A Wall Street felbolydulása ellenére a Macy Fordulási Stratégiája továbbra is sehová sem megy.

Felkeltette az érdeklődésem a Wall Street fergeteges felfogása A Macy negyedéves eredményhirdetése ma reggel. Csütörtökön 15%-os pluszban zártak a részvények, mivel az áruházlánc felülmúlta a várakozásokat, és sok más kiskereskedővel ellentétben nem csökkentette az iránymutatást.

A BS-eloszlatás rajongójaként azonban különösen lenyűgözött a Macy's vezérigazgatójának, Jeff Gennette-nek a bevételi híreket kísérő sajtóközleményének nyitónyilatkozata: „Polaris stratégiánk működik.” Tényleg?

Futva állni

Ha gyorsan áttekintjük a tényeket, a Macy's negyedéves nettó árbevétele 5.2 milliárd dollárról számolt be, ami 3.9%-os csökkenés éves összehasonlításban, és vérszegény 1.1%-os növekedés 2019 harmadik negyedévéhez képest (közvetlenül a bejelentés bejelentése előtt). Polaris stratégia). A jövedelmezőség különböző mutatói (nettó bevétel, EBITDA, EPS) drámai mértékben csökkentek a tavalyi évhez képest. A pénzügyi év első 39 hetében a Macy nettó jövedelme 4.1% volt. A lényegében hasonló fogyasztói értékajánlattal rendelkező Dillard's 12.7% volt. A Dillard's 8%-os hasonló bolti eladásokat is elért, és most gyakorlatilag azonos piaci sapkával rendelkezik, annak ellenére, hogy sokkal kisebb. De elkanyarodok.

A jobb nem egyenlő a jóval

Sokat tesznek a Macy leltározási szabályairól – ami objektíven erős – és a Kohl-hoz viszonyított teljesítményéről (ami negyedéves vonatbalesetről számolt be és megrántott útmutatás) és TargetTGT
, ami egy egészen más üzleti modell. Mindazonáltal, a szomorú negyedév és a készletek túlterheltsége miatt elhúzódó problémák ellenére a Target jelentős piaci részesedésre tett szert az elmúlt néhány évben, míg a Macy's a vizet taposta. Mindez pedig azzal szembesül, hogy közvetlen versenytársai sok száz üzletet bezártak.

A valóság torzító mezője

A Macy's hosszú múltra tekint vissza abban, hogy merészen állítja az innovatív stratégiákat, miközben többnyire a semmittevést halmozza meg. Terry Lundgren, Jeff Gennette elődje az „omni-channel” és a „My Macy's” készletlokalizációs program mellett számos egyéb erőfeszítés mellett, amelyek alig mozgatták meg a tárcsát 14 éves hivatali ideje alatt.

Gennette úr olyan bevásárlóközponton kívüli koncepciókat dobott piacra, mint a „Backstage” és a zavaró elnevezésű „Market by Macy's”, valamint elindította a Toys R Us üzleteit, és felvásárolta a Storyt (amely úgy tűnt, kudarcra van ítélve az ugrástól, ahogy a gyerekek mondják), és a cég jutalmazási programjának frissítése.

Mindezek ellenére a Macy eladásai ma alacsonyabbak, mint egy évtizeddel ezelőtt.

A valóságtól való legnagyobb eltérés azonban Gennette úr sajtóközleményben tett kijelentése volt, miszerint „a kiskereskedelem részletkérdés, tehetséges és agilis csapatunk pedig jól teljesít a versenyben”. Több mint hajlandó vagyok elhinni, hogy a csapata tehetséges és nagyon keményen dolgozik. Bár úgy tűnik, hogy a Macy's készletnyilvántartása működik, kollégám jól dokumentálta a vállalat bolti szintű végrehajtási kudarcait. Neil Saunders rendszeres boltlátogatások, és teljesen összhangban van saját tapasztalataimmal a közelmúltban több Macy's üzletben tett utazásaim során.

Mindannyian szívesen látnánk a (lenyűgöző) tervet

Sok éven át figyelmeztettem a figyelemre méltó középső összeomlása és kritikus volt azokkal a kereskedőkkel szemben, akik úgy gondolják, hogy a középszerű valamivel jobb változata nyerő stratégiát eredményezhet. Sajnos a Macy's továbbra is félénk átalakulást hajt végre.

Míg a Macy's-t meg kell dicsérni, mert több kockázatot vállaltak, mint sok áruházi testvérük, kevés bizonyíték van arra, hogy bármi, amit tesznek, jelentős mértékben megváltoztatná a pályájukat. Sőt, az áruház-szektor már jócskán a tartós hanyatlás harmadik évtizedében jár. Minden tervnek nagyon világosan meg kell határoznia, hogy a Macy's miként ragadja meg lényegesen nagyobb részesedését a pénztárcából és a piaci részesedésből, mint a legutóbbi memóriában, miközben javítja az árrés teljesítményét. Egy rövid távú kihívásokkal teli makrokörnyezet nem könnyíti meg az amúgy is szinte lehetetlen munkát.

Nem a kritikus számít

Persze elég könnyű rámutatni, hogy mi a hiba. Nehezebb receptet ajánlani a változásra. De Neil Saunders és én nemrég adott neki egy esélyt.

Amikor kialszik a dagály.

Tekintettel a Macy látszólag erős készletpozíciójára az ünnepi szezon csúcspontján, kiderülhet, hogy teljesítményük kedvezőbb a versenytársakéhoz képest, akik hatalmas leárazásra kényszerülnek.

De nem szabad szem elől tévesztenünk azt a virtuális bizonyosságot sem, hogy 2023 brutális lesz a közelmúlthoz képest, amikor a szokatlanul magas fogyasztói diszkrecionális bevétel és a kapcsolódó kiadások még a halvány márkákat is meglehetősen fényesnek és fényesnek tették. Bölcsen tesszük, ha emlékezünk Warren Buffet intésére, miszerint „ha kialszik a dagály, látni fogod, ki úszik meztelenül”.