A kínai újranyitás a bikapiac visszatérését jelzi

Az emelkedő olajárak 2022-ben közelednek a bikapiaci feltételek jövő évi visszatérésének jelzéséhez: az olaj hordónkénti ára várhatóan 100 dollár felett lesz, mivel Kína enyhíti a Covid-hoz kapcsolódó korlátozásokat, és az Ukrajna elleni orosz agresszió miatt a kínálat továbbra is veszélyben van.

A gazdasággal kapcsolatos aggodalmak és a globális recesszió lehetősége továbbra is fékezi az árakat, de az olajellátás folyamatos szűkössége felülmúlja ezeket az aggodalmakat. A jelenlegi termelési számokat nehéz lesz lépést tartani a fogyasztással, mivel a kínai kormány – a világ legnagyobb olajimportőre – feloldja nulla-Covid-politikáját.

Az olajpiacok továbbra is változékonyak, de a gyenge kereslet a legkevésbé aggodalomra ad okot. Nehéz azt látni, hogy a nyersolaj hordónkénti ára 80 dollár alá csökkenne 2023-ban hosszabb ideig. Túl sok tényező utal az olajárak jelentős kitörésére.

Kínával kezdődik, ahol Peking elkezdte enyhíteni a „zéró Covid” politikáját. A széles körű nyilvános tiltakozások után Kína áttér a „Coviddal élni” politikára, csökkentve a tesztelési és karanténkövetelményeket, ami növelni fogja a keresletet, amikor az emberek újra utazni kezdenek.

A kínai bezárások voltak a fő oka annak, hogy a negyedik negyedévben megingott az olajárak, és az ország újranyitása intenzív kereskedést eredményezett a határidős olajügyletekkel. A kínai olajkereslet 2022-ben két évtized után először csökkent. Megtérülése nagymértékben emelkedő hatással lesz az árakra a következő évben.

A Kőolaj-exportáló Országok Szervezete (OPEC) arra számít, hogy jövőre napi 2.2 millió hordóval nő a globális kereslet. Ez jóval megelőzi az olajkartell 2010–2019-es évi átlagos napi 1.5 millió hordós növekedését.

Kína valószínűleg a globális keresletnövekedés 60%-át fogja adni jövőre, mivel olajfogyasztása visszatér a korábbi rekordot döntő ütemhez. Egyedül Kína újranyitása jelenti a legnagyobb védőbástyát a recessziós félelmek ellen.

Az egyesült államokbeli fogyasztók számára a magasabb olajárak azt jelentik, hogy többe fog kerülni az autó tankolása és a fűtés bekapcsolása a már bizonyítottan hideg tél alatt. Más áruk is drágábbak lesznek a magasabb szállítási és gyártási költségek miatt.

A bikapiaci olajügy ​​azonban nem ér véget Peking azon döntésével, hogy újranyitja Kína gazdaságát.

Az OPEC továbbra is szilárdan elkötelezett a magasabb nyersolajárak mellett, az agresszív kínálatkezelés révén. Az OPEC októberben sokkolta a fogyasztó nemzeteket azzal a döntésével, hogy napi 2 millió hordóval csökkenti a globális kínálatot, és úgy tűnik, hogy a kartell készen áll a cselekvésre, ha az árak 90 dollár alá eséssel fenyegetnek.

Szaúd-Arábia és más OPEC-tagoknak szükségük van a bevételre. A Nemzetközi Valutaalap becslései szerint Szaúd-Arábiának 67 dolláros hordónkénti olajárra van szüksége költségvetésének egyensúlyához, de ez a szám akár 80 dollár is lehet. Ettől függetlenül Rijád maximalizálni akarja olajkészleteinek értékét, miközben megteheti, miközben a Nyugat a tisztább energiaforrásokra igyekszik áttérni.

Oroszországnak, a kibővült OPEC plusz termelőcsoport egyedüli nehézsúlyújának, még nagyobb szüksége van az olajbevételekre, mivel Ukrajnában üldözi a háborút, amely továbbra is népszerűtlen itthon és külföldön. Az Oroszország elleni nyugati szankciók fokozódása újabb bullish wild cardot kínál az olajpiacoknak.

Az EU-embargóknak és a kapcsolódó G7-eknek az orosz olajeladásokra vonatkozó árplafonja időbe telik, amíg hatással lesz az árakra, de a szakértők úgy látják, hogy a hatás 2023 első negyedévében éri el, amikor az EU tilalma február 5-én a finomított orosz termékekre is kiterjed.

Akár napi 2 millió hordóval is csökkenhet az orosz kőolaj, miközben Moszkva az EU-n kívüli alternatív vevőkért küzd. Ezeknek a vásárlóknak akkor is nem nyugati tartályhajókat és tengeri szolgáltatásokat kell igénybe venniük.

Vlagyimir Putyin elnök a nyugati szankciókra válaszul egy csavarkulcsot dobhat a munkába, ha önként csökkenti az olajkitermelést. Oroszország azzal fenyegetőzött, hogy a jövő év elejéig napi 500,000-700,000 ezer hordóval csökkenti a kitermelést.

Lehet, hogy Moszkva blöfföl, de még az orosz kibocsátáscsökkentéssel való fenyegetés is elég ahhoz, hogy hullámokat sugározzon a gazdaságon. A globális dízel-, repülőgép-üzemanyag- és fűtőolaj-termékek piacát különösen veszélyeztetik Oroszország termelési döntései, tekintettel az ország fontosságára a közepes desztillátumok iránti világméretű kereslet kielégítésében.

A Nemzetközi Energia Ügynökség (IEA), amely arra számít, hogy jövőre napi 1.7 millió hordóval nő a globális olajkereslet, a világ olajtermelésének napi 770,000 ezer hordós növekedését prognosztizálja. Ez a közel 1 millió hordós napi hiány arra kényszeríti a fogyasztó nemzeteket, hogy csökkentsék az amúgy is kritikusan alacsony készleteiket.

A helyzet arról a krónikus alulbefektetési problémáról beszél, amelyre az olajipari vezetők az elmúlt néhány évben figyelmeztettek, mivel az új beszerzési projektek tőkekiadásai elmaradtak, kivéve néhány OPEC-en kívüli országot, például az Egyesült Államokat, Brazíliát és Norvégiát. Szaúd-Arábia és az Egyesült Arab EmírségekEgyesült Arab Emírségek
a kartell belsejében.

Valódi annak a veszélye, hogy a jövő év második negyedévében az olajár újabb megugrását okozza az ellátási zavar. A Biden-adminisztráció nincs abban a helyzetben, hogy válaszoljon, ha az olajárak ismét emelkedni fognak.

Biden már bejelentette, hogy beszünteti a Strategic Petroleum Reserve (SPR) kibocsátását, és megkezdi az olaj vásárlását az Öböl-parti sóbarlangokban tárolt olajkészletek újratöltéséhez, miután 40 éves mélypontra süllyedt. Biden SPR-politikája gyakorlatilag minimális árat határoz meg az olaj számára.

Ugyanakkor a Fehér Ház továbbra is elkötelezett agresszív éghajlat-politikai programja és a fosszilis tüzelőanyag-ellenes politikája mellett, amely magában foglalta az olaj- és gázlízing minimális szintjének megtételét, valamint a csővezetékek és más hagyományos energiainfrastruktúra-projektek engedélyeinek blokkolását. A jelenlegi politikai környezet valószínűleg nem fogja meggyőzni az amerikai olajtársaságok vezérigazgatóit, hogy nagyobb kínálatba fektessenek be.

Míg az Egyesült Államok és Európa gazdasága valószínűleg 2023-ban recesszióba kerül, az IEA arra számít, hogy minden visszaesés enyhe lesz. Az OECD-régiók foglalkoztatási és fogyasztói kiadási adatai szilárdak, míg az inflációs számok azt mutatják, hogy az árnyomás enyhült, és valószínűleg elérte a csúcsot, ami megerősíti a lágy landolás reményét.

Az üzemanyagcsere egy másik oka annak, hogy a jövő év jónak tűnik az olajbikák számára. A földgázárak továbbra is magasak Európában és Ázsiában, ami arra készteti az ipari felhasználókat, hogy a drágább földgázról kőolajtermékekre, például fűtőolajra vagy gázolajra váltsanak, ami növeli a kőolaj iránti keresletet.

Nehéz elképzelni az olajpiacok jobb berendezkedését 2023-ban. Danial Yergin olajpiaci guru ezért jósolja, hogy az olajár hordónkénti ára jövőre elérheti a 121 dollárt hordónként, amikor Kína teljesen újranyit. És ezért tűnik az olaj kiváló helynek a befektetők számára 2023-ban a világszerte várható gazdasági ellenszél ellenére.