A legnagyobb kifizetési aránnyal rendelkező osztalékrészvények felülmúlják a visszavásárlásokat

„Azok a vállalatok, amelyek többlettőkéjükből többet adnak vissza a részvényeseknek osztalék formájában, a történelem során hihetetlenül erős teljesítményt tapasztaltak – és továbbra is látnak –” – mondja Patrick Pelfrey, a Credit Suisse kvantitatív kutatási részlegének társvezetője. "Ez ellentétben áll a visszavásárlásokkal, amelyekre a piaci szereplők gyakran a részvényárfolyamok mozgatórugójaként tekintenek."

Az osztalékfizetési arány, ebben az esetben az egy részvényre jutó nyereség osztalékként kifizetett százaléka, egy széles körben használt mérőszám a befektetők számára, hogy megértsék, mennyit osztanak ki a részvényesek között. A mellékelt táblázatban olyan társaságok szerepelnek, amelyek magas helyezést értek el az osztalékfizetés terén.

Cég / Ticker	Legutóbbi ár	Piaci érték (bil)	Osztalék hozam	Kifizetési arány	Osztalék szektor
Baker Hughes / BKR	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	Energia
3M / MMM	145.75	82.9	4.1	58.8	Ipari termékek
McDonald's / MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	Diszkrecionális
Medtronic / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	Egészségügy
Huntington Bancshares / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	Financials
IBM / IBM	133.80	120.3	4.9	64.7	Technológia
Duke Energy / DUK	112.98	87.0	3.5	77.4	Utilities
S&P 500	3,941.48	33.3 billió	1.6	28.8	N / A

Megjegyzés: Az osztalékfizetési arányok a bevételek négynegyedén alapulnak. Egyéb adatok május 24-én. N/A=nem alkalmazható.

Források: Credit Suisse; FactSet

A Credit Suisse május 29-i feljegyzése a nettó visszavásárlásokat és az osztalékfizetési arányokat elemezte a régióban működő vállalatok között

S&P 500 index.
Utóbbi esetében a kutatók kiszámolták az egy részvényre jutó nyereség százalékos arányát osztalékként az azt követő négy negyedévben.

Ezután az osztalékfizetési arány alapján harmadokra osztották ezeket a vállalatokat – minél magasabb a kifizetés, annál jobb a besorolás. Pelfrey és kollégái összehasonlították a felső harmadot az alsó harmaddal, és hasonló megközelítést alkalmaztak a visszavásárlásoknál. A rangsoruk összeállításakor Pelfrey a szektorokat is figyelembe vette, mivel az S&P 11-as szektor mind a 500 szektorából merítenek.

Az 20. december 31-től 1999. december 31-ig tartó 2019 éves időszakban az osztalékkifizetési arány alapján az első harmadban lévő vállalatok éves hozama 10.9%, szemben az alsó harmadban lévő vállalatok 6.6%-ával. a Credit Suisse-nak. Ez a kiváló teljesítmény a járvány 2020 eleji kitörése óta fennáll. A jobb teljesítmény ebben az időszakban – december. 31. május 2019-ig, 20. május 11.3-ig 7.3-XNUMX% volt éves szinten.

Az osztalékfizetési mutatóban első helyen álló társaságok is felülmúlták azokat a részvényeket, amelyek erőteljesebb visszavásárlási aktivitást mutattak – 10.9%-kal szemben a 9.3%-kal éves szinten a 20 végén zárult 2019 éves időszakban.

A Covid megjelenése óta a dolgok megfordultak e két részvénycsoport esetében. Az alacsonyabb besorolású osztalékfizetési részvények 9.5%-kal tértek vissza, szemben a legmagasabb rangú visszavásárlási társaságok 6.2%-ával ebben az időszakban. Az előbbi csoport 20%-ról 9.3%-ra felülmúlta ezt a 8.1 éves időszakot.

Pelfrey szerint a részvényvisszavásárlások „valamivel ingatagabbak” lehetnek, és „a többlettőke kivezető szelepeként funkcionálhatnak, míg az osztalékok általában ragadósabbak”. Hozzáteszi, hogy az egyik lehetséges gond a gazdasági növekedés „lassuló háttere”.

Eközben 2020 eleje óta az osztalékfizetési ráta felső harmadában szereplő vállalatok jobb teljesítménye szektoronként változik. A pénzügyeknél ez plusz 7.2 százalékpont, a technológiai cégeknél pedig plusz 3.6 százalékpont. Természetesen a tőzsdén az elmúlt hetekben lezajlott széles körben tapasztalható veszteségek, osztalékok és visszavásárlások is jelentősek voltak.

„Fontos megérteni, hogy a piac hogyan jutalmazza a visszavásárlásokat az osztalékokkal szemben – és szerintem fontos megérteni, hogy ezek hogyan változhatnak idővel” – mondja Pelfrey.

Az osztalék behajtása folytatódik

A Janus Henderson Global Dividend Index legfrissebb verziója szerint a globális osztalékok az első negyedévben folytatták fellendülésüket, 11.1%-kal ugrottak az előző évhez képest, 302.5 milliárd dolláros rekordra. Ez 5 első negyedévében 2021%-os visszaeséshez képest.

A kifizetések megugrása azt tükrözte, hogy a vállalatok felzárkóztak a járvány korai szakaszában végrehajtott osztalékcsökkentések vagy felfüggesztések után, különösen az Egyesült Államokon kívül, valamint az energia és a bányászok jelentős osztalékai – mondja Matt Peron, a Janus Henderson kutatási igazgatója.

Arra számít, hogy az osztaléknövekedés normalizálódik, és „többé-kevésbé nő a bevételek növekedésével”. Janus Henderson előrejelzése szerint idén 7.1%-os osztaléknövekedés várható helyi valutában, vagy 4.6%-kal korrigálva az árfolyamok átváltásával és egyéb kiigazításokkal.

Ha azonban gazdasági lassulás következik be, az USA-n kívüli osztalékok „valamelyest veszélybe kerülhetnek” – mondja, hozzátéve, hogy bízik az amerikai osztalékok idei egészségi állapotában. Az Egyesült Államokban Peron azt mondja, „ha kell, először csökkentik a visszavásárlásokat”.

A legtöbb régió évről évre jelentős osztaléknövekedést ért el az első negyedévben. Dollárban kifejezve ezek közé tartoznak a feltörekvő piacok is, 41%-os növekedéssel; Európa, az Egyesült Királyság nélkül, 14.9%; Észak-Amerika, 11.8%; és az ázsiai csendes-óceáni térség Japán nélkül 9.2%.

Az Egyesült Királyságban az osztalékok 21.5%-kal csökkentek, részben az előző év azonos időszakához képest kevesebb kifizetett speciális osztalék miatt. Ennek ellenére, ha nem számítjuk a valutaátváltást, a speciális osztalékokat és az egyéb kiigazításokat, az osztalék körülbelül 14%-kal nőtt a negyedévben ebben az országban. Hasonló eredmény született Japánban is, ahol helyi pénznemben 13%-kal emelkedtek az osztalékok a negyedévben.

A Deere ismét osztalékot fizet

Deere

(ticker: DE) a járvány elején visszatartotta az osztalékemelést, de a tavalyi év első negyedéve óta a globális nehézgépipari óriás folyamatos növekedéseken megy keresztül.

Május 23-án a Moline, Ill. székhelyű vállalat bejelentette, hogy részvényenként 1.13 dollárra kívánja emelni negyedéves kifizetését. Ez 7.6%-os növekedést jelent 1.05 dollárról. A részvény hozama 1.2%. Az osztalékemelésről szóló legutóbbi bejelentés két tavalyi emelést követett – az egyiket novemberben részvényenként 1.05 dollárra, közel 17%-kal, a másikat februárban, részvényenként 90 centre, ami körülbelül 18%-os emelés követi.

Az elmúlt években azonban a Deere nem emelt minden évben osztalékot. Például 76 elejétől tavaly májusig részvényenként 2019 cent maradt.

Javítások és erősítések

Matt Peron a Janus Henderson kutatási igazgatója. A cikk egy korábbi változata helytelenül Dannek nevezte.

Írj neki Lawrence C. Strauss itt [e-mail védett]