Lehet, hogy Soros új befektetési modellje „hazai befektetés” a hatásbefektetők körében?

A Soros vezetéknév már régóta a pénzügy szinonimája, de Jonathan Soros azon a küldetésen van, hogy újra összhangba hozza a küldetésalapú befektetéssel, kezdve a sporttal és a szórakoztatással. A nemrégiben alakult Athletes Unlimited célja, hogy innovatív szerkezete és kategóriájában legjobb üzletpolitikája révén visszahelyezze a labdát a játékosok pályájára. Arra is működik, hogy egy másik csoport – a befektetők – számára felszabadítsa a nagyszabású befektetés hatását. Soros arra ösztönzi a befektetőket, hogy korlátozzák a hozamot a közhasznú érdekből. Szkeptikus? Az eredmények magukért beszélhetnek. Olvassa el, hogy megtudja, hogyan áll a modell középpontjában a befektetői szabadság és az eredmények, nem pedig a szabályozás vagy az altruizmus.

Brendan Doherty: Üdvözöljük a Hatás ikonok! Karrierje jelentős részét azzal töltötte, hogy a missziós tőkébe fektette be, és megpróbált modellt feloldani annak maximalizálása érdekében. Magyarázza el, mi a mission equity, és miért érdekli Önt.

Jonathan Soros: A miértem a saját befektetői nézőpontommal kezdődik. A jelenlegi befektetési ökoszisztéma teljes szerkezete a profitmaximalizálás és a részvényesekkel szembeni kötelesség köré összpontosul, Milton Friedman által népszerűsített ötlet. A struktúra célja, hogy a lehető legtöbb pénzügyi értéket nyújtsa a befektetőknek, és csak a profit maximalizálása után kell figyelmüket máshová irányítani. Ezzel kettős a probléma. Az első az, hogy a vállalkozások egyedülálló helyzetben vannak ahhoz, hogy a világ dolgait optimálisabban végezzék, mint ahogy azt az üzleti struktúrán kívül meg tudnák tenni. A második probléma az, hogy magánszemélyként nem képviselhetem magam teljes mértékben – hogy csak egy dologgal törődjek, vagyis hogy hány dollárt tudok kihozni az üzletből. Társadalomként olyan útra vezettük magunkat, ahol hiszünk abban, hogy ebben a rendszerben erények rejlenek. Úgy gondoljuk, hogy ez a rendszer valahogy olyan erőteljesen hatékony, hogy a nem pénzügyi értékeket a pálya szélén lehet hagyni. Valójában azonban életünk szinte minden területén mindannyiunkat nem csak a pénz érdekel.

Doherty: Ön szerint milyen szerepet játszik a kormányzat a hatásbefektetésekben, illetve milyen szerepet kellene játszania a vállalatok magatartásának szabályozásában?

Soros: A kormányok nagyszabású befektetéseinek jelentős hatása van támogatásokon, adótámogatásokon, támogatásokon, alacsony kamatozású hiteleken, fejlesztési finanszírozáson keresztül – ezt nem akarom figyelmen kívül hagyni. Azonban ezeknek a módszereknek szinte mindegyike jelentős támogatást jelent egyéb tőketulajdonosok, és a legtöbb magánbefektető nem akar ilyet tenni. Felmerül a kérdés: hogyan erősíthetjük meg a magántőkét, hogy ezt utánozza, és „lemondjon” bizonyos pénzügyi előnyökről a közjavaknak, méghozzá nagy léptékben?

Doherty: Mi a legjobb módja?

Soros: Erősen hiszek abban, hogy az emberek képesek maguk dönteni arról, hogyan irányítják életüket és hogyan kommunikálnak egymással. De valami abban, ahogyan ezt a történetet elmeséltük, különösen az Egyesült Államokban, arra utal, hogy önzőnek kell lenni ahhoz, hogy a piacon saját érdekeit képviselje. És ez az a rész, amivel nem értek egyet. Nagyon elkötelezett vagyok a szabadság mellett. De elkötelezett vagyok amellett is, hogy az embernek megvan a szabadsága, hogy ne legyen önző. Ezek a dolgok nem ugyanazok. Fontos szerepe van a szabályozásnak. Engem azonban sokkal jobban érdekelnek, hogy az emberek hogyan hozhatnak jobb döntéseket önállóan, szabályozási beavatkozás nélkül.

Doherty: Amikor végignézte, hogy mi történik ezen a téren, melyek voltak a legszembetűnőbb problémák, amelyek visszatartották a lehetőséget, hogy a reformációt a missziós tőkestruktúrává alakítsák?

Soros: Teljesen fantasztikus, amikor a vállalkozásokat arra késztetik, hogy önszántukból jobban teljesítsenek; jobb gyakorlatokat hoz létre, amelyek viszont jövedelmezőbbek a vállalkozás számára. Bár ez nagyszerű, és többet kellene bátorítanunk, van egy fontos tér ezen túl. Ezen a téren a vállalkozások készséggel kötnek kompromisszumot a pénzügyi érték tekintetében. A gazdasági értéket szándékosan osztják el a cégtől, a részvényesektől távol, valamilyen más haszonra. Amikor pozitív kompromisszum jön létre, és valaki valamilyen módon viseli a költségeket – ez számomra igazi küldetésalapú befektetés. Sok példa van arra, hogy ezt ad hoc alapon csinálják. Jelenleg a tehetős magánszemélyek és alapítványok elfoglalhatnak egy teret, amely az olyan vállalkozások ösztönzésére szolgál, amelyek kettős nyereséggel rendelkeznek, vagy amelyek nem kizárólag a profitmaximalizálásra összpontosítanak.

Doherty: Tehát a következő: hogyan juthatunk el a méretezéshez?

Soros: A hiányzó láncszem az a mechanizmus, amellyel minden befektető képes erre. Sok vállalat alapvető értékei közé helyezi a közhasznot, de aztán a fogyasztókra hagyatkozik, hogy kifizessék az extra fuvardíjat. Az alkalmazottak a hatásköltségeket is fizetik – az egyik karriert választják a másikkal szemben, mert nagyobb személyes elégedettséget érnek el, még akkor is, ha ez nem profitmaximalizáló választás. Bárki, aki tanít vagy dolgozik a kormánynak, ezt teszi. Vannak ezek a hatalmas emberek, akik nem maximalizálják anyagi megtérülésüket a közhasznú érdekből. Nem áll rendelkezésünkre olyan mechanizmus, amellyel a befektetők ugyanezt megtehetik. E modell létrehozása lehetővé teszi a befektetők számára, hogy jobb döntéseket hozzanak, amelyek hosszú távon mindenki számára előnyösek.

Doherty: Ez egy nagyszerű lépés. Nemrég társalapítója volt az Athletes Unlimitednek. Amikor ennek a bajnokságnak a vízióját megalkottad, melyek voltak azok a dolgok, amelyeket az első elveknek tekintettél?

Soros: Bizonyos szempontból, Sportolók korlátlan egy kísérlet a küldetési méltányosság körül. Az Athletes Unlimited a professzionális sportligák következő generációja. Társalapítóm, Jon Patricof és engem lenyűgözött a női sportok térnyerése, és hatalmas üzleti lehetőséget láttunk. Láttunk kiszolgáltatott sportolókat és kiszolgáltatott szurkolókat, akik többet követeltek és érdemeltek. Ahogy megnéztük a piacteret, felvetődött bennünk a kérdés: „Miért kellene ugyanazt a modellt követnünk, amely 100 éve létezik? Miért ne kezdenénk elölről, és valóban szándékosan építenének egy új bajnokságot?”

Doherty: Miben különbözik az Athletes Unlimited a hagyományos sportbajnokságok?

Soros: Egyes elemek hagyományosak, mások pedig teljesen eltérőek. Például valójában négy különböző sportot űzünk ugyanabban a társaságban; ezek a bajnokságok közé tartozik a softball, a teremröplabda, a lacrosse és a kosárlabda. Mindegyik évszakuk sűrített és rövid; hasonlóan egy hagyományos rájátszás szezonhoz. A négy sportoló csapat egy helyszínre megy, és öt hetes szezont játszanak. De ami a versenyt illeti, olyan ranglistát építünk, amely egyéni, nem pedig csapatbajnoki állás. Az egyéni sportolók az alapján kapnak pontokat, hogy csapatuk hogyan teljesít a játékban, hogyan teljesít egyénileg – saját statisztikai teljesítményük –, majd jön az MVP szavazás is, amelyre a többi sportoló szavaz. Ez olyan ranglistát hoz létre, amely jobban hasonlít a NASCAR-ra, a Forma-XNUMX-re vagy a golfra, mint az NFL-re vagy az NBA-re. A modern szurkolók egyre inkább a sportolókat követik, nem a csapatokat; ezért úgy döntöttünk, hogy oda hajolunk, ahol a rajongók járnak, nem pedig arra, ahol eddig.

Doherty: Van valami lényeges különbség a pályán kívül?

Soros: Üzleti gyakorlatunk során szándékosan a terhességi szabadságra vonatkozó legjobb irányelvekre, a legjobb gyermekgondozási politikákra összpontosítunk, és mi vagyunk az első amerikai liga, amely elkötelezte magát a szén-dioxid-semlegesség mellett. A többi professzionális sporthoz képest valóban átalakuló volt, hogy minden ligánk rendelkezik egy játékos végrehajtó bizottsággal, amely a liga szinte minden területén konzultál. Ebbe beletartozik az is, hogy kit hívnak meg játszani, az egyenruhák kialakítása, az edzésterv – ez egy páratlan együttműködés óriási mennyiségben. Kezdettől fogva olyan vállalkozás akartunk lenni, amely valóban szándékosan közhasznú és közértéket termel úgy, ahogyan mi csináljuk.

Doherty: A beszélgetés elején említette, hogy a rejtvény egyik darabja ennek a másodlagos piacnak a közhasznú megnyitása; magyarázza el, hogyan illik ehhez az Athletes Unlimited?

Soros: A modell lényege, hogy minden befektető, amint belép a vállalatba, befektetése megtérüléseként jelzi azt a hozamot, amely kielégíti őket. A fejére fordítja Milton Friedman érvelését, mert ahelyett, hogy a profitmaximalizálás lenne a cél, és az etika és a közhasznú utólagos gondolat lenne, itt a befektető azt mondja: „Tudva, hogy mit csinálsz ennek a pénznek a maradék részével, amelyet a küldetésre fordítanak. ennek az üzletnek a kapcsolódó elemeit, készséggel lemondok a megtérülési összegen felüli többletről.” Ez a modell központi eleme, minden befektető önként azt mondja, ha „x”-et kap, elégedett lesz, és nem kell több „x”-nél.

Doherty: Milyen kihívásokat jelent a befektetők erre a küldetésalapú modellre való átállása?

Soros: A piactér jelzésekkel működik. Jelenlegi pénzügyi piacaink hatalmas hatékonysága abban rejlik, hogy egyetlen jelzésre van szüksége – az árra. Ez az egyedi jel lehetővé teszi, hogy sok különböző ember, különböző nézőpontokkal találkozzon, és találjon cserét az ár körül. Ez sokkal nehezebbé válik, ha a küldetéssel kapcsolatos elemekről beszélünk,

Először is, senki nem fog másnak fizetni kizárólag az általa létrehozott pozitív közhasznokért. Ha elmegyek és valami értékes dolgot csinálok, aminek nincs hatása a vállalat pénzügyi kilátásaira, senki sem fizet azért, hogy ezt megtettem. Még mindig csak az anyagi értékért fizetnek nekem – ez az emberek tranzakcióinak természete; nem bonyolítunk dicséretet.

Emellett mindenkinek más a véleménye arról, hogy mi az értékes. Most is vannak mérőszámok a konkrét eredmények értékeléséhez cégeknek az ESG szempontjából, ami jó dolog, de nem tudunk árat szabni egy adott mérőszám köré, mert nem mindenki ért egyet ennek a mutatónak az értékében. Nem mindenki fog egyetérteni azzal, hogy a táblák sokfélesége fontosabb, mint a szén-dioxid-semlegesség. Az embereknek folyékonyságra és rugalmasságra van szükségük ahhoz, hogy különböző nézőpontokat tudjanak kifejezni – ezt hivatott elérni a visszatérési korlát. Célja, hogy egy másodlagos jelzést adjon, amely így szól: „Én, mint befektető, nagyra értékelem azt a dolgot, amit a küldetés oldalán csinálsz, ezért kevesebb hozamot veszek fel, és ezt a meghatározható összeget feladom a küldetésnek. És az, hogy mennyire vagyok hajlandó feladni, közvetlenül méri, mennyire tartom értékesnek ezt a küldetést.”

Doherty: A döntés a befektető bírósága előtt van. Mondja el, hogyan fordítható le ez a vállalat bevételi oldalára az Athletes Unlimited számára?

Soros: Ez annyira nem jelenik meg közvetlenül a bevételi oldalon. Ez egy sportvállalkozás; fő bevétele idővel a szponzorálás, a médiajogok és a rajongóktól származó bevételek (ez kevésbé a jegyvásárlásról szól, mint a tagsági programról és az árukról számunkra). Történetesen minden sportligához képest hihetetlenül hatékony modellt működtetünk, mert mindössze négy csapatnyi sportolóra van szükség ahhoz, hogy ezt a hihetetlenül dinamikus és intenzív versenyszerkezetet létrehozzuk. A csapatok hetente cserélődnek, és újraszövegeződnek ebben a modellben, ahol az egyének a vezetők. Emiatt a versenynek ezt a folyamatos felfrissülését és újdonságait úgy kapod meg, ahogyan nem, ha csak négy csapat játszana újra és újra egymással. Egy hagyományos bajnokságban több mint 12, 16 vagy 20 csapat kell ahhoz, hogy valami érdekeset produkáljon a szurkolók számára a szezon során. Nincs erre szükségünk – következetes és meghatározott költségstruktúránk van, valamint növekvő bevételi oldalunk, amely ezt a három elemet tartalmazza. Fontos megjegyezni, hogy a hatás nem létezik, hacsak nem hozunk létre egy nagyszerű üzletet, amely virágzik. Nagyon bízunk az általunk épített sport- és szórakoztatóiparban. Ugyanakkor tudjuk, hogy idővel nyilvános értékünk sokkal nagyobb lesz, mivel a küldetés alapját képező tőkekonstrukció.

Doherty: Mondj el egy történetet a fiatalabb életedből, amely ma is hatással van rád.

Soros: Ez mindig nehéz. Azt mondanám, hogy fiatalon megtanultam, hogy elenyésző mennyiségű tőke kell ahhoz képest, amit az emberek a Soros vezetéknév hallatán gondolnak, hogy úgy érezzem, nekem több van, mint elég.

Pályámat a kezdetektől fogva közelítettem meg, az elmúlt 20 évet pénzügyekkel töltöttem, a közérdek szemszögéből. Mindig is a következő szemszögből cselekedtem: „Hogyan termel ez valójában közhasznot?” Nem: "Ez jobbá tesz engem?"

Doherty: A kapitalizmus újraközpontosítására van szükségünk. Köszönöm a beszélgetést, Jonathan.