(Bloomberg) – A kötvénypiac megkétszerezi az Egyesült Államok recessziójának kilátását, miután Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke arra figyelmeztetett, hogy visszatérnek a nagyobb kamatemelésekhez, hogy lehűtsék az inflációt és a gazdaságot.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Mivel a következő négy Fed-politikai ülésre hivatkozó származtatott ügyletek a jegybanki irányadó kamat újabb teljes százalékpontos emelkedésével konzisztens szintre árazódnak át, a kétéves kincstárjegy hozama kedden 13 bázisponttal 5.02%-ra emelkedett. 2007 óta a legmagasabb szint. Kritikus azonban, hogy a hosszabb távú hozamok továbbra is megtorpantak; a 10 és 30 éves kamatlábak alig változtak azon a napon 4% alatt, annak ellenére, hogy a héten később aukciókra került sor ezen futamidőre.
Ennek eredményeként a 2 és 10 éves hozamok szorosan figyelt kapcsolata 1981 óta először haladta meg a százalékpontot, amikor Paul Volcker akkori Fed-elnök olyan kamatemelést tervezett, amely megtörte a kétszámjegyű infláció hátterét a hosszan tartó recesszió. Hasonló dinamika bontakozik ki most is Ken Griffin, a hedge fund óriás Citadel vezérigazgatója és alapítója szerint.
„Megvan a felkészültség a recesszió kibontakozásához”, mivel a Fed kamatemelésekkel reagál az inflációra – mondta Griffin a floridai Palm Beach-ben adott interjúban.
A hosszabb lejáratú kincstári hozamok nem tudtak lépést tartani a július óta emelkedő kétéves benchmarkral, ami egy úgynevezett görbe inverziót hozott létre, amely az évtizedek során lenyűgöző rekordot halmozott fel a recessziók előrejelzésében az agresszív Fed-szigorító kampányok nyomán.
Általánosságban elmondható, hogy a görbe inverziója 12-18 hónappal előzte meg a gazdasági visszaesést, és egy újabb fejezet esélye csak fokozódik Powell megjegyzése után, amely azt jelzi, hogy a rugalmas gazdasági adatok hatására hajlandó visszatérni a félpontos kamatemeléshez. A Fed február 1-i negyedpontos emelése volt a legkisebb a jelenlegi szigorítási kampány kezdete óta.
A kereskedők a március 22-i félpontos kamatemelés esélyét körülbelül egy a négyhez képest körülbelül kettő a háromhoz emelték, ami növelte a tétet a pénteken nyilvánosságra kerülő februári foglalkoztatási adatoknak, valamint a februári fogyasztói árindexnek. körülbelül egy hét múlva.
„A kamatláb ingadozása mindaddig velünk lesz, amíg a Fed valóban kész nem lesz” – mondta George Goncalves, a MUFG amerikai makrostratégiáért felelős vezetője. „A magasabb volumen azt jelenti, hogy csúfolnia kell, és több kockázati prémiumot kell visszahelyeznie a hitelbe és a részvényekbe.”
Az amerikai tőzsdék meghosszabbították az elmúlt hónapban elszenvedett esést, az S&P 500 index 1.5%-os esést mutatott, ami két hét óta a legnagyobb. Azok a remények, hogy a Fed a szigorítási ciklusának vége felé járhat, januárban több mint 500%-kal növelte az S&P 6-as mutatót, de a makacsul magas infláció és a Fed harci szándéka azóta visszahúzta a részvényeket.
Eközben a dollár árfolyama, amely az emelkedett rövid lejáratú kamatlábakból és a nehéz időkben a biztonságra irányuló ajánlatból egyaránt profitál, szintén felfelé ugrott kedden, és a Bloomberg mutatója január eleje óta a legmagasabb szintre emelkedett.
„Nehéz tagadni a kijelentés és a piacok által elvitt üzenet ostobaságát” – írták a NatWest Markets stratégái az ügyfeleknek küldött feljegyzésben. Jan Nevruzi stratéga szerint Powell „határozottan kinyitotta az ajtót” az 50 bázispontos lépésekhez való visszatérésre, bár a Fed elnöke hangsúlyozta a közelgő adatközlések fontosságát e döntés meghozatalában, és „valószínűleg nagy volumenű eseményekről lesz szó” , John Briggs és Brian Daingerfield.
Powell kedden azt mondta a kongresszus tagjainak, hogy a márciusi tanácskozás előtt még „két-három nagyon fontos adatközlést kell elemeznünk”, és „ezek mindegyike a döntés meghozatalához szükséges”.
Szintén márciusban a Fed döntéshozói frissített negyedéves előrejelzéseket tesznek közzé arra vonatkozóan, hogy a különböző tisztviselők hol látják a kamatlábakat, vagy más néven pontdiagramot. Decemberben a medián előrejelzés 5.1% körüli csúcsot és 2.6%-os hosszú távú semleges rátát jelentett.
Egyes befektetők úgy gondolják, hogy a recesszió akkor is elkerülhető, ha a növekedés lassul. Akárhogy is, a hosszabb lejáratú kincstárjegyeket életképes menedéknek tekintik, miközben a Fed továbbra is emeli a kamatokat.
A rövid lejáratú hozamok „legsebezhetőbbek a magasabb átárazással szemben”, különösen akkor, ha a bérnövekedés újra emelkedik, ami félpontos kamatemelésnek kedvez – mondta Ed Al-Hussainy, a Columbia Threadneedle Investments kamatstratégája. Ez „nagyobb nyomást fog gyakorolni a görbére”.
– Edward Bolingbroke, Katie Greifeld és Felipe Marques segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html