A kiábrándító amerikai adatok arra késztetik a kereskedőket, hogy félpontos Fed-kamatemelést fontolgassanak szeptemberben

Kedden egy szempillantás alatt az amerikai kötvénypiac fókusza visszakerült a váratlanul éles gazdasági lassulástól való félelem irányába, és eltávolodott a kereskedési nap nagy részében tartósan magas inflációtól.

Ez a hangulatváltás azután következett be, hogy az adatok az Egyesült Államokat mutatták új lakások értékesítése júliusban több mint hat éve a legalacsonyabb szintre zuhant. Mérők a feldolgozóipar és szolgáltató szektor szintén a várakozások alatt maradt, ami megerősíti a látott hasonló gyengeséget az eurózónában. Kedd nagy részében a kereskedők a nemnél nagyobb eséllyel árazták be, hogy a Federal Reserve döntéshozói szeptemberben 50 bázispontos kamatemelést hajtsanak végre, ami a jegybanki alapkamat célját 2.75% és 3% közé emelné. vissza a hétfői várakozásokhoz, a következő hónapban egy nagyobb, 75 bázispontos emelésre. Ám miután elült a por, a betáplált alapok határidős kereskedői ismét a kerítésen voltak, és nagyjából 50-50 eséllyel áraztak 50 vagy 75 bázispontos emelésre. A nap végére ezek az oddsok nagyjából 48-52%-ra változtak a nagyobb lépés javára.

A pénzügyi piacok két narratíva közé kerültek – az egyik a nyugtalanítóan megnövekedett infláció, amely arra kényszeríti a politikai döntéshozókat, hogy agresszíven emeljék a hitelfelvételi költségeket, a másik pedig a gazdasági lassulás, amely megoldja az inflációs problémát, és fordulásra készteti a Fed-et. Mindkét narratíva összeadhat valamivel, ami a világok legrosszabbnak tűnik: a stagfláció.

"Az adatok gyengülnek, és a piac fontolóra veszi a Fed elfordulását" félpontos emelkedés formájában szeptemberben - mondta Tom di Galoma, a Seaport Global Holdings kereskedője, a connecticuti Greenwichben. „Nem látok fordulatot, de a piac kezd látni egyet.”

"Elkezdünk belemenni egy igazi lassulásba a lakáspiacon, ami összességében nem tesz jót a gazdaságnak, csak mert a piac a felmerülő kiadások nagy részét táplálja" - mondta kedden telefonon. „De az a benyomásom, hogy a Fed a lehető legmagasabb kamatot akarja elérni, mielőtt a teljes lassulás megtörténik október körül. A Fed egyébként is egy lassuló gazdaságba akart belemenni, de amikor a számok valóra válnak, az emberek idegesek lesznek.

Kedden az amerikai hozamok kezdetben az egész fórumon estek, miután kiábrándító jelentés készült a júliusi újlakás-eladásokról, amelyet a 2 éves futamidő vezetett.
TMUBMUSD02Y,
3.310%,
amely a Fed kamatpolitikájának várható pályáját rögzíti. A 10 éves hozam
TMUBMUSD10Y,
3.049%
3% alá esett a New York-i délelőtt folyamán, és a 2 éves időszakra való terjedése mínusz 24 bázispontra szűkült, ami a kilátások továbbra is aggasztó jele Jerome Powell Fed-elnök pénteki beszéde előtt a központi bank szimpóziumon, Jackson Hole-ban. , Wyo.

Az amerikai kereskedési nap vége felé azonban enyhült a kedd reggeli Treasurys-eladás, így a 7-30 éves hozamok szerényen magasabbak lettek.

Eközben az amerikai tőzsdék kedden, egy nappal a közzétételük után nehezen nyerték vissza a lábukat legrosszabb nap június óta attól tartanak, hogy a Fed meredeken magasabb kamattal lép előre. Dow industrials DJIA 154 pontos, 0.5%-os mínuszban végzett, míg az S&P 500 SPX 0.2%-os mínuszban végzett, a Nasdaq Composite pedig COMP alig változott. Eközben az ICE US Dollar Index DXY 0.5%-kal csökkent, ami a hétfői előleg nagy részét visszavezette.

"Nagyon sok a bizonytalanság, és úgy tűnik, hogy a narratíva hétről hétre és napról napra változik" - mondta John Farawell vezető kereskedő a Roosevelt & Crossnál, a New York-i kötvényjegyzőnél. „Úgy tűnt, hogy az új lakáseladási adatok megváltoztatták a dolgokat, mivel a kincstári piac szilárdabb lett, mielőtt a hangulat semlegesre változott volna.”

„Az emberek nem igazán bíznak abban, ami történik” – mondta Farawell telefonon.

Jay Hatfield, a mintegy 1.18 milliárd dolláros vagyont felügyelő New York-i Infrastructure Capital Advisors befektetési igazgatója szerint a keddi kötvénypiaci lépések mögött meghúzódó „valódi történet” az, hogy „az amerikai kötvények felülmúlták a világ többi részét”.

Az oka annak, hogy az USA a kötvénypiac pénteken elkelt Hatfield szerint azért, mert a globális kötvénypiac „repedezett”. Németország nyomtatott a termelői árak 5.3%-os havi emelkedése és "elképzelhetetlen" éves szinten több mint 30%-os növekedés, miközben a földgáz ára Európa egyes részein elérte az 500 dolláros hordónkénti energiaegyenértéket. attól tart, hogy az Európai Központi Bank „agresszívebb lesz”.

De keddre az USA 3 éves hozamának 10%-os szintje mind a vevők, mind az eladók érdeklődését felkeltette, és "elég jól rögzítve" maradt. pont szeptemberben.

"Nem lehet vákuumban nézni az amerikai kamatokat, és az amerikai kötvények messze a legvonzóbbak a világon" - mondta. Eközben a rövid távú kincstári hozamok hosszabb lejáratú kamatlábak feletti kereskedése „stagflációs árazást jelent”.