(Bloomberg) – A csaknem billió dolláros kínai fedezeti alapok ágazata azt kockáztatja, hogy tovább súlyosbítja a zűrzavart a tőzsdén, mivel a portfólióvesztések elmélyülése egyes menedzserek kényszerértékesítését váltja ki.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Egy iparági adatszolgáltató szerint a múlt hónapban körülbelül 2,350 részvényhez kapcsolódó fedezeti alap esett egy olyan küszöb alá, amely jellemzően aktiválja azokat a záradékokat, amelyek megkövetelik a kitettség csökkentését, és sokan a felszámolást előíró szint felé haladtak. A stressz ilyen jelei „közel voltak a történelmi csúcshoz” – áll a China Merchants Securities Co. elemzői e havi jelentésében.
Máshol szokatlan az eladási szabályok Kínában, ahol azért vezették be, hogy megvédjék a fedezeti alapok befektetőit a túlméretezett veszteségektől. Ezek azonban visszaüthetnek a zuhanó piacon, amikor sok alap kénytelen kiegyenlíteni részvényállományát. A szabályozó hatóságok arra figyelmeztetnek, hogy a tőzsdék március óta arra kérnek egyes alapokat, hogy mérjék fel a portfóliójukra nehezedő nyomást a témában jártas emberek szerint, akik nevük elhallgatását kérték, mivel a megbeszélések zártkörűek.
"A piacra nehezedő nyomás meglehetősen nagy lehet az iparág tavalyi gyors bővülése nyomán, különösen, ha a mennyiségi alapok csökkentése koncentrált" - mondta Yan Hong, a Kínai Hedge Fund Research Center igazgatója. Shanghai Advanced Institute of Finance. Bár általában nem jelentenek problémát, ezek az intézkedések „sok fedezeti alapot eladásra kényszerítenek” az idei „nagyon volatilis piacon” – mondta.
A rövid pihenőidő ellenére a kínai irányadó CSI 300 index a legrosszabb január-április időszakot produkálta 2008 óta. Idén eddig körülbelül 19%-ot esett, mivel a szigorú Covid Zero politika és a magánvállalkozásokkal szembeni szigorítások együttesen csökkentették a befektetők bizalmát. Számos csalódást keltő kínai gazdasági adat ebben a hónapban is rávilágított a bezárástól függő megközelítés növekvő áldozataira, ami aggodalmát fejezte ki amiatt, hogy a piacok nyomás alatt maradnak, hacsak Kína nem változtat a megközelítésén.
Triggerek
A fedezeti alapok ágazata számára, amely tavaly 66%-kal megugrott, és végül 6.1 billió jüan (903 milliárd dollár) kezelt vagyonnal rendelkezik, ez egy éles vagyonforduló. Az ágazat március 6.35-én 31 billió jüant kezelt.
Minden stratégia veszteséget könyvelt el az első negyedévben, kivéve a nyersanyagokra koncentráló alapokat. Az a követelmény, hogy bizonyos kiváltó okok elérésekor el kell adni, csökkentette a nyomást a nehézségekkel küzdő alapokra, és kevés teret hagyott a kilábalásnak.
Április 22-ig a Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co. által nyomon követett több mint 10 24,500 részvényhez kapcsolódó fedezeti alap majdnem 0.8%-a 50 jüan alá esett befektetési jegyenkénti nettó értékben. XNUMX% alatt.
0.7 jüan felett maradtak, ez az úgynevezett stop-loss vonal, amely felszámolást ír elő. A nyomon követett alapok körülbelül 7%-a lépte át ezt a küszöböt. A Merchants Securities jelentése szerint idén már több mint 1,000 alapot idő előtt felszámoltak.
A Geshang Wealth tanácsadó cég adatai az általa követett 1,153 csak hosszú távú alap több mint negyedét 0.8 jüan alatt tartották május 5-én, ami ugrás a március közepi 16%-hoz képest.
Az alapok és befektetőik között megállapodott feltételek változhatnak.
Az ehhez hasonló piaci mélypontokon történő kényszerértékesítés nem csak a részvények csökkenését segíti elő, de megakadályozza a menedzsereket abban, hogy pozíciókat vegyenek fel, hogy megragadják az esetleges fellendülést – mondta Xie Shiqi, a Beijing Jinzhang Investment Management Ltd., a Geshang Wealth-hez kapcsolódó fedezeti alap elemzője.
A piaci visszaesések a nagy és a kis cégeket egyaránt sújtották.
Ha a gyengébb alapkezelés hozzájárulhatott volna a legkisebb cégek lehívásaihoz, akkor a felső kategóriás új termékek tavaly óta tartó gyors bevezetése állhat a hátterében, amiért „jelenleg viszonylag nagy felszámolási kockázatokkal” néznek szembe – vélik a Merchants Securities Ren vezette elemzői. Tong – írta a jelentésben.
Ide tartozik a pekingi székhelyű Lingjun Investment mennyiségi alap, amely tavaly az egyik legaktívabb forrásbegyűjtő volt, és márciusban több mint 70 milliárd jüant kezelt. Alapjainak egy része a cég által a múlt hónapban használt 0.85 jüanos figyelmeztető sáv alá esett, és Lingjun azt mondta, hogy szigorúan betartja a szerződéseiben szereplő követelményeket a befektetések kiigazítására – jelentette a Chinafund.com. A Lingjun szóvivője a Bloomberg News-nak elmondta, hogy a vállalat mindent megtesz, hogy optimalizálja modelljét, és arra kérte ügyfeleit, hogy ragaszkodjanak a hosszú távú értékbefektetéshez.
tárgyalások
Míg a nyugati piacokon a fedezeti alapok veszteség-stop szinteket alkalmaznak a kockázatkezelésre, a Kínában alkalmazott szigorú iparági megközelítés egyedülálló. A Howbuy Wealth Management Co. tanácsadó cég szerint a gyakorlatot olyan vagyonkezelő cégek vezették be, amelyek először magánértékpapír-alapokat vagy a fedezeti alapok kínai megfelelőjét forgalmazták az ügyfelek védelme érdekében.
Annak ellenére, hogy a megközelítés hátrányai egyre nyilvánvalóbbá válnak, a kiváltó okok megszüntetése vagy csökkentése „nagy kihívás”, mivel minden befektetővel tárgyalásokat igényel – mondta Yan, a China Hedge Fund Research Center munkatársa. A szabályozók valószínűleg a szerződések tisztességességének biztosítására és a rendszerszintű kockázatok megelőzésére fognak összpontosítani – mondta.
A jelenlegi ingadozások miatt az ország tőzsdéinek tisztviselői felvették a kapcsolatot az alapokkal, hogy felmérjék a rájuk háruló feszültségeket, és megvitassák a gyakorlattal kapcsolatos álláspontjukat, bár nem világos, hogy tesznek-e valamit, mondták a tárgyalásokat ismerő emberek. . A sanghaji és a sencseni tőzsdék nem reagáltak azonnal a megjegyzésekre.
A Shanghai Minghong Investment Management Co., a legnagyobb mennyiségben működő cég szerint a csak hosszú távú mennyiségi alapoknak, amelyek jellemzően teljes részvénypozíciókkal működnek, kerülniük kell a kötelező eladási követelményeket. Ahol szükséges, a 0.7 jüanos figyelmeztető vonal és a 0.65 jüanos stop-loss vonal megfelelőbb, mondta a cég szóvivője.
Míg egyes alapok a küszöbértékek csökkentésére törekedtek, a szerződések módosítása bonyolult. "A szerződések felülvizsgálata, miután átestek a figyelmeztető és a stop-loss vonalon, valóban ronthatja a befektetők bizalmát" - mondta Xie. "A vezetőknek jól kell elvégezniük a stressz- és likviditási teszteket, és előre kell kezelniük a pozíciókat."
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/china-stocks-face-big-risk-000000002.html