A kínai internetes óriások kemény felügyelet és alacsony növekedés új korszaka előtt állnak

Az Alibaba és a Tencent, Kína egykor virágzó internetes szektorának ikerpillérei régóta híresek a szemet gyönyörködtető növekedési adatokról és az új milliárdosok pénzveréséről – de már nem. A két vállalat most azzal a rideg valósággal küszködik, hogy a növekedés egyáltalán bónusznak számít.

Drasztikusan gyengülő kilátásaik tükröződnek a Tencent legfrissebb pénzügyi eredményeiben. A játék- és közösségimédia-óriás, amely éveken át kétszámjegyű bevételnövekedést hirdetett, szinte minden fronton megszorult a júniussal zárult negyedévben. Teljes bevétele 3%-kal 20 milliárd dollárra csökkent az egy évvel ezelőttihez képest – ez az első ilyen csökkenés 2014 óta –, miközben a részvényeseknek tulajdonítható profit elmaradt a várakozásoktól, és csaknem kétharmadával, 2.8 milliárd dollárra zuhant.

A Tencent a riasztó csökkenést olyan tényezőknek okolta, mint a felhasználók gyengébb költése és a hirdetési ajánlatai iránti kisebb vállalati kereslet. A vállalat csatlakozik az e-kereskedelmi óriáshoz, az Alibabához, amely mindössze két héttel ezelőtt viszonylag lapos bevételnövekedésről számolt be, a kínai gazdaság szélesebb körű lassulása miatt. Elemzők szerint az erőteljes növekedés fénykorához való visszatérés rendkívül nehézzé vált, és a befektetők ma már értékpapíroknak tekintik a cégeket, és az állami tulajdonú vállalatok, például a hongkongi tőzsdén jegyzett China Mobile árazási mutatóihoz hasonlítanak.

„Őszintén szólva, nem fognak visszatérni a korábbi magas, kétszámjegyű növekedésükhöz, ezzel mindennek vége” – mondja Dickie Wong, a hongkongi székhelyű Kingston Securities ügyvezető igazgatója. „A befektetők nem lennének hajlandók ugyanazt az ár/nyereség többszörösét adni, mint korábban az Alibabának és a Tencentnek.”

Ez azt jelenti, hogy a Tencent immár 14.57-es P/E-mutatóval, az Alibaba pedig 13.55-nél kereskedik. A többszörösek hatalmas engedményt jelentenek ahhoz képest, amikor korábban 30-40-szeres bevétellel kereskedtek. Összehasonlításképpen, a China Mobile és a China Telecom P/E rátája körülbelül nyolcszorosa a bevételeknek.

Időközben mindkét cégnek csökkentenie kellett a munkaerőt Kína gazdasági fellendülése további lendületet vesztett– arra készteti a fogyasztókat, hogy a játékoktól a ruházatig mindenre csökkentsék a kiadásaikat. A milliárdos alapítóik, az Alibaba Jack Ma és Tencenté Pony Ma, mindketten vagyonuk közel 50%-kal zuhant a 2021-es szinthez képest, mivel a vállalatok részvényei folyamatosan csökkenő spirálon mentek.

A visszaesés megállítása érdekében a Tencent azt mondta, hogy több hirdetést tesz közzé a cég rövid videós hírfolyamaiban, mivel megpróbál versenyezni a márkák egyre szűkösebb költségvetésének nagyobb szeletéért. Az Alibaba a maga részéről több fronton is terjeszkedik a tengerentúlon, hogy megerősítse felső vonalát. A cég partnerrel áll A Perennial Holdings Szingapúr legmagasabb felhőkarcolóját és délkelet-ázsiai részlegét, a Lazadát építi meg a megrendelések száma 10%-kal éves szinten a második negyedévben.

De nem valószínű, hogy ezek a kezdeményezések hamarosan jelentős bevételi forrásokká válnak. „Előfordulhat, hogy a harmadik negyedévben enyhe fellendülés következhet be” – mondja Shawn Yang, a Blue Lotus Capital Advisors kutatócég sencseni ügyvezető igazgatója. "De a jövőben még egy 10-15%-os éves bevételnövekedés is nagyon-nagyon jó lenne a két vállalat számára."

A szabályozási akadályokat még meg kell oldani. A Tencent nem tudott licencet szerezni, hogy új játékokért díjat számítson fel a felhasználóknak, ami azt jelenti, hogy olyan éves játékokra kell támaszkodnia, mint pl. Királyok becsülete és a League of Legends bevételi forrásokhoz.

"Még mindig szilárdan hisszük, hogy a kínai technológiai szektor szabályozási vizsgálata még korántsem ért véget, és a Tencent kizárása az új játékok jóváhagyásából annak a jele, hogy a domináns szereplőkkel, például a Tencenttel kapcsolatos szabályozási vizsgálat nem fog egyhamar véget érni." szerint A LightStream Research elemzője, Shifara Samsudeen, aki a Smartkarma kutatási platformon keresztül publikál.

Sőt, az ország internetes óriásai továbbra is nyomás alatt állhatnak hatalmas részesedéseik felosztására, mivel a szabályozók továbbra is csökkenteni kívánják piaci befolyásukat. A Wall Street Journal jelentett Júliusban a milliárdos, Jack Ma azt tervezi, hogy feladja az irányítást az Ant Group felett, miközben a fintech óriás el akar távolodni az Alibabától, és azon dolgozik, hogy újjáéledjen a nyilvános tőzsdére.

Tencent, ami kiosztott tavaly decemberben a JD.com e-kereskedelmi platform részvényeiből 16 milliárd dollárt külön osztalékként jelentette a Reuters hogy a Meituan élelmiszer-szállító óriásban lévő részesedésének 24 milliárd dolláros eladását fontolgatja. Egy szerdai elemzői felhívásban a cég milliárdos elnöke Martin Lau szerint a jelentés „nem volt pontos”, de azt is elmondta, hogy a vállalat azon gondolkodik, hogyan lehetne növelni a részvényesek hozamát, akik üdvözölték a korábbi részvénykiosztásokat.

„Személy szerint arra számítok, hogy ez az üzlet létrejön” – mondja Brock Silvers, a hongkongi székhelyű Kaiyuan Capital befektetési igazgatója. „Úgy tűnik, hogy a szabályozó hatóságok szigorúbb stratégiai fókuszt írnak elő, és a technológiai óriások válaszul a nem alapvető eszközök értékesítésével és a nem alapvető befektetések korlátozásával reagálnak.”