Mivel a tőzsde ismét zuhan, eljött az alkuvadászat ideje. A részvényeiket visszavásárló vállalatok jobban ügyelnek arra, hogy ne jó pénzt dobjanak a rossz után.
A rossz időpontban történő részvény visszavásárlás azonban fájdalmas lehet.
cél
(TGT) például úgy tűnik 8.9 millió részvényt vásárolt vissza 225 dolláros átlagáron. A részvény immár 152 dollár közelében forog – közel harmadával csökkent –, miután a társaság az elmúlt hetekben két profitfigyelmeztetést adott ki, ami körülbelül 650 millió dolláros nem realizált veszteséget eredményezett.
Az időzítési kockázatok ellenére a visszavásárlások népszerűek a befektetők és a vezetők körében egyaránt. A pénzügyi vezetők kedvelik őket, mert így lehet pénzt visszaadni a részvényeseknek, miközben rugalmas szünetet tarthatnak, ami nem jár osztalékkal, amelyet negyedévente fizetnek ki, és általában szentségnek számítanak. A befektetők számára a visszavásárlások csökkentik a forgalomban lévő részvények számát, ami azt jelenti, hogy minden egyes tulajdonukban lévő részvény után nagyobb részhez jutnak a nyereségből. Azért is szeretik őket, mert az osztalékkal együtt segítenek csökkenteni a részvények volatilitását – jegyzi meg Julian Emanuel, az Evercore ISI stratégája, aki megjegyzi, hogy „2022 azon évek egyike, amikor a befektetőket azért fizetik, hogy a tőke megtérülésére összpontosítsanak, nem pedig a megtérülésre. főváros."
A pénzügyi válságot követő időszak nagy részében a vállalatok kölcsönt vettek fel részvények visszavásárlására, kihasználva az ultraalacsony kamatlábakat, hogy kivonják a részvényeket a piacról. Most azonban emelkednek a kamatok – a kétéves államkincstári hozam 2007 óta a legmagasabb szinten van –, és a részvények visszavásárlása céljából hitelfelvételnek kevésbé van értelme.
Ez nem akadályozta meg a vállalatokat abban, hogy visszavásárolják részvényeiket. Ahelyett, hogy hitelt vennének fel, a kezükben lévő pénzt használják fel erre. A Barclays stratégája, Maneesh Deshpande negyedévente körülbelül 70 milliárd dollárra teszi a vállalati készpénz elégetését, és a legtöbb pénzt visszavásárlásra fordítják. Eközben a készpénzfelesleg 300 milliárd dollárról körülbelül 500 milliárd dollárra esett vissza, a legnagyobb esés pedig az iparban, a fogyasztói diszkrecionális részvényeknél és a Fanmagoknál következett be:
Meta platformok
(META),
Amazon.com
(AMZN),
Netflix
(NFLX),
microsoft
(MSFT),
Apple
(AAPL), és
Ábécé
(GOOGL). Ha a piac padlót talál, az jól elköltött pénz lenne. De ez a készpénz jól jönne, ha az Egyesült Államok recesszióba kerülne, ami súlyosan érintené a pénzforgalmat.
„Meglepőnek találjuk a többletkészpénz csökkenését… miközben nő a visszavásárlások száma, mivel a vállalatok láthatóan nem aggódnak a gazdasági volatilitás vagy a szigorodó pénzügyi feltételek miatt” – írja Deshpande. "Ha a készpénzlehívás üteme folytatódik, az azt jelentené, hogy a szigorúbb pénzügyi feltételek még jobban ellenszélnek lesznek, mint azt korábban feltételeztük."
Tanácsa: Összpontosítson azokra a vállalatokra, amelyeknek nem kell túl sokat költeniük felesleges készpénzükből, hogy visszajussanak a részvényeseknek, miközben óvatosnak kell lenniük azokkal, amelyek túl gyorsan elfogynak. Ennek érdekében előrevetítette az elmúlt két negyedévben a készpénz csökkenést 2022 hátralévő részére, majd kiszámította a vállalat tervezett készpénz-eszköz arányát.
Azok között, akik vonzónak tűnnek a gyakorlat után:
Las Vegas Sands
(LVS), amely egy halom készpénzen ül miután eladta vegasi ingatlanait; ipari vállalat
Emerson Electric
(EMR); műtrágyagyártó cég
CF Industries Holdings
(CF); és
Vertex Pharmaceuticals
(VRTX), amely januárban ezen a területen volt a kiszemelt. A Las Vegas Sands és az Emerson 11%-ot, illetve 6.3%-ot esett 2022-ben, míg a CF 25%-ot, a Vertex pedig 16%-ot erősödött.
A készpénzégetők közé tartozik a hitelbejelentő társaság
Equifax
(EFX), amely idén 37%-ot esett;
Martin Marietta Anyagok
(MLM), amely 27%-kal csökkent; villamosenergia-infrastruktúra társaság
Quanta szolgáltatások
(PWR), amely 8.8%-ot erősödött; és tartalomszolgáltató cég
Akamai Technologies
(AKAM), amely 17%-ot esett.
Néha tényleg a készpénz a király.
Írj neki Ben Levisohn itt [e-mail védett]