Fogyasztói előrejelzés 2023-2024: Növekedés most, recesszió később

A 2023-2024-es kiadások szempontjából a fogyasztói bevételek és a kiadások – megtakarítások – közötti múltbeli szakadék jelenti a legfontosabb tényezőt, bár a kamatlábak és a recesszió kilátása egyaránt szerepet játszik majd a kiadási döntésekben. A fogyasztói kiadások a Federal Reserve kamatemelése miatt mérséklődni fognak, de a háztartásokra gyakorolt ​​hatás a szokatlanul magas megtakarítási szint miatt elmarad.

Az összesített fogyasztói kiadások eddig meglehetősen jól tartották magukat, de a legutóbbi két hónapban kismértékű visszaeséssel. A háztartások költségvetése feszült a magas infláció miatt. Ez nem a fogyasztói kiadások recessziójának kezdetét jelenti, csak némi aggodalmat és idegességet.

A Fed szigorítása során arra számítunk, hogy a fogyasztói kiadásokra gyakorolt ​​korai hatások a kamatérzékeny kategóriákra korlátozódnak: autók, szabadidős járművek és hajók. Az autópiac ezúttal más, amint azt a előző cikk. Dióhéjban az ellátási lánc problémái korlátozták az autók és könnyű teherautók gyártását az elmúlt években. A korlátozott kínálat felfelé nyomta az árakat, megakadályozva egyes leendő vásárlókat abban, hogy autót vásároljanak. Az ellátási lánc problémái csökkentek, így jobb a kínálat. Az autógyártók és -kereskedők jelentősen csökkenthetik az árakat, hogy ne szállítsák el az autókat a telkekről. És még mindig rengeteg ember vásárolna új autót – megfelelő áron. A kiadások volumene jó lesz, de a haszonkulcsok csökkennek. Ez valószínűleg a lakóautókra és a hajókra is igaz, de az adatok nem olyan jók ezekre a kisebb kategóriákra vonatkozóan.

A fogyasztói kiadások más részei jól működnek mindaddig, amíg a tovagyűrűző hatások – a munkahelyek elvesztése és a fizetések elvesztése miatt – nem érvényesülnek.

Az elbocsátásokról szóló hírek ellenére a teljes foglalkoztatottság továbbra is emelkedik. A munkanélküli-biztosítás kezdeti igénylése továbbra is alacsony. A munkahelyek képe előbb-utóbb romlani fog, de eddig nem láttunk ilyet. Ennek egyik fő oka az, hogy sok vállalatnak még mindig van betöltetlen pozíciója. A legfrissebb adatok közel kétszer annyi nyitott pozíciót mutatnak, mint a munkanélküliek. Ez a tény nem véd meg mindenkit, akit elbocsátanak; a nyitott pozíciókhoz szükséges készségek nem mindig egyeznek meg a munkanélküliek készségeivel. Sok esetben azonban az állásvesztett emberek kis késéssel más cégnél kezdhettek dolgozni.

Az elbocsátások azonban előbb-utóbb megteszik a maguk hatását, és a kifizetett összes bér és fizetés csökkenni fog. A hatás azonban ezúttal a korábbi megtakarítások miatt késik. A 2020-ban és 2021-ben kiadott ösztönző csekkeket többnyire megtakarították. A megtakarítások azért is magasabbak voltak a szokásosnál, mert bőkezűbbek voltak a munkanélküli-biztosítási kifizetések, és a bérek is emelkedni kezdtek. A tényleges megtakarítások és a járvány és az inger hiányában valószínűsíthető különbséget „többletmegtakarításnak” nevezzük. Számításaim szerint 2.3 nyarán érte el a csúcsot, 2021 milliárd dollárt. Ezután a fogyasztók a szokásosnál többet kezdtek költeni, fokozatosan csökkentve felesleges megtakarításaikat. Az összeg 1.2 billió dollár volt az év végén, ami körülbelül 12 havi készletet jelent a legutóbbi kiadási rátákkal számolva.

A nagy gazdasági erők pozitív fogyasztói kiadási kilátásokat tesznek lehetővé 2023-ra, bár az év előrehaladtával kevésbé rózsásnak tűnik. 2024-re azonban a fogyasztóknak kevesebb pénzük lesz elkölteni a jelenlegi keresetből, és nem marad többletmegtakarítás, ezért a diszkrecionális kiadások kemény visszaesésére kell számítani.

A kisebb tényezők kis mértékben támogatják a kiadásokat.

Fogyasztói hangulat, a Michigani Egyetem mérése szerint Felmérés Kutatóközpont, történelmi mércével mérve meglehetősen alacsony, bár nem olyan rossz, mint 2022 közepén. A másik nagy felmérés, a The Conference Board's Fogyasztói bizalmi felmérés, közepes. A fogyasztói attitűdök legtöbbször az alapokat tükrözik. Különösen az infláció, a munkanélküliség és a kamatlábak hajtják a kedvet. Jelenleg magas az infláció, alacsony a munkanélküliség, és a kamatlábak a csúcsról lefelé, de jóval az elmúlt évek szintje felett vannak. Amíg a háború nem tör ki, a fogyasztói attitűdök az év folyamán romlani fognak a munkanélküliség növekedésével. Bár az infláció előbb-utóbb csökkenni fog, növelve a hangulatot, ez a csökkenés elmarad a munkanélküliség növekedésétől.

A háztartások negyedik negyedévi nettó vagyonadatai valószínűleg javulást mutatnak majd, amikor a statisztikusok végeznek, a tőzsdei fellendülés pedig felülmúlja a lakásértékek kismértékű csökkenését. A gazdagság nem a költekezés nagy mozgatórugója, bár egy kicsit felfelé vagy lefelé tolhatja a kiadásokat.

A kiadási kilátásokat is élénkíti a keresetek összetétele. A legnagyobb béremelést az alacsonyabb bérű munkavállalók nyerték el. Szinte mindent elköltenek, amit keresnek, így egy extra dollár ezekben a zsebekben általában többletköltséget jelent. Ez a tendencia valószínűleg 2023-ban is folytatódik.

A fogyasztói piacon értékesítő cégeknek nem szabad túl korán leapadniuk. A készletekre továbbra is szükség lesz az elérhető eladások rögzítéséhez. A vállalkozásoknak azonban fel kell készülniük a diszkrecionális kiadások elkerülhetetlen visszaesésére.