(Bloomberg) – Az amerikai részvényeket négy hónapja szinte megszakítás nélkül mozgó vásárlási hullám közeledik ahhoz a ponthoz, ahol a múltbeli lepattanók megdőltek.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Benne van a slágerlistákon, az S&P 500 fellendülése elérte ugyanazt a féltávú küszöböt, amely augusztusban a bikák végzetét jelentette. A héten az év első nagy csapása is volt a vásárlási stratégiára, amely egy mértékig olyan erős volt, mint 1928 óta bármelyik év. Figyelmeztetések hangzanak el a kötvényekből, amelyeknek a tökéletlensége fedezetet adott a tőkéjüknek, akik meg voltak győződve arról, hogy átvészelték. a legrosszabb, amit a Federal Reserve-nek adnia kellett.
A Goldman Sachs Group Inc. adatai szerint egy héttel korábban a hedge fundok körében is láthatóak voltak a kiábrándultság jelei, amelyek pozíciója az elmúlt két év legnagyobb volt. Az S&P 500 1.1%-ot esett az elmúlt öt napban, ami december közepe óta a legrosszabb hét.
Bár egy rossz szakasz nem bizonyít semmit, rávilágít egy olyan felfutás kockázatára, amely 5 billió dollárral növelte a részvényárakat egy olyan időszakban, amikor a központi bankárok azt mondják, hogy az infláció elleni kampányukra még évek várnak, és a bevételekre és a gazdaságra vonatkozó adatok folytatódnak. kráterhez. A részvények vásárlása most azt jelenti, hogy a legtöbb történelmi mércével mérve magas értékelést veszünk szemügyre, és fogadunk egy olyan szakértő osztály ellen, amely egységes, mint valaha abban a nézetben, hogy a részvények számvetésre esedékesek.
„Valószínűleg az év első fele megmutatja a 2022 elején megkezdett kamatemelések hatását, amelyek végre átjárják a gazdaságot” – mondta Tom Hainlin, a US Bank Wealth Management nemzeti befektetési stratégája. "Nem bíznánk abban, hogy ez a 2023 elején tapasztalt rally fenntartható lesz, amíg nem látjuk a kamatemelések reálgazdaságra gyakorolt hatását."
A hét veszteségeit az aggodalmak támasztották alá, hogy a Fed a kereslet lassítása érdekében 5% fölé emelheti a kamatot, potenciálisan 6% -ra. A kétéves kincstári hozam több mint 20 bázisponttal 4.50% fölé ugrott, ami november óta a legnagyobb heti emelkedés.
A lendületes részvényvásárlás a januári, kedden esedékes fogyasztói árindex előtt megtorpant, amely rávilágít a Fed infláció megfékezésére irányuló harcára. A Bank of America Corp. EPFR Global adatait idéző feljegyzése szerint az amerikai részvényalapok 7.7 milliárd dolláros kiáramlást értek el a február 8-ig tartó héten.
Jól indultak a részvények az idei évnek, amit az infláció mérséklődésének jelei és a félelmetesnél jobb negyedik negyedéves eredmény erősítettek. Ez szembeszállt a medve figyelmeztetésével, miszerint kemény első félidőre van kilátás. A mém részvényei fellendültek, ahogy a napi kereskedők visszatértek, míg a kockázatos részvények, például a veszteséges technológiai cégek ugrásszerűen megugrottak, valószínűleg a short eladók kényszerű fedezete miatt. Annak ellenére, hogy a nagy tőkésítésű vállalatoknál gyenge nyereséget értek el, a leépítések hulláma olyan részvények felfutását idézte elő, mint a Walt Disney Co. és a Meta Platforms Inc.
E hónap elején az S&P 80 részvényeinek csaknem 500%-a a 200 napos mozgóátlag felett forgott. A piac ilyen szélessége többek között azt a felhívást váltotta ki, hogy új bikapiac kezdődött.
Az újévi visszapattanást részben a kiskereskedelmi tömeg hajtotta, amelynek a világjárvány utáni vásárlási stratégiája sikeresnek bizonyult. Valójában az S&P 500 átlagosan 0.45%-ot emelkedett az esést követő napon, ami erősebb felpattanás, mint 1928 óta bármely évben.
"A mártogatós vásárlási mentalitást az a gondolat vezeti, hogy a gazdasági növekedés lassulásával a Fed kénytelen lesz megfordítani politikai megközelítését" - mondta Lauren Goodwin, a New York Life Investments közgazdásza és portfólióstratégája. „A „vásároljon bele” történet olyan, amelytől valójában nem számítok arra, hogy érvényesüljön vagy sikeres legyen, amikor a kamatlábak még mindig korlátozó tartományban vannak.
Amikor olyan erők játszanak szerepet, mint például a rövid fedezet vagy a kiskereskedelmi bőség, a diagramokba vetett bizalom veszélyes lehet. Vegyük fontolóra a híres 50%-os visszakövetési jelzőt, amelyet gyakran szinte bolondbiztos jelzésként emlegetnek, hogy a rallynak megvannak a lábai. A február 4,180-i 2-as záró csúcson az S&P 500 eltörölte az elmúlt év során bekövetkezett csúcstól mélypontig tartó csökkenése felét. Aztán a következő hat alkalomból négyben elesett.
Ha a visszalépés folytatódik, ez egy éven belül a második alkalom lenne, amikor a mutató nem felel meg a számlázásnak. Hasonló jelet villantottak fel augusztus közepén, reményt keltve, hogy a legrosszabb elmúlt. Aztán kiújult az eladás, és két hónappal később a részvények új mélypontra süllyedtek.
Az S&P 500-at októberi mélypontjáról 17%-kal megemelő rali sok tekintetben ellentmond a romló alapvető történetnek. A munkaerőpiacon kívül gyengült a gazdaság, ezt mutatják a kiskereskedelmi forgalom és a feldolgozóipar adatai is. Egyre hangosabb a recesszióra való figyelmeztetés a kötvénypiacon, a két- és tízéves állampapírok közötti hozamkülönbség az elmúlt négy évtized legmélyebb inverzióját érte el.
Ráadásul az elemzők becslései arra vonatkozóan, hogy Amerika mennyit fog keresni 2023-ban, folyamatosan csökkentek. A Bloomberg Intelligence által összeállított adatok szerint október vége óta a várt nyereség 5%-kal, részvényenként 220.70 dollárra esett vissza.
A megélénkülő bevételi hangulat gondot okozhat egy olyan piacon, amikor a részvények már drágák. A 18.3-szoros nyereséggel az S&P 500 többszöröse meghaladja a 10 éves átlagot. A készpénzzel szemben, amely a Fed kamatemelései után a legtöbbet keresi, az index hozama az elmúlt 15 év legalacsonyabb szintjére esett.
Míg a legutóbbi felpattanás fejfájást okozott azoknak a pénzkezelőknek, akik nagyrészt védekező pozícióban helyezkedtek el, a jelek szerint kevesen hajlandóak elfogadni a gyűlést. Valójában a Goldman elsődleges brókercége által a múlt héten nyomon követett fedezeti alapok a részvények emelkedésével csökkentették hosszú befektetéseiket.
„Nem hiszem, hogy az értékelések támogatnák a további futást itt” – mondta Jake Schurmeier, a Harbour Capital Advisors portfóliómenedzsere. "És én a kiskereskedelmi lelkesedést annak a jelének tekinteném, hogy a piacra visszatérő bőség, amit a Fed is aggasztónak fog tekinteni, ha a gazdasági fundamentumok továbbra sem támogatják ezt."
– Hajric Vildana segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/clock-ticking-louder-stock-rally-212410089.html