A Chobani alacsony növekedésű üzletágának ára túlzott növekedésre számít

A Chobani (CHO) várhatóan hamarosan tőzsdére lép 10 milliárd dolláros pletykák szerint, ami miatt a részvény nem vonzó minősítést kapna. Tizenöt évvel ezelőtt a Chobani megváltoztatta a joghurtpiacot egy vonzóbb görög joghurttal, de ezen az értékelésen úgy látom, hogy egy nem vonzó, 79%-os hátrány fenyeget.

A jelentés főbb pontjai:

• Arra számítok, hogy a befektetők pénzt veszítenek a Chobani IPO-ja során 10 milliárd dolláros értékelés mellett.
• Egy ilyen értékelés igazolásához 2026-ra a bevételek megnégyszerezése szükséges, ami az Egyesült Államok teljes várható joghurtpiacának ~51%-át tenné ki. Referenciaként a Chobani piaci részesedése 20% volt a 3. harmadik negyedévben.
• Léteznek nemzetközi lehetőségek, de maga Chobani azt állítja, hogy nincs olyan helyzetben, hogy egyhamar kihasználja azokat.
• Szerintem a Chobani közelebb kerül 2.1 milliárd $ tekintettel arra, hogy a görög joghurt már nem egy bomlasztó, gyorsan növekvő termék, és a vállalatnak intenzív versennyel kell szembenéznie az új termékcsaládok terén, többek között a termékeit forgalmazó kiskereskedők részéről.
• Vezető piaci részesedése ellenére a Chobani alapbevétele negatív volt 2019-ben és 2020-ban, és a verseny nyomása valószínűleg alacsonyan tartja az alapbevételt a jövőben.

A Chobaninak az Egyesült Államok joghurtpiacának 51%-át kell megszereznie ahhoz, hogy igazolja az IPO értékelését

Véleményem szerint Chobanit 10 milliárd dollárra durván túlértékelték. Amikor a fordított diszkontált cash flow modellemet használom a piac jövőbeni profitnövekedéssel kapcsolatos várakozásainak számszerűsítésére, amelyek szükségesek az IPO értékelésének igazolására, úgy gondolom, hogy a piac jelentősen túlbecsüli Chobani üzleti potenciálját.

Például a várható nyereség megköveteli, hogy a Chobani az Egyesült Államok tervezett joghurtpiacának ~51%-át megszerezze 2026-ban, szemben a jelenlegi 20%-kal. Referenciaként a Yoplait 25-es 2011%-os piaci részesedése a legmagasabb piaci részesedése az Egyesült Államokban, 51-ban pedig 2026%-nál kevesebb a piaci részesedése, és a Chobani részvényei jelentős mínuszokat mutatnak.

1. ábra: Chobani piaci részesedés vs. implicit piaci részesedés 2026-ban

Források: Research And Markets

A jelentés későbbi részében további részletekkel szolgálok a Chobani értékeléséről, de először azonosítom azokat a fő akadályokat, amelyek miatt valószínűtlen, hogy a Chobani elérje a híres IPO-értékelésében rejlő magas piaci részesedési elvárásokat. Azt is megnézem, hogy a Chobani mennyit érhet reálisabb növekedési forgatókönyvek esetén.

A potenciális piaci részesedés a görög joghurtra korlátozódik

Kétségtelenül lenyűgöző, hogy a Chobani a görög joghurt szegmens közel ötven százalékát birtokolta, ami az Egyesült Államok teljes joghurtpiacának 20 százalékát eredményezi. A görög joghurt jelenleg az Egyesült Államok teljes joghurtpiacának ~52%-át teszi ki. 

Valójában Chobani soha nem fog monopóliumot szerezni a piac egyetlen szegmensében sem, ha másért nem, mint a verseny- és trösztellenes törvények miatt. Ebben az esetben több vásárló megnyerése azt jelenti, hogy vagy nem görög joghurtfogyasztókat kell átalakítani, vagy terjeszkedni nem görög joghurttá. Bármelyik út nehezebb, mint egyszerűen a görög joghurt szegmensben már szereplő riválisok vásárlóit megtéríteni.

A Chobani kifogy a növekedési lehetőségekből a fő termékében

Az S-1-ben a Chobani 19 és 2010 között 2020%-os bevételtel növelt éves növekedési rátát (CAGR) hirdet, ami lenyűgöző. A növekedés azonban alacsony bázisról indult. Ha csak néhány évvel előre toljuk az időszakot 2013-ra 2020-ra, a Chobani CAGR bevétele mindössze 3.5% volt. Vezető piaci részesedésével és másfél évtizedes működésével a Chobani mára a kiforrott inkumbens, lassú növekedési ütemekkel. A jövőben az amerikai joghurtpiac az előrejelzések szerint mindössze 2.9%-os CAGR-rel fog növekedni 2026-ig.

Egy lassú növekedésű, érett vállalattal nincs eleve semmi baj, kivéve ha az adott vállalat IPO-értékelése kétszámjegyű növekedési rátát jelez.

A nemzetközi lehetőségek nagyok, de a Chobani egy hazai vállalat

A nemzetközi terjeszkedés minden bizonnyal növekedési lehetőséget jelent a Chobani számára, mivel az S-1 szerint a globális joghurtpiac értéke jelenleg 90.7 milliárd dollár. Chobani azonban elismeri, hogy jelenleg nincs olyan helyzetben, hogy terjeszkedjen a globális piacokra. Az S-1 (kiemelés tőlem) szerint „A fokozatos nemzetközi terjeszkedés nagy lehetőség, és hosszú távon jelentős növekedési motor lehet teljes termékportfóliónkban. A közeljövőben arra számítunk, hogy Észak-Amerikára és Ausztráliára összpontosítunk. "

Valójában a Chobani 91. szeptember 25-ével zárult kilenc hónap során elért eladásainak 2021%-a Észak-Amerikából származott. Referenciaként az ausztrál joghurtpiac, a Chobani másik fókusza, becslések szerint 1.4 milliárd dollárt ér.

Az új termékek növekedési lehetőségeket kínálhatnak…

Üzletének további növekedése érdekében a Chobani meglévő márkáját hasonló termékkategóriákban használja, amelyek mindegyike magasabb növekedési rátával rendelkezik, mint az érett joghurtpiacon. A Chobani például a következő piacokon dobott piacra termékeket:

• Növényi tej – várhatóan 11% CAGR 2026-ig
• Tejmentes probiotikus italok – várhatóan 8% CAGR 2026-ig
• Kávékrém – várhatóan 6% CAGR 2026-ig
• Fogyasztásra kész kávéitalok – várhatóan 5% CAGR 2026-ig

Az új termékcsaládoktól elvárt magasabb növekedési ütem csábítóan hangzik, de csak töredékét képviselik a Chobani üzletének. A joghurt értékesítése a Chobani bevételének 86%-át tette ki a 25. szeptember 2021-ével zárult kilenc hónapban.

…De az új termékek új versenyt hoznak

A Chobani képes volt kiszorítani az inkumbens joghurtgyártókat, mint például a General Mills (GIS) és a Danone (DANOY) tulajdonában lévő Yoplait, hogy 20%-os részesedést szerezzen az Egyesült Államok joghurtpiacán a 3. harmadik negyedévben.

Ahhoz azonban, hogy igazolják a pletykák szerint elterjedt IPO-értékelésében rejlő elvárásokat, a befektetőknek el kell hinniük, hogy ez több új termékkategóriában is megteheti ugyanezt, mindegyik saját új belépővel és inkumbenssel. Az alábbiakban a Chobani egyes termékpiacain zajló versenyek nem teljes listája található.

Joghurt:

• yoplait
• Dannon
• Oikosz
• Stonyfield Farms
• Fázisok
• Saját márkás/élelmiszerbolt saját márkája

Tej és tej alternatívák

• Oatly (OTLY)
• Selyem (a Danone tulajdona)
• Mandula Szellő
• Horizon (a Danone tulajdona)
• Bolygó Zab
• Annyira finom (a Danone tulajdona)
• Ripple
• Saját márkás/élelmiszerbolt saját márkája

Kávéfőző

• Coffee-mate (a Nestle tulajdona)
• International Delight (a Danone tulajdona)
• Starbucks (SBUX)
• Nagyon finom
• Selyem
• Saját márkás/élelmiszerbolt saját márkája

Kávéitalok fogyasztásra készen

• A galamb
• Peets
• Starbucks
• Monster Beverage (MNST) kávé
• Stok (a Danone tulajdona)
• Califia Farms
• Helyi kávé helyi forgalmazással

A forgalmazó partnerek gyorsan a legveszélyesebb versenytársakká válhatnak

A Chobani az S-1-ben megjegyzi, hogy jelenleg körülbelül 95,000 XNUMX kiskereskedelmi helyen értékesíti termékeit az Egyesült Államokban, köztük olyan nagy élelmiszerboltokban, mint a Walmart (WMT), a Whole Foods (AMZN), a Target (TGT) és a Kroger (KR). . Ezek a vállalkozások azonban egyre inkább képviselik Chobani legnagyobb versenytársát.

Amint azt a Veszélyzóna-jelentésemben a Beyond Meat-ről (BYND) megjegyeztem, a kiskereskedők versenyelőnyben vannak az önálló fogyasztói élelmiszer-szolgáltatókkal szemben. A kiskereskedők hatalmas mennyiségű adatot állítanak elő a fogyasztói preferenciákról, így szabad hozzáférést biztosítanak számukra ahhoz, hogy mely termékekhez kell bevezetniük saját márkás és/vagy bolti márkaverziókat. Például mind a Kroger, mind a Walmart már értékesíti saját márkájú görög joghurtját, a Kroger pedig a Simple Truth márkáján keresztül árul zabtejet.

Mivel a Krogertől a Sprouts Farmers Marketig (SFM) a kiskereskedők nagymértékben hajlanak a saját márkákra az árrések javítása érdekében, a Chobani elsődleges forgalmazói továbbra is versenytársaivá válnak, és történetesen ezek a versenytársak szabályozzák a polcterületet a kiskereskedelmi helyeken. Más szóval, a versenytársak csökkenthetik a Chobani polcait, hogy helyet adjanak saját termékeik értékesítésének. 

A vezető részesedés nem egyenlő a vezető nyereséggel

Annak ellenére, hogy vezető piaci részesedése van az Egyesült Államok joghurtpiacán, a Chobani nem mutat semmilyen ár- vagy költségelőnyt nagyobb versenytársaival szemben. Legközelebbi társai közül a Nestle (NSRGY), a General Mills, a Danone és az Oatly (OTLY) közül a Chobani nettó adózott működési nyeresége (NOPAT) csak magasabb, mint az Oatly, és fele az 51 Food piaci kapitalizációjú súlyozott átlagának. Feldolgozó cégek fedezet alatt. A cégnek jobb a mérleghatékonysága, amint azt a vezető befektetett tőkefordulatai is mutatják, de ez nem elegendő az alacsonyabb árrések ellensúlyozására, amikor a befektetett tőke megtérüléséről (ROIC) van szó.

A Chobani ROIC értéke a Nestle, a General Mills és a teljes iparág piaci kapitalizációjával súlyozott átlaga alatt van. Lásd a 2. ábrát.

Nem meglepő, hogy a 2. ábrán a legmagasabb NOPAT árréssel rendelkező vállalat a General Mills, amely különböző fogyasztói élelmiszer-márkák multinacionális konglomerátuma, nem csupán egyetlen márka, amely egy viszonylag kis végpiacra korlátozódik. A General Mills nagy léptékű gyártása nagyobb hatékonyságot, megnövelt tőkeáttételt tesz lehetővé az elosztóhelyeken, és olyan diverzifikációt eredményez, amely a Chobanitól hiányzik.

2. ábra: Chobani jövedelmezősége vs. A versenyzők

A verseny tovább korlátozza az árrés javulását

A vállalatok világszerte küzdenek a magasabb nyersanyag-, munkaerő- és logisztikai költségek hatásaival. Egyes vállalatok, mint például a Sysco (SYY) vagy a Sprouts Famers Market képesek ezeket a magasabb költségeket a fogyasztókra hárítani, és fenntartani a haszonkulcsukat.

A Chobani nem rendelkezik ilyen előnnyel a fogyasztói élelmiszeripar rendkívül versenyképes természete miatt. Még a vállalat is elismeri, hogy ha emeli az árakat a növekvő költségek ellensúlyozására, a fogyasztók egyszerűen a következő legolcsóbb helyettesítőt vásárolják meg. Chobani külön megjegyzi az S-1-ben: „Általában nem tudjuk áthárítani a nyersanyagköltségek növekedését a fogyasztókra az árnyomás miatt”.

Az árrés növekedése a piaci részesedés növekedése mellett valószínűtlennek tűnik, tekintve a piaci részesedés visszaszerzésére törekvő, bejáratott cégek versenyét és a piacra lépő, bomlasztó induló vállalkozásokat.

A nyereség valószínűleg minimális vagy negatív marad

A Chobani érett üzlete (más közelmúltbeli IPO-khoz képest) és vezető piaci részesedése ellenére nem nyereséges a GAAP vagy az alapvető bevételek alapján sem 2019-ben, sem 2020-ban, sem a 25. szeptember 2021-ével zárult kilenc hónapban.

A Chobani anyagköltségei és az értékesítés összköltsége nagymértékben befolyásolja a cég eredményeit. 2018-ban az értékesítési költségek a bevétel 74%-át, az értékesítési, általános és adminisztratív költségek pedig a bevétel 21%-át tették ki.

A vállalat 4.6-ban 2018%-os működési eredményhányadról számol be. A 25. szeptember 2021-ével zárult kilenc hónapban azonban az értékesítési költségek a bevétel 79%-ára emelkedtek, az üzemi bevételi ráta pedig mindössze 3.7%-ra esett vissza.

A Chobani alapbevétele a 17-es -2019 millió dollárról 21-ra -2020 millió dollárra esett. A Chobani alapbevételét a 25. szeptember 2021-ig terjedő kilenc hónapra vonatkozóan -19 millió dollárra becsültem. Mivel a cég a legfőbb növekedési stratégiáját követi, új termékvonalakra terjeszkedik, a nagyobb léptékű erős verseny valószínűleg megakadályozza a vállalatot abban, hogy rövid távon érdemben pozitív profitot érjen el.

3. ábra: Chobani-bevételek és alapbevételek: 2019-től 2021 első kilenc hónapjáig

* A 25. szeptember 2021-ével végződött kilenc hónap alapbevételét úgy becsülöm, hogy feltételezem, hogy az alapbevétel ugyanolyan mértékben javult, mint a jelentett működési bevétel 2020-ban. 

A Chobani ára a várt 51-os amerikai joghurtpiac 2026%-a

Az alábbiakban további részleteket közlök, köztük egyértelmű, matematikai bizonyítékokat arra vonatkozóan, hogy Chobani várható 10 milliárd dolláros értékelése túl magas, és nem vonzó kockázatot/jutalmat kínál.

A 10 milliárd dolláros értékelés igazolásához Chobaninak:

• azonnal 12%-ra növeli a NOPAT árrését (amely megegyezik a piaci kapitalizációval súlyozott kortárscsoport átlagával és a Chobani árrésének kétszeresével, a 2. ábra szerint), és
• 23-ig évente 2026%-kal növeli a bevételt, ami közel nyolcszorosa a joghurtipar 8-ig várható növekedési ütemének, és több mint kétszerese a növényi alapú tejpiac 2026-ig várható növekedési ütemének (Chobani leggyorsabban növekvő termékpiaca).

Ebben a forgatókönyvben a Chobani 4.9 milliárd dollár bevételt generálna, ami egyenértékű a Monster Beverage TTM-bevételével és a Chobani saját 4-as bevételének közel négyszeresével. Ebben a forgatókönyvben a Chobani joghurtból származó bevétele 2020-ban[2026] az ugyanabban az évben tervezett amerikai joghurtpiac kb. 1%-át tenné ki, szemben a 51. harmadik negyedévi 20%-kal. Ismétlem, hogy a Yoplait 3-es 21%-a a legmagasabb piaci részesedése az Egyesült Államokban. 

A világ e történetében hihetetlenül ritka az olyan cégek száma, amelyek éves szinten ilyen hosszú ideig 20%-kal növelik a bevételüket, ami még irreálisabbá teszi a Chobani várható IPO-értékelésébe sütött várakozásokat. Még a Chobani által választott 2010-2020-as időszak alatt is „csak” 19%-kal növelte bevételét évente.

DCF 2. forgatókönyv: A teljes üzlet a leggyorsabban növekvő termékpiac ütemében növekszik

Megvizsgálunk egy további DCF forgatókönyvet annak érdekében, hogy kiemeljük a lefelé mutató kockázatot, ha a Chobani teljes üzlete olyan gyorsan növekszik, mint a növényi alapú tejpiac előre jelzett növekedése, amely várhatóan a leggyorsabban növekvő piac lesz (2026-ig), ahol a Chobani működik.

Ha feltételezem Chobaniét:

• A NOPAT árrés azonnal 10%-ra javul (a Danone 9%-os árrése felett), és
• a bevétel 11%-kal növekszik (növényi alapú tej várható CAGR-értéke 2026-ig), amit 2026-ig évente növelünk, majd 

A Chobani 3.6 milliárd dollárt ér, ami 64%-os visszaesés a pletykák szerint tőzsdei bevezetéshez képest. Tekintse meg a fordított DCF-forgatókönyv mögött meghúzódó matematikát. Ebben a forgatókönyvben a Chobani 2026-os eladásai továbbra is a 34-ra tervezett amerikai joghurt-eladások 2026%-át tennék ki.

Ha a Chobani ilyen gyors ütemben küzdene azért, hogy javítsa a marzsokat, vagy a bevételt jobban növelje néhány lassabban növekvő termékpiacának megfelelően, a részvények még kevesebbet érhetnek.

DCF 3. forgatókönyv: Chobani megfelel a Danone árréseinek

Áttekintek egy további DCF-forgatókönyvet, hogy kiemeljem a lefelé mutató kockázatot, ha a Chobani árrése megegyezik a Danone árrésével, és a bevétel jobban nő a többi termékpiaccal összhangban.

Ha feltételezem Chobaniét:

• A NOPAT árrés azonnal 9%-ra javul, és
• a bevétel évente 7%-kal nő (a Chobani 2-2013 közötti CAGR bevételének kétszerese, és jobban összhangban van a kávékrém, kávéital és probiotikus italok piacán várható CAGR-értékekkel) 2020-ig, majd

A Chobani csak 2.1 milliárd dollárt ér, ami 79%-os visszaesés a pletykák szerint tőzsdei bevezetéshez képest. Tekintse meg a fordított DCF-forgatókönyv mögött meghúzódó matematikát.

A 4. ábra összehasonlítja a cég feltételezett jövőbeli NOPAT-ját ebben a három forgatókönyvben a múltbeli NOPAT-jával. A kontextus kedvéért a fogyasztási cikkekkel foglalkozó Post Holdings (POST), a Treehouse Foods (THS) és a B&G Foods (BGS) 2020-as NOPAT adatait is ide sorolom. Nem tudom bevonni Chobani legközelebbi versenytársait (a 2. ábrán felsoroltak), mivel az egyes cégek NOPAT-ja szó szerint lekerült a listáról.

4. ábra: A híresztelt IPO-értékelés túl magas

A fenti forgatókönyvek mindegyike azt is feltételezi, hogy a Chobani a forgótőke vagy az állóeszközök növelése nélkül növeli a bevételt, a NOPAT-ot és az FCF-et. Ez a feltételezés nagyon valószínűtlen, de lehetővé teszi számomra, hogy olyan legjobb forgatókönyveket hozzak létre, amelyek bemutatják a jelenlegi értékelésbe ágyazott rendkívül magas elvárásokat.

Korlátozott hülye pénzszerzési kockázat

Önmagában nem valószínű, hogy a Chobani meg fogja termelni a 10 milliárd dolláros értékbecsléshez szükséges nyereséget, de mindig megvan a lehetőség, hogy a nagyobb bolond megvásárolja a céget. Azonban Chobani közhasznú társaságként való megválasztása csökkenti a kivásárlás valószínűségét. Közhasznú társaságként a Chobaninak egyensúlyt kell teremtenie a részvényesek és az összes érdekelt fél érdekei között, ami „olyan cselekvéseket eredményezhet, amelyek nem maximalizálják a részvényesi értéket”. 

A Chobani több felvásárlást tiltó rendelkezést is bevezetett, amelyek költségesebbé/nehezebbé tennék az akvizíciót, ha az alapítónak megszűnne a szavazati jogának legalább ötven százaléka a társaságban. A rendelkezések közé tartozik egy minősített igazgatóság létrehozása (más néven szakaszos testület, ahol a tagok 3 éves mandátumot osztanak ki, így egyszerre csak az igazgatóság egy része cserélhető le), a részvényesek rendkívüli közgyűlés összehívásának lehetőségének megszüntetése, valamint a részvényesek nem tölthetik be az igazgatóság megüresedett helyeit.

Vigyázz ezekre a vörös zászlókra

A magas értékeléssel, amely mind a bevétel, mind a nyereség jelentős javulását jelenti, a befektetőknek tisztában kell lenniük azzal, hogy a Chobani S-1 ezeket a többi piros zászlót is tartalmazza.

A nyilvános részvényeseknek nincs beleszólásuk: A Chobani IPO-jába és bizonyos más közelmúltbeli IPO-ba való befektetés hátulütője az a tény, hogy a részvények alig vagy egyáltalán nem adnak beleszólást a vállalatirányításba. Az IPO befektetői A osztályú részvényeket kapnak, részvényenként csak egy szavazattal. A Chobani alapítója és vezérigazgatója, Hamdi Ulukaya közvetetten a B osztályú részvények 100%-át fogja birtokolni, részvényenként tíz szavazattal.

Míg a konkrét szavazati százalékokat még nem hozták nyilvánosságra, Chobani az S-1-ben megjegyzi, hogy „Hamdi Ulukaya képes lesz ellenőrizni a részvényesek jóváhagyását igénylő ügyeket… A tulajdonjog ilyen koncentrációja valószínűtlenné teszi, hogy az A osztályunk bármely tulajdonosa vagy birtokcsoportja a törzsrészvények képesek lesznek befolyásolni a gazdálkodásunk módját vagy az üzletmenetünk irányát.”

Más szóval, a Chobani a befektetők tőkéjét veszi át az IPO-n keresztül, miközben gyakorlatilag nem ad ellenőrzést a vállalati döntéshozatal és irányítás felett. Ulukaya vállalat feletti ellenőrzésének olyan áron kell lennie, mint az A osztályú részvények ára kedvezmény belső értékükhöz.

A nem GAAP szerinti EBITDA jobban néz ki, mint a valóság: A korrigált EBITDA jelentős mozgásteret biztosít a menedzsmentnek az eredmények bemutatásában, és Chobani vezetése teljes mértékben kihasználja azt. Például a Chobani 2020-as korrigált EBITDA-ja 16.3 millió dollárral (a bevétel 1%-ával) csökkenti az új termékek bevezetésével kapcsolatos költségeket és a 4.4 millió dolláros készletkompenzációs költségeket. Az összes tétel eltávolítása után a Chobani jelentése szerint az EBITDA 191 millió dollár volt 2020-ban. Eközben a gazdasági bevételek, az üzlet valódi cash flow-i sokkal alacsonyabbak, 34 millió dollár.

Míg a Chobani korrigált EBITDA-ja ugyanazt a trendet követi, mint a gazdasági nyereség 2019 és 2020 között, a befektetőknek tisztában kell lenniük azzal, hogy mindig fennáll annak a kockázata, hogy a korrigált EBITDA-t felhasználhatják a bevételek manipulálására.

A cégem Robo-Analyst technológiája pénzügyi jelentésekben található kritikus részletek

Az alábbiakban a Chobani's S-1 Robo-Analyst megállapításai alapján végrehajtott módosítások konkrétumai olvashatók:

Eredménykimutatás: 137 millió dolláros kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása 137 millió dollárnyi nem működési kiadás (a bevétel 10%-a) eltávolításával. Itt megtekintheti a Chobani eredménykimutatásán végrehajtott összes módosítást.

Mérleg: 120 millió dolláros kiigazítást végeztem a befektetett tőke kiszámításához, ami nettó hatással a befektetett tőke 72 millió dollárral történő növelésére. A legjelentősebb kiigazítás 21 millió dollár volt az egyéb átfogó jövedelemben. Ez a korrekció a kimutatott nettó eszközök 3%-át tette ki. Itt láthatja a Chobani mérlegében végrehajtott összes módosítást.

Értékelés: 1.5 milliárd dollárnyi kiigazítást végeztem a részvényesi értéken, aminek nettó hatása 1.5 milliárd dollárral csökkentette a részvényesi értéket. A részvényesi érték legnagyobb módosítása 1.5 milliárd dollár volt a teljes adósságállományban. Ez a korrekció a várható IPO-értékelés 15%-át teszi ki. Tekintse meg a Chobani értékelésének összes módosítását itt.

Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II és Matt Shuler nem részesülnek kompenzációban azért, hogy bármilyen meghatározott állományról, stílusról vagy témáról írjon.

[1] Az implikált piaci részesedés kiszámításához feltételezem, hogy a Chobani joghurt értékesítése a bevétel 80%-át teszi ki, ami alacsonyabb a 86. szeptember 25-ével zárult kilenc hónap bevételének 2021%-ához képest.