának értéke ma ügyfelenként kevesebb mint 500 dollár, míg Charles Schwab ügyfelenként 3,600 dollár. Amikor a Morgan Stanley 2020-ban felvásárolta az E-Trade-et, az ár 13 milliárd dollár volt, ami ügyfelenként körülbelül 2,500 dollárt jelentett.

Amikor bemutatták ezeket a számokat, a JMP Securities pénzügyi technológiai kutatásért felelős igazgatója, Devin Ryan elismerte, hogy bár ezek a Robinhood-ügyfelek jelenleg kevesebbet érnek az átlagos ügyfél számlaegyenlegei alapján, minden vevő befektetne abba a lehetőségbe, hogy ezek a fiatal ügyfelek többet kereshessenek. viszont egyre többet helyeznek el a platformon, ahogy öregszenek.

A nagy kérdés az lesz, hogy a Robinhood képes-e több szolgáltatást kiépíteni az ügyfelek megtartása érdekében, amint befektetési igényeik egyre összetettebbé válnak. Ryan arra is felhívja a figyelmet, hogy a Schwabnál a számokat megnövelik a platformot használó RIA-k letéti számlái, amely a Robinhood olyan fejlettebb üzlettípus, amelyet a jövőben bővíteni szeretne.

Annak ellenére, amit a társalapítók, Vlad Tenev és Baiju Bhatt építettek, a MorningstarREGGEL
Michael Wong részvénykutatási igazgatója a Robinhoodot egyedülálló cégnek látja, amely „nem olyan sok természetes illeszkedéssel rendelkezik, mint egy szokásosabb lakossági bróker”, amikor felvásárlásról van szó. Wong azonban elismeri, hogy lehet, hogy vannak olyan vásárlók, akik ezt az egyedi pozicionálást igazán nagyszerű tulajdonságnak tekintik.

A Wall Street fő vagyonkezelési szereplői az elmúlt néhány évben mind felvásárlások, mind házon belüli befektetések révén lenyomták a piacot. Ez úgy történt, hogy a Morgan Stanley felvásárolta az E-Trade-et 2020-ban, a Goldman Sachs kiépítette Marcust az elmúlt hat évben, és a Bank of America.BAC
befektetés a Merrill Edge-be. Egyesülve azzal a kinyilvánított szándékkal, hogy több fiatal ügyfelet vonzanak, a Robinhood felvásárlása csábító lehet a felszínen, mivel Jim Cramer a Goldman Sachst a múlt héten jó kérőként állította be a CNBC-n.

„A legjobb eszköz az ügyfélbázis” – mondja RA Farrokhnia, a Columbia Egyetem közgazdász professzora, rámutatva a Robinhood több millió, többnyire fiatalabb ügyfelére, akik közül sokan elfáradtak a pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatban. „A nagyobb Wall Street-i cégek nehezen vonzzák a fiatalabb generációt, és abban reménykednek, hogy az öregedés során továbbra is ügyfelei maradnak, és mivel több befektetni való eszközük van, hosszú ideig pénzzé teheti ezt a kapcsolatot.”

Wong rámutat, hogy a nagyon alacsony egyenlegek miatt, amelyek nem valószínű, hogy rövid távon áttérnek a lakossági számlákról a teljes körű pénzügyi tanácsadási számlákra, a Robinhood ügyfélbázisa nem igazán megfelelő ezeknek a jelentős vagyonkezelési szereplőknek.

A vagyonkezelő cégek érdeklődtek a robo-tanácsadási tér iránt, közvetlenebb kapcsolatot keresve az ügyfelekkel, amelyet nem vonnak el a brókerek és a fent említett vagyonkezelők. Ez a boldog kereskedési ügyfélkör azonban, amely túlsúlyban van a származékos termékeken és a kriptovalutákon, nem ideális a befektetési alapok vételére és megtartására. Az önirányító befektetésre való hajlam miatt ez az ügyfélkör kínossá teszi az eszköz- és vagyonkezelő cégek számára egyaránt.

Más kiskereskedelmi brókercégeket tekintve a méret nem elég csábító az olyanok számára, mint Charles Schwab, Wong szerint, különösen a 11 millió aktív számlával rendelkező TD Ameritrade 2019 végén történt felvásárlása után. Wong szerint az ügyfélköltség megszerzése magas lenne a Schwab számára.

A Robinhood elrontott hírneve elrettentő erőként is szolgálhat a nyilvános, vagy ami még rosszabb, a szabályozási visszásságtól óvakodó cégek számára. Alig több mint egy éve történt, hogy a Robinhood a valaha volt legnagyobb büntetést fizette ki a Pénzügyi Iparági Szabályozó Hatóságnak a kimaradások és az ügyfelek félrevezetése miatt, és éppen a múlt hónapban egy kongresszusi jelentés részletezte a cég kudarcait a tavalyi mémtőzsdei őrületben.

Az egyik lehetséges kérő, akinek van értelme, egy nagyfrekvenciás kereskedési cég, mint például a Citadel Securities. A szinergia ellenére az ilyen típusú felvásárlás valószínűleg a legmagasabb szintű ellenőrzés alá esik. A Citadellt már most is kritika éri a Robinhoodhoz fűződő kapcsolata miatt, mint a rendelésfolyam vásárlója. A két felet közelebb hozó bármilyen megállapodás nemcsak a nyilvánosság szkepticizmusával szembesül, hanem valószínűleg az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet is.

Wong feltételezése szerint talán egy kisebb bank lenne a legalkalmasabb, amely elegendő piaci kapitalizációval rendelkezik ahhoz, hogy felszívja a Robinhoodot, és amely egy kiskereskedelmi ágat szeretne hozzáadni, vagy egy nemzetközi cég, amely meg akarja venni a lábát az Egyesült Államokban.

A részvényárfolyamával kapcsolatos problémák ellenére a Robinhood 22.8 millió finanszírozott számlával büszkélkedhet, a nettó betétállomány 30%-os évesített növekedéssel 2022 májusáig, és 6.2 milliárd dollár készpénzzel és egyenértékű eszközökkel rendelkezik a mérlegében.

A válasz talán az, hogy a Robinhoodnak nem kell eladnia senkinek, és készpénztartalékát felhasználhatja egy nehéz időszak leküzdésére, amit a JMP elemzői potenciálisan értékes stratégiának tartanak, mivel a gyengébb helyzetben lévő versenytársak nem boldogulnak.

Ryan rámutat, hogy a társalapítók, Vladimir Tenev és Baiju Bhatt még mindig elegendő tőkével rendelkeznek, egyedi B osztályú szavazati joggal rendelkező részvényekkel ahhoz, hogy irányítsák cégük sorsát. Az a tény, hogy nem kerestek proaktívan udvarlót, azt jelenti, hogy minden vásárlás felárat jelenthet. Ryan számára ez az alapítókon múlik, akik még mindig hisznek a „finanszírozás demokratizálásának” mögöttes szellemiségében, amely alapján a vállalatot alapították. Arra is felhívja a figyelmet, hogy mindenkinek megvan az ára.

Egyelőre ő és elemzőtársai a 36 dolláros célárral jobban teljesítenek a Robinhood esetében.