Kína nem került ki a gazdasági erdőkből, kérdezze meg Japánt és Dél-Koreát

A közelmúltbeli pekingi politikai lépések miatti piaci eufória mellett úgy tűnik, hogy a globális befektetők figyelmen kívül hagyják a Tokióból vagy Szöulból érkező jeleket.

Japán gazdasága váratlanul visszaesett a július-szeptemberi negyedévben. Az évesített 1.2% -os összehúzódás a bruttó hazai termékben a jen akkori 30%-os leértékelődése ellenére jött. Bár a jen azóta közel 10%-ot visszapattant, a harmadik negyedévben kiélezett erős versenyszint nem segítette az exporton keresztüli növekedést.

Ez arra utal, hogy a Covid-19-korszak utáni fellendülés a globális növekedésben nem úgy alakul, ahogy azt remélték. És ezért a tokiói tisztviselőknek Hszi Csin-ping kínai vezetőt kell megköszönniük. Hszi hatalmas Covid-lezárásai gyakorlatilag semleges, ha nem teljesen fordított helyzetbe hozták Ázsia legnagyobb gazdaságát és vezető kereskedelmi nemzetét.

Dél-Korea tanúsíthatja. A koreai export 5.7%-os csökkenése októberben az előző év azonos időszakához képest nagyrészt kínai ujjlenyomatokat tartalmaz. Így tesz a 2.8%-os csúszás az évhez képest tengerentúli szállításban november első 10 napjában.

A figyelmeztetés természetesen az, hogy Xi kormánya végre enyhíteni látszik a „zéró Covid” politikáján. Gazdasági csapata szintén most mutatott be egy 16 pontos tervet a kráteres ingatlanpiac stabilizálására. Majd meglátjuk, ahogy a Covid-megbetegedések újból felszaporodnak olyan nagyvárosokban, mint Peking és Kanton. Majd meglátjuk azt is, amint Xi reformcsapata ráébred az ingatlanágazat gondjainak súlyosságára, amely akár a GDP 30%-át is megtermelheti.

A People's Bank of China sem rendelkezik jó lehetőségekkel arra, hogy friss likviditáson keresztül támogassa a kínai növekedést. A jüané 11% -os csökkenés az idei év növeli a nyomást az erősen eladósodott fejlesztőkre, akik azért küzdenek, hogy elkerüljék a külföldi hitelfelvételek fizetésképtelenségét.

Ez Japánt különösen nehéz helyzetbe hozza. A Bank of Japan mérlege már meghaladja az 5 billió dolláros gazdaság méretét. Eközben az infláció jóval a 2%-os cél előtt száguldozik egy olyan pillanatban, amikor a gyenge jen miatt Japán emelt áron importál nyersanyagokat.

Nem meglepő, hogy Fumio Kishida miniszterelnök kormánya még nagyobb ösztönző csomagokat sejtet. Tokió egyelőre arra vár, hogy a november végén bemutatott 29.1 billió jen (208 milliárd dollár) értékű extra költségvetés hogyan befolyásolja a növekedést.

Kishida akkor azt mondta: „Mindent megteszek azért, hogy ebben az átfogó gazdasági csomagban különféle intézkedéseket eljuttassak az emberekhez, hogy érezhessék, támogatjuk az életüket”, ahogy az adatok azt mutatták, hogy Tokióban októberben az árak emelkedtek. a leggyorsabb ütem 1989 óta.

Az esély az, hogy Kishida csapata még többet fog küldeni az elkövetkező hónapokban Kínai vonalak és a Federal Reserve kamatemelései növelik az amerikai recesszió kockázatát.

Japánnak váratlan ellenszél néz szembe: a gyenge jen többet ront az üzleti élet és a háztartások bizalmán, mintsem növeli az exportot vagy a vállalati profitot. A probléma, ahogy Harumi Taguchi, az S&P Global Market Intelligence munkatársa a Bloombergnek elmondta: „Amikor a jen ilyen gyorsan esik, a vállalatok nehéz helyzetbe kerülnek, mivel az anyagok magasabb importköltségei sújtják őket, miközben nem tudják könnyen áthárítani a költségeiket az exportra. a tengerentúli gazdaságok lassulnak.”

A jen ismét némileg magához tért az elmúlt napokban, mivel az amerikai infláció 7.7%-ra mérséklődött októberben éves összevetésben. Ez meggyőzte a piacokat arról, hogy a Fed 75 bázispontos időközönkénti szigorítása véget ért. Hát remélhetőleg. De akkor a Covid-hullám Kínában könnyen újraindíthatja az ellátási lánchoz kapcsolódó inflációt. És között Vlagyimir Putyin ukrajnai háborúja és az OPEC hajthatatlansága miatt az energiaárak újra felrobbanhatnak.

Ez azt eredményezte volna, hogy a Fed elnöke, Jerome Powell csapata még erősebben ütögesse a féket. A jen pedig könnyen visszatérhet a 145 és 150 közötti sávba a dollárral szemben, ami új körmönfont kört indít el Ázsia második legnagyobb gazdaságának egészségéről.

„Bár a BOJ-t felszólítják kamatemelésre, a negyedszázados nulla közeli kamatlábak miatt Japán az alacsony kamatláb rabjává változott” – mondja Richard Katz, a The Oriental Economist Report szerzője. „Mivel a hitelek 16%-a 0.25%-nál kevesebb, 70%-a pedig 1%-nál kisebb kamattal jár, számos vállalat hirtelen fizetésképtelenné válna, ha lényegesen magasabb kamatot kellene fizetnie. Jelenleg a gazdaság túl sérülékeny ahhoz, hogy elég kamatot emeljen ahhoz, hogy nagy horpadást okozzon az USA-Japán kamatkülönbségben.

A 4. gazdaságban a Bank of Korea kormányzója, Rhee Chang-yong kritika alatt áll, mert túl agresszívan emelte a kamatokat. Az ilyen félelmek kínai ujjlenyomatokat is viselnek. Ahogy Kína növekszik a 30 éve a leglassabb, Korea erősödő szembeszélbe fut.

A japán gondokkal összefüggésben vizsgálva felül kell vizsgálni azt a nézetet, miszerint Kína gazdasága kikerült az erdőből.