(Bloomberg) – Kína egyre inkább a saját eszközeire van hagyva annak érdekében, hogy megmentse gazdaságát és piacait a Covid-válságtól, miközben a világ többi része visszavonja az ösztönzőket a megugró infláció elleni küzdelemhez.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Ellentétben 2020-tól, amikor Peking korlátozni tudta gyártási központjaiban a fennakadásokat, és a példátlan globális likviditásra támaszkodott a befektetői bizalom megerősítése érdekében, ezúttal egyedül kell megbirkóznia. A szigorú Covid Zero politika miatt megrekedt az ismétlődő bezárások, miközben más országok gazdaságuk újranyitása felé fordultak.
A nemzetközi alapok kiárusítják a kínai eszközöket, miközben a hazai pénz tőkepiacokra való ösztönzésére tett erőfeszítések nem működnek, mivel az elhúzódó korlátozások és a lassuló ingatlanpiac erodálja a vagyont. A People's Bank of China, amely kedden ismét megfogadta, hogy támogatja a gazdaságot, óvatosnak tűnik a túlstimulálástól, inkább korlátozza a pénzügyi kockázatokat, visszafogja az adósságot, és kordában tartja az inflációt.
"A PBOC küzdelme tükrözi azt a tágabb helyzetet, amellyel a kínai döntéshozók szembesülnek egy kihívásokkal teli külső környezetben – hogyan lehet egyensúlyt találni a nulla Covid-vírus és az 5.5%-os gazdasági növekedési cél között ellentmondó politikai célok között" – mondta Seema Shah, a Principal Global Investors vezető stratégája. London. „Nem itt az ideje túlsúlyosnak lenni, tekintettel az előttünk álló bizonytalanságra.”
A befektetők elismerik a kommunista párt előtt álló nehézségeket Kína elmaradott eszközeinek teljesítményébe. Az idei 23%-os csökkenés miatt a CSI 300 irányadó index továbbra is a medvepiacon rekedt. Az egykor rugalmas jüan 2020 novembere óta a leggyengébb szintre süllyedt.
Kölcsönzött inger
Amikor a Covid először felbukkant Vuhanban, Kína képes volt elhalasztani a széles körben elterjedt járványt, ami azt jelentette, hogy hasznot húzott a történelmi globális ösztönzésből, anélkül, hogy túl sokat kellett volna a sajátjából biztosítania. A külföldi befektetők a szárazföldi részvények és kötvények után szorgalmaztak, mivel azon kevés gazdaságok egyike volt, amely képes felszívni ezt a fajta pénzt.
A Kínából készült áruk iránti kereslet megugrása tavaly rekord kereskedelmi többletet eredményezett, amely az ország gazdasági bővülésének mintegy ötödét tette ki, több mint ellensúlyozta a gyenge belső fogyasztást. Annyi tőke áramlott Kínába, hogy a jüan volt az egyik legjobban teljesítő valuta a járvány első két évében.
Ez a siker önbizalmat adott a kínai tisztviselőknek, hogy rendbe tegyék a házukat. Míg a világ többi része spekulatív őrületbe vásárolt a mémrészvényektől a kriptovalutákig, Peking lépéseket tett a buborékok leeresztése érdekében ingatlan- és hitelpiacain. Egész iparágakra, például az oktatásra, a szerencsejátékra és a Big Tech szabályozására erősítette a szabályozást, bár a lépések miatt Kínában és Hongkongban zuhantak a részvények.
Omicron érkezik
A Hszi Csin-ping elnök számos ideológiájának követésére szolgáló ablak azonban bezárult januárban az átvihetőbb omikron variáns megjelenésével. Ez növelte a pénzügyi piacokra nehezedő nyomást, és a kínai központi bankot csaknem két év után először kamatcsökkentésre késztette.
Kína azóta határozottabb lépéseket tett a növekedés ösztönzése és a piacok támogatása érdekében, de kevés látható sikerrel. Éppen ebben a hónapban a hatóságok felszabadították a likviditást a bankrendszerben, rábírták az ország társadalombiztosítási alapot, a bankokat és a biztosítókat, hogy ösztönözzék a részvénybefektetéseket, és könnyebben elérhetővé tették a devizát a szárazföldön, hogy megállítsák a jüan további gyengülését.
A PBOC kedden közölte, hogy elősegíti a piacok egészséges és stabil fejlődését, és jó monetáris és pénzügyi környezetet biztosít. Megismételte, hogy a likviditás ésszerűen bőséges marad.
A szkeptikusok győznek
Tekintettel a kínai részvények és a jüan keddi ingadozásaira, a szkepticizmus uralkodik. A hitelezési feltételek bármilyen lazításának korlátozott hatása lesz, amikor a vállalkozások és a fogyasztók nem hajlandók több adósságot felvállalni – tartja a gondolat.
A szárazföldi piacokra való beáramlás továbbra is visszafogott. A CSI 300 és a jüan is gyengébb, mint ahol a politikai döntéshozók még hangosabbak lettek a támogatási ígéretekkel március közepén – akkoriban, amikor a Federal Reserve először emelte a kamatokat.
Természetesen más mentőöv is lehet a kínai pénzügyi piacok számára. A külföldi gyártású oltóanyagok jóváhagyása a szárazföldön vagy a kezelések elosztása azt sugallja, hogy Peking kilép a Covid-Zero stratégiájából. A Fed a vártnál kevésbé hamiskássá válhat, ha a gazdasági recesszió valós lehetőséggé válik. Peking akár a határok újranyitásáról is beszélhet.
Global Impact
De nehéz túlbecsülni a Kínában történések globális jelentőségét. A világ második legnagyobb gazdaságának lassulása következményein túl az átütő leállások súlyosbítják az ellátási lánc válságát, amely immár harmadik évébe lépett. A zavarok fokozzák az inflációs gondokat, a vállalati bevételekkel kapcsolatos aggodalmakat és a stagflációs aggodalmakat az Egyesült Államok és az európai gazdaságok számára.
Legalábbis egyelőre Xi Covid Zero iránti elkötelezettsége árnyékot vet minden másra, még Kínának Oroszországgal való kapcsolatára is az ukrajnai invázió után. A hangsúly a Politikai Hivatal ezen a héten várható ülésén van, ahol a vitát valószínűleg a gazdaság uralja majd.
„A kérdőjel az, hogy hogyan fogják irányítani az átfogó gazdaságpolitikát, amikor az ütközik a nulla Coviddal, ez nagyon bonyolult” – mondta Zhikai Chen, a BNP Paribas Asset Management ázsiai részvényeinek vezetője. „Csak néhány negyedre van szükségünk ebből a fajta „zajból”.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/china-running-ways-stem-self-073606682.html