A befektetők az energiavállalatokat annak alapján értékelték, hogy milyen gyorsan növelik olaj- és gáztermelésüket. Manapság sokkal alaposabban megvizsgálnak egy másik mérőszámot – a szabad pénzáramlást.
Az olaj- és gáztermelők üzleti modelljüket a nyereségesség előtérbe helyezésére változtatták, hogy több készpénzt tudjanak visszaadni a részvényeseknek osztalékként vagy visszavásárlásként.
A befektetők fenntartásra szólították fel a cégeket a tőkekiadások fegyelmezett megközelítése. Minden olajboomot végül egy zuhanás követett, és azok a cégek, amelyek a jó időkben túl sok adósságot vállaltak fel, hajlamosak megbánni a visszaesés idején.
Mostanra szinte minden állami olaj- és gázipari vállalat ragaszkodik az új filozófiához, és ez segítette részvényeiket és pénzügyi eredményeiket, ahogy az olajárak emelkednek. A
Energy Select Sector SPDR Alap
(ticker: XLE) 59%-kal nőtt az elmúlt évben.
A legutóbbi negyedévben szinte minden energetikai vállalat a
S&P 500
nőtt szabad cash flow évről évre, mivel az olaj- és gázárak többéves csúcsot döntöttek. Sokan azonban azt tapasztalták, hogy szabad pénzforgalmuk ellaposodik, vagy akár csökkenni is kezd negyedévről negyedévre.
Egyesek számára ez csak egy furcsaság a naptárban. Olajszolgáltató cég
Schlumberger
(SLB) például negatív szabad cash flow-ról számolt be a legutóbbi negyedévben, főként azért, mert az év elején sokat fektet be az üzletébe, és a következő hónapokban megtérülnek ezek a befektetések. Emellett több cég is azt állítja, hogy kezd sújtani őket az infláció, mivel egyre drágább a kutak fúrása és a termeléshez szükséges anyagok beszerzése.
Az S&P 500-ban szereplő néhány energiavállalat azonban megelőzi a mezőnyt a szabad cash flow-termelés tekintetében. Az alábbi négy személy szabad cash flow-ját több mint 10%-kal növelte az utolsó negyedévben az előző negyedévhez képest.
| Szimbólum | Név | Záró ár | Árváltozás YTD | Piaci érték ($B) | FCF százalékos növekedése* |
|---|
| CTRA | Coterra Energy | $30.69 | 62% | 25 | 54% |
| PXD | Pioneer Natural Resources | 266.48 | 47 | 65 | 31 |
| DVN | Devon Energy | 69.92 | 59 | 46 | 22 |
| AGYAR | Diamondback Energy | 130.28 | 21 | 23 | 11 |
*Az utolsó negyedév az előző negyedévhez képest
Forrás: Factset
Coterra
(CTRA) egy houstoni székhelyű földgáztermelő, amely tavaly jött létre a Cabot Oil & Gas és a Cimarex Energy egyesüléséből. A Coterra mára az Egyesült Államok egyik legnagyobb gáztermelője, és több mint egy évtizede profitált abból, hogy a gázmennyiség elérte a legmagasabb szintet. A gáz növekedésének egyik oka az, hogy az Egyesült Államok többet szállít Európába, miközben az ottani országok megpróbálnak átállni az orosz gázról.
Pioneer Natural Resources
(PXD),
Devon Energy
(DVN), és
Diamondback Energy
(FANG) mind olyan olajtermelők, amelyek az elmúlt néhány évben a cash flow-t helyezték előtérbe.
A Pioneer és a Devon egy új osztalékstratégia korai támogatói voltak, amely mára több energiavállalat körében vált népszerűvé. A befektetőknek viszonylag kicsi alap osztalékot kínálnak, de negyedévente változó osztalékot adnak a kifizetéshez, a pénzáramlásuktól és egyéb mutatóiktól függően.
A stratégia lehetővé teszi számukra, hogy nagy és viszonylag kiszámítható kifizetéseket biztosítsanak a részvényeseknek, amikor jó idő van, anélkül, hogy kockáztatnák annak lehetőségét, hogy rossz időkben jelentős csökkentéseket kell végrehajtaniuk.
A Diamondback most változó osztalékot is bevezetett. Az utolsó negyedévben teljes osztalékot fizetett ki, ami éves alapon 9.7%-os osztalékhozamot jelentett volna.
Írjon Avi Salzmannak a címen [e-mail védett]