(Bloomberg) – A hitelpiacok a megugró hozamok és az alapok kiáramlása miatti nyomás hatására kezdenek megingatni, így a stratégák a gazdaság lassulásával járó töréstől tartanak.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A bankoknak ezen a héten 4 milliárd dolláros tőkeáttételes kivásárlási finanszírozást kellett levonniuk, miközben a befektetők visszaszorították a kockázatos csődeljárást, és az újracsomagolt hitelek vásárlói sztrájkba léptek. A fájdalom azonban nem korlátozódott a szemétre – a befektetési minősítésű hitelalapok a valaha volt egyik legnagyobb készpénzfelvételt, és a felárak 2020 óta a legszélesebbre nőttek, miután 2008 óta a legrosszabb harmadik negyedéves hozamokat mutatták be.
"A piac elmozdult, és a pénzügyi stabilitás veszélyben van" - mondta Tracy Chen, a Brandywine Global Investment portfóliómenedzsere. „A befektetők tesztelni fogják a központi banki elszántságot” – mondta egy telefonos interjúban.
Annak jeleként, hogy a dolgok milyen szörnyűvé kezdenek válni, a Bank of America Corp. által nyomon követett hitelstressz mértéke a „határkritikus zónába” ugrott ezen a héten. „A hitelpiaci diszfunkció ezen a ponton túl kezdődik” – írták Oleg Melentyev és Eric Yu stratégák az „Így törik meg” című pénteki feljegyzésében.
Nagyobb nyomás várható, mivel a Federal Reserve továbbra is meghúzza a csavarokat a pénzügyi piacokon, növelve a finanszírozási költségeket egy olyan időszakban, amikor a bevételekre nyomást gyakorol a lassuló gazdaság.
A legkockázatosabb, CCC minősítésű kötvények magas hozamú veszteséget vezetnek. Az átlagos CCC-besorolású adósság csaknem 17%-kal esett vissza idén, ami rosszabb, mint a szemét 15%-os csökkenése.
Bővebben: A Brightspeed adósság-eladási kudarca a Citrix Flop után újra becsapta a bankokat
„A recesszió miatti aggodalmakban kezdi látni a CCC árazást” – mondta Manuel Hayes, az Insight Investment vezető portfóliómenedzsere. Hayes olyan kötvényeket vásárol, amelyek jobb helyzetben vannak a hanyatlás elkerülésére, és a BBB minősítésű kötvényeket, a befektetési besorolás legalacsonyabb szintjét „sweet spot”-nak nevezi.
A gazdasági visszaesésnek leginkább kitett adósságtól való általános elmozdulás 2016 óta a legmagasabbra növelte a BB és B besorolású adósság kockázati felárai közötti különbséget. Ugyanakkor a magas besorolású hitelek átlagos felára csütörtökön elérte a 164 bázispontot. a legszélesebb több mint két éve.
A fájdalom pedig átterjed a hitel minden szegletére, beleértve a strukturált termékeket is. A fedezett hitelkötelezettségek árai csökkennek, ahogy a Wall Street-i bankok visszavonulnak az értékpapírok vásárlásától, a szabályozók nyomására. Ez valószínűleg tönkreteszi a tőkeáttételes hitelek legnagyobb vásárlóinak számító CLO-k kibocsátását. A változó kamatozású hitelek átlagára körülbelül 92 centre esett dolláron, és a befektetők nem látják, hogy egyhamar visszatér a nyugalom a piacokra.
A jelzálog-fedezetű értékpapírok kulcsfelára eközben kétéves csúcsot ért el, miután a Fed kilépett a piacról.
„A recesszió egy elhárított következtetés, ha már nem billenünk bele” – mondta Scott Kimball, a Loop Capital Asset Management ügyvezető igazgatója. "A kérdés az időtartam és a súlyosság, és ezek egyike sem javult a negyedév során."
A Bloomberg által összeállított adatok szerint Európában a vállalati kötvények eladása a legalacsonyabbra zuhant legalább 2014 óta bármely összehasonlítható időszakban, míg az általában virágzó szeptembert ugyanazon év óta a legrosszabb eladások árasztották el. A finanszírozási költségek megnövekedése borús képet alkot a régió cégei számára.
A Bloomberg által összeállított adatok szerint világszerte legalább 10 kötvényügyletet halasztottak vagy töröltek szeptemberben, szemben az augusztusival. Ez a legmagasabb érték június óta, egy ritka nyári stabilitási időszakot követően.
Máshol a hitelpiacokon:
Americas
Az Egyesült Államok ócska kötvényei az eddigi legrosszabb éves veszteség felé haladnak, mivel a Federal Reserve továbbra is az infláció megfékezésére törekszik.
A befektetési besorolású elsődleges kötvénypiacon pénteken nem volt új kibocsátó, így egy borzasztó hét zárult le, amikor mindössze 1.7 milliárd dollárt adtak el.
A tengerjáró szektor a vártnál lassabban lendül fel, a Carnival és a Royal Caribbean tengerjáró társaságok kötvényárai estek pénteken
A jelzálogfedezetű értékpapírok az elmúlt 10 év egyik legvonzóbb belépési pontját jelentik a hozam és az alacsony előtörlesztési kockázat kombinációja miatt – írta egy elemző.
Az ügyletekkel kapcsolatos frissítésekért kattintson ide a New Issue Monitorért
További információért kattintson ide a Credit Daybook Americasért
EMEA
A régió elsődleges kötvénypiaca elmaradt a kibocsátással kapcsolatos várakozásoktól, valamivel több mint 15 milliárd euró (14.7 milliárd dollár) volt, a pénteki nap pedig a 39. értékesítés nélküli nap volt idén.
A House of HR's felvásárlását finanszírozó bankok valószínűleg az ügylet mintegy negyedét a mérlegükön tartják, ami növeli a hitelezők könyveiben ragadt több milliárd adósságot.
Az Egyesült Királyságban a kisasszonyok némi felüdülést kaptak a közelmúltban a kormánynak a Költségvetési Felelősségi Hivatallal folytatott megbeszélése körüli optimizmus miatt.
A fenntartható eladások rekordokat döntenek a német Schuldschein adósságpiacon, több mint 8 milliárd eurót értek el az év első három negyedévében, meghaladva a korábbi teljes éves összértéket.
Ázsia
A Bloomberg által összeállított adatok szerint az apró tőkeáttételes hitelpiac túlszárnyalja az Egyesült Államokat és Európát, a régióban a Japánon kívüli székhelyű bankok egyik legjobb évüket élik, szeptemberre 40%-os árbevétel-növekedést könyvelhettek el éves szinten.
A magas hozamú kínai dollárkötvények március óta a legnagyobb heti veszteségükhöz értek a tempóban, ami a hetedik negyedéves csökkenést zárja be, mivel a fejlesztő CIFI-vel kapcsolatos adóssággondok zuhant.
India elsődleges piaca lassú volt pénteken, a hitelfelvevők és a befektetők az ország központi bankjának új kamatdöntésére vártak.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-moves-toward-breaking-173801475.html