A nyersanyagok árai felborulnak, ami a következő pénzügyi válságtól való félelmet váltja ki

Lásd még:: A határidős kukorica árfolyama az elmúlt közel egy évtized legmagasabb áraira emelkedett

„Az Ukrajnával kapcsolatos fejlemények egymás után tárják fel a régóta fennálló hiányosságokat a második világháború utáni, egyre elavultabb keretrendszerben” – mondta a MarketWatchnak Karen Petrou, a Federal Financial Analytics pénzügyi-politikai elemzőintézet vezető partnere. .

Petrou azzal érvelt, hogy a gyorsan növekvő nyersanyagárak nyomást helyeznek mind az árukereskedőkre, mind a bankokra és más szereplőkre, amelyek finanszírozzák őket, és ha nem sikerül megfelelően szabályozni ezeket az entitásokat, az arra kényszerítheti a Federal Reserve-t, hogy megmentse őket, és ez a lépés fenyegeti a népi visszhangot.

A pénzügyi válságot követően a szabályozók azon vitáztak, hogy kijelöljenek-e olyan nagy árukereskedőket, mint a Glencore, a Trafigura és az Archers-Daniels-Midland Co.
ADM,
-0.55%
mint rendszerszinten fontos pénzügyi intézmények, amelyek nagyobb szabályozási ellenőrzésnek vetnék alá őket, „de nem volt bátorságuk odamenni” – mondta Petrou.

Pozsár Zoltán, a Credit Suisse rövid távú kamatláb-stratégiájának globális vezetője szerint a közelmúltbeli volatilitás is rávilágít az infláció és a pénzügyi stabilitás közötti kapcsolatra.

„A központi bankok szerelmesek ebbe az elképzelésbe, hogy ők irányítják az árstabilitást” – mondta egy telefonos interjúban. „Megdöbbentőnek találom, hogy az árstabilitás szempontjából olyan kulcsfontosságú entitásokat, mint [az árukereskedők]” nem felügyeli jobban a Fed.

Tovább: Az árucikkekkel foglalkozó kereskedőházak feszültségekkel néznek szembe, de vajon „túl nagyok a csődhöz”?

Pozsar azzal érvelt, hogy az ukrajnai háború olyan fordulópont lesz a pénzügyi történelemben, amely katalizálja a globalizáció részleges megfordulását, és új monetáris rendet hoz létre, amely nem az amerikai dollár, hanem a nyersanyagok árain alapul. Egy ilyen világban a Fed és külföldi társai képtelenek figyelmen kívül hagyni az árukereskedők központi szerepét.

„Ezek azok az entitások, amelyek az ipari tevékenységhez és az árstabilitáshoz szükséges alapvető árukat mozgatják” – mondta. "Az árukereskedő garantálja az árstabilitást, nem a központi bankok."

A szabályozók felfigyelnek erre a dinamikára, még ha még nem is hatnak rá. A Nemzetközi Valutaalap kedden a globális pénzügyi stabilitásról szóló féléves jelentésében a „súlyos nyomásra az árufinanszírozás és a származékos piacok piacán” figyelmeztetett, miután a hónap eleji híre szerint az Egyesült Államok Pénzügyi Stabilitási Tanácsa. tájékoztatták Az árutőzsdei határidős kereskedési bizottság és a Federal Reserve az árupiacok pénzügyi stabilitásra gyakorolt ​​hatásáról.

Ramit Singh, az IMF monetáris és tőkepiaci igazgatóhelyettese egy keddi sajtótájékoztatón azt mondta, hogy „valószínűleg itt az ideje”, hogy a szabályozók tanulmányozzák az árupiacot, hogy azonosítsák az árupiaci szabályozás hiányosságait.

Dennis Kelleher, a pártatlan pénzügyi reformszervezet, a Better Markets elnök-vezérigazgatója elmondta a MarketWatch-nek, hogy vannak olyan lépések, amelyeket a CFTC megtehet az árupiacok stabilizálása érdekében, például szigorúbb pozíciólimiteket ír elő az áru származékos ügyletekre vonatkozóan, ami csökkentené az áruk árait és csökkenti a pénzügyi fertőzés kockázatát.

A pozíciólimit az egy adott gazdálkodó egység által egy adott időpontban birtokolható szerződések számának szabályozása annak érdekében, hogy megakadályozza a túlzott spekulációt és az árupiaci volatilitást. A CFTC 2020-ban új szabályokat fogadott el a pozíciókorlátokra vonatkozóan, amint azt a 2010-es Dodd Frank pénzügyi reformtörvény előírja, de a kritikusok beleértve A CFTC jelenlegi elnöke, Rostim Benham azt mondta, hogy ezek a szabályok nem mennek elég messzire.

"Az áruspekuláció nagyrészt nem szabályozott, mivel nincsenek pozíciókorlátok, vagy a limitek olyan magasak, hogy értelmetlenek" - mondta Kelleher. „Ezek a kérdések összefüggenek egymással. Az infláció terén ahelyett, hogy működő pozíciólimiteket vezetnénk be, amelyek az árakat jobban összhangba hoznák a kereslet-kínálattal, nagy bankjaink azt tanácsolják ügyfeleinknek, hogy portfóliójuk nagyobb részét fordítsák nyersanyagra, úgynevezett inflációs fedezeti ügyletként.

A CFTC nem volt hajlandó kommentálni ezt a történetet.

Függetlenül attól, hogy a szabályozók döntenek-e a politika megváltoztatása mellett a növekvő volatilitás mellett, a Credit Suisse Pozsar azzal érvelt, hogy az amerikaiaknak fel kell készülniük egy olyan világra, amelyben a kulcsfontosságú nyersanyagok piaca a geopolitikai verseny terévé válik.

Ez valószínűleg azt jelenti, hogy a nyersanyagárak továbbra is az infláció fő mozgatórugói maradnak a jövőben, és ha a világgazdaság újabb rendszerszintű válsággal néz szembe, akkor a nyersanyagok kerülnek annak középpontjába.

„Ez a rendszerszintű fontosság meghatározása” – mondta Pozsar az árukereskedőkről. „Hasonlóan a Lehman kötvényeket és készpénzt mozgatott addig, amíg nem, ezek a vállalatok addig mozgatják az árukat, amíg meg nem teszik.”