A mélyen fordított Treasury-görbe kis mértékben elmarad a 41 éves mérföldkőtől

A nap nagy részében úgy tűnt, hogy a felár túllépi a december 7-i, mínusz 84.9 bázispontos mélypontot, és úgy tűnt, hogy a legnegatívabb szint felé tart 2. október 1981. óta, amikor mínusz 96.8 bázispontot ért el. Dow Jones piaci adatok. Ehelyett éppen a decemberi határtól esett el.

A folyamatos inverzió olyan időszakban következik be, amikor a befektetők és a döntéshozók újabb Federal Reserve kamatemelésekre és dezinflációs időszakra, vagy lassuló inflációra készülnek, amely időbe telhet. Egy lehetséges vigasz A csütörtöki kötvénypiaci lépések mögött az áll, hogy sok befektető úgy tűnik, hogy a Federal Reserve kitart az infláció elleni kampány mellett – és végül megnyeri azt.

Csütörtökön kezdetben erősödtek a részvények, de dél körül felhagytak az erősödéssel. Mindhárom fő részvényindex mínuszban zárt a napon, a Dow Jones ipari átlaggal
DJIA,
-0.73%
0.7%-kal csökkent az S&P 500
SPX,
-0.88%
0.9%-kal, a Nasdaq Composite pedig 1%-kal csökkent.

Tőzsde ma: A Dow feladja a nyereséget, miközben folytatódik a sziklás kereskedés

Ian Lyngen és Ben Jeffery, a BMO Capital Markets stratégája szerint „az a felhívásunk, hogy a 2s/10s elérje a -100 bázispontot, újra terítékre került, miután kevésbé tűnt reálisnak” tavaly év végén, amikor a spread mínusz 55 bázispont körül zárt. egy jegyzet csütörtök.

Csütörtök nagy részében úgy tűnt, hogy a 2s/10s szpred mélyebben negatív lesz, mint bármikor 1981 októbere óta, amikor is a fogyasztói árindex éves általános inflációs rátája 10% felett volt, a jegybanki alapok ráta 19% körül volt. Volcker alatt, és az Egyesült Államok gazdasága az egyik közepén volt legrosszabb visszaesések a nagy depresszió óta.

Ám az Egyesült Államok délutáni gyenge 30 éves kötvényaukciója után a 10 éves kamatláb szinte minden más hozammal együtt visszapattant, miközben a befektetők eladták a Treasurys-t.

A negatív 2s/10s szpred egyszerűen azt jelenti, hogy a 2 éves államkincstári kamat jóval a 10 éves megfelelője felett forog, mivel a kötvénybefektetők és kereskedők a Fed rövid távú kamatemelésében is szerepet játszanak az alacsonyabb infláció és/vagy a rossz gazdasági kilátások mellett. a hosszú távon.

Általában a kincstári feláraknak felfelé kell emelkedniük, ha a kilátások világosak; lefelé dől, és negatívvá válik, ha nagyobb a pesszimizmus. Minél negatívabb a szpred, annál negatívabb az üzenet a kötvénypiacról, a gondolkodás szerint – bár a Goldman Sachs stratégái és a hozamgörbe-kutatás úttörője, Campbell Harvey óva intett attól, hogy az inverziót a recesszióhoz kössék.

Olvasás: A mélyen megfordított kincstári hozamgörbe nem jelzi a közelgő recessziót: Goldman Sachs

Lásd még: Közgazdász, aki úttörőként alkalmazta a szorosan követett recessziós eszközt, azt állítja, hogy ez „hamis jelet” küldhet

A kereskedők, a stratégák és a befektetők két narratíva között váltogatnak az infláció legvalószínűbb útján. Az egyik az, hogy az Egyesült Államok a következő időszakba léphet „átmeneti dezinfláció”, amelyben az esetleges hűtési árnövekedés múlékonynak bizonyul. A másik, hogy létezhet a gyors és meglepő Az infláció csökkenése, a fogyasztói árindex éves fő rátája néhány hónapon belül 2% felé tart, mivel az amerikai gazdaság nem fogja tudni elkerülni a recessziót.

Lásd: A Top Wall St. közgazdásza szerint a „nincs leszállás” forgatókönyv újabb technológiai alapú tőzsdei eladást indíthat el

A Villanova Egyetem üzleti professzora, Peter Zaleski úgy látja, hogy a két narratíva lényegében egy és ugyanaz, az egyetlen különbség az amerikai gazdaság erősségéről alkotott nézet, amely kulcsfontosságú tényező annak meghatározásában, hogy az infláció milyen gyorsan csökkenhet.

Más csütörtöki kötvénypiaci lépésekben a második recessziós mutató – a 3 hónapos diszkontkincstárjegyek kamatai közötti különbség
TMUBMUSD03M,
4.739%
és a 10 éves államkincstári hozam – mínusz 105.7 bázispontra ment, szemben a január 127.73-án rögzített mínusz 18 bázisponttal.