A kínai „zéró Covid” zűrzavar megfertőzi Ázsia gazdaságait

Hszi Csin-ping elnök tíz éve, hogy megpróbálta növelni a kínai puha hatalmat Ázsiában, nagy nullává válik.

Emiatt Xi makacsul ragadja a „zéró Covid” stratégiát, ami gyorsan visszaüt a második legnagyobb gazdaságra. Kínában az áprilistól júniusig tartó időszakban elért vérszegény, 0.4%-os növekedés egy galaxisnyira van a Xi 5.5-re előirányzott 2022%-os teljesítményétől.

És az Ázsiai Fejlesztési Bankból ítélve legújabb számok, ez kevés barátot szerez Xinek a régióban. A kínai bruttó hazai termék hiánya a szomszédokat is lehúzza. Az ADB éppen a fejlődő Ázsiára vonatkozó növekedési előrejelzését 4.6%-ra csökkentette az idei 5.2%-ról, nagyrészt a lassuló kínai növekedésnek köszönhetően.

Mégis, ahogy a magánszektor közgazdászai egyetértenek, ez valószínűleg túlságosan optimistának bizonyul. A Federal Reserve szigorítási ciklusa például még csak a kezdeti szakaszban van. A globális infláció továbbra is rontja a vállalatok és a háztartások bizalmát.

Az orosz ukrajnai invázió következményei a globális élelmiszer- és energiaköltségekben, valamint az ellátási láncokban még mindig sokkal rosszabbak lehetnek. Az USA-dollár erőteljes emelkedése a tőke árapályát csalogatja el az ázsiai piacokról, így a gazdaságok ki vannak éhezve a likviditás után.

Ez a dinamika növelheti a kínai fizetésképtelenségi kockázatot, ami egy másik veszély Ázsiára. Az elmúlt évben az erősen eladósodott ingatlanfejlesztőknek gondot okozott a tengerentúli hitelek kifizetése. A jüan plusz 6%-os idei csökkenése még nehezebbé teszi ezeket a kötelezettségeket.

Akár adósságszámítást, akár nem, Kína éve gyorsan távolodik Xi-től – és az ázsiai szomszédoktól, akik azt tervezték, hogy meglovagolják a kabátját. Xi-ék nulla Covid-megszállottság– és egész metropoliszok masszív bezárása – nincs lépésben a mai, sokkal jobban átvihető változatokkal.

A válasz jobb oltások, intelligensebb kontaktuskövetés, tesztelés és okosabb mérséklési stratégiák, nem pedig tízmilliók kényszerítése arra, hogy menedéket helyezzenek el ebben vagy abban a városban. Sajnos Xi behálózta Kínát a geopolitika azon csapdájába, amelyektől Ian Bremmer is tartott.

Januárban Bremmer, az Eurasia Group vezérigazgatója arra figyelmeztetett, hogy „Kína zéró Covid-politikája, amely 2020-ban hihetetlenül sikeresnek tűnt, most egy sokkal jobban átvihető változat ellen harcol, olyan oltóanyagokkal, amelyek csak csekély mértékben hatékonyak.”

Xi hajthatatlansága bonyolítja hosszú távú tervét az év végén, hogy megszerezze a normaszegő harmadik ciklust. kínai vezető. Nagyon nagy az esély arra, hogy Xi eléri a maga akaratát, de a koronázás most talán kevésbé lesz lelkes, mivel a növekedés sima.

Ugyanez vonatkozik az átlagos fogyasztókra is, akik bojkottálják a jelzáloghitel-fizetést, miközben az óriási fejlesztési projektek befejezése széles körben elhúzódik. A patthelyzet a kínai buborékbajok káprázatos mikrokozmosza.

Qi Wang, a MegaTrust Investment vezérigazgatója nagy jelentőséget tulajdonít azoknak a jelentéseknek, amelyek szerint Hszi kormánya ingatlanstabilizációs alapot tervez. "Az ingatlanproblémák napról napra súlyosbodnak, és Kínának gyorsan kell cselekednie, hogy megállítsa a problémák továbbterjedését” – mondja.

Gondoljunk csak a 1980-as évek „buborékgazdaságának” összeomlására Japán jégkorszaki reakciójának következményeire. Harminc év elteltével az önelégültség korszaka továbbra is korlátozza a növekedést és a kockázatvállalást a Japan Inc. és a fiatal vállalkozók körében, akik egyébként a technológiai „unikornisok” új generációit hoznák létre.

Ez a „mérleg recesszió”, ahogy a Nomura Kutatóintézet közgazdásza, Richard Koo nevezte, akkor következik be, amikor az eszközök értéke folyamatosan és könyörtelenül zuhan éveken keresztül. A múlt hónapban a pekingi China Finance 40 Forum agytröszt arra figyelmeztetett, hogy „sok fejlesztő komoly mérlegproblémákkal néz szembe” a Covid növekedési sokkjaival összeütköző túlterjeszkedésnek és Xi szabályozói erőfeszítéseinek köszönhetően a tőkeáttétel megfékezésére.

A lényeg, a fórum azzal érvel: „Kína makrogazdaság valószínűleg gyenge bővülést fog tapasztalni a mérlegsérüléssel szemben.”

Craig Botham közgazdász, a Pantheon Economics közgazdásza egyetért ezzel. „Úgy gondoljuk, hogy Kína a második negyedévben mérlegrecesszióba lépett, és a politikát újra kell kalibrálni a javításhoz. Az ingatlanok hanyatlása, a technológiai visszaszorítás és a nulla Covid kombinációja elérte az eszközök értékét.”

Wang megjegyzi, hogy a kínai mentőalap „célpontja lehet többek között a közelmúltbeli jelzálog-bojkott megoldása, vagy közvetlen pénzügyi támogatás nyújtása az ingatlanfejlesztőknek. Ettől függetlenül ennek meg kell akadályoznia egy szélesebb körű pénzügyi válságot, és ami még fontosabb, az ezzel kapcsolatos társadalmi zavargásokat.”

Mindig van remény, hogy Peking esetleg rájön a tévedéseire. Carlos Casanova, az Union Bancaire Privée közgazdásza rámutat, hogy Li Keqiang kínai miniszterelnök a Covid-politikák finomításáról beszél a gazdasági költségek minimalizálása érdekében.

A baj az, hogy Kína legalább január óta a „dinamikus nulla Covid” megközelítésre utal. És minden fordulat fokozatosan bekövetkezhet. „Ez pontosan összhangban van a konszenzus alatti, 3.7%-os GDP-növekedési előrejelzésünkkel 2023-ra” – mondja Casanova.

Zerlina Zeng, a CreditSights tanácsadó elemzője rámutat, hogy Kína is leporolja régi, infrastrukturális ösztönzőinek programját, hogy ellensúlyozza a nulla Covid politika és az ingatlanok visszaesése.

A pekingi költségvetési kimutatás alapján az első félévben Zeng a központi és a helyi kormányzat tőkekiadásainak felfutására számít. Ez hatalmas kiadásokat jelentene a városi/vidéki infrastruktúrára, a területfejlesztésre, a mezőgazdaságra, a vízkezelésre, a közművekre és a közlekedésre.

Függetlenül attól, hogy Kína hogyan csinálja, meg kell találnia a módját, hogy az ázsiai vezetők szemében nulláról újra hőssé tegye gazdaságát. A kevésbé drákói Covid-politika elfogadása ugyanolyan jó kiindulópont, mint bármely más.